中金公司获腾讯参股,科技金融激财富管理转型

中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 1 公司点评 2017年9月21日 香港股市｜非银金融｜券商 中金公司(3908 HK) 获腾讯参股，科技金融激财富管理转型 中金定向增发H股，引入互联网科技巨头腾讯 9月21日晚间，中金公司公告称，互联网巨头腾讯控股将作为战略投资者认购公司全部2.075亿H股新股，占已发行H股约13.65%及全部已发行股份约5.21%，认购价为每股认购股份13.80港元。此次战略入股耗资28.64亿元港币。目前收购还待相关监管机构批准。 腾讯是中国最大的互联网综合服务商，旗下即时通讯产品QQ和微信月活跃用户已经分别达到8.9亿和8.7亿。微信已成为腾讯在移动互联网时代的核心武器，是具有强生态级影响力的App，腾讯通过在社交场景的广泛应用（主要是微信红包）将微信支付（背后是财付通）在短短四年不到的时间推到了行业第二的位置上。 中金公司1H2017财报显示，收入总额及纯利分别按年升 82.2%及 93.2%，至 58.7亿元人民币及11.1亿元人民币，收入大增主因是投资管理业务、财富管理业务、股票业务的快速发展，以及中投证券三个月营业数据的并入，其中财富管理业务收入表现亮眼，按年增长46.1%，已至7.6亿元人民币。截止2017年6月30日，公司财富管理的客户数量达到3,55万户，较2016年末增长18.6%。客户账户资产总值达近6.88万亿元，较2016年末增长11.1%；户均资产超过1900万元。 是次腾讯入股，是中金2016年末收购中投证券后再次给予市场惊喜，此前，公司从汇金公司收购中投证券全部股权，整合中投对中金的业务产品产生利好，公司资产规模扩大，中投庞大的客户基础和丰富的网点及高净值客户均弥补了中金的短板，公司加速向财富管理转型。 中泰评论 当前大数据已成为金融核心能力，公司此次引入互联网科技巨头腾讯入股，意在推动公司金融科技及加速财富管理转型，双方存在显著优势互补及广阔的合作前景，公司与腾讯未来料在财富管理业务有深度合作，包括获取客源及销售产品。中金公司1H2017财富管理及投资管理业务占上半年总收入的28%，引入腾讯后，相信此业务表现会大大增强，腾讯近期已成立金融产品创新实验室及理财通产品中心，彰显对金融理财产品及互联网证券产品的重视。 此次定增后，粗略估算，公司2017年每股资产净值略增加至1.5%，每股盈利会被摊薄4.6%，但料下半年公司在财富管理及投资管理业务收入上的提升可抵销这一影响。我们认为大数据时代互联网公司和金融公司的关系更多是互补而不是竞争。从客户来看，互联网公司服务长尾客户，金融公司服务大型客户，看好公司收购中投后与腾讯联手，进一步拓展财富管理业务和未来的协同效应。 未评级 公司基本资料 (更新至2017年9月21日) 最新价 18.32 (港元) 市值 73,007.60 (亿港元) 流通股比例（%） 76.48 已发行总股本（百万） 1,520.18 (百万股) 52周价格区间 10.26-18.48 (港元) 3个月平均每日成交 86.11 (百万港元) 主要股东 中央汇金投资有限责任公司 58.65% 来源：彭博 价格及成交量走势 来源：彭博 分析师 赵红梅 (May.Zhao) may.zhao@ztsc.com.hk 0.020.040.060.080.0100.0120.005.010.015.020.0(百万股)(港元)成交量(右轴)股价恒生指数 中金公司 (3908 HK)｜2017年9月21日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 2 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布尔日后的6 个月内公司的投资收益率相对同期恒生指数的涨跌幅为基准； 买入： 投资收益率领先同期恒生指数20%以上 增持： 投资收益率领先同期恒生指数介于5%至20%之间 中性： 投资收益率与同期恒生指数的变动幅度相差介于-10%至5%之间 卖出： 投资收益率落后同期恒生指数10%以上 行业投资评级： 以报告发布尔日后的6 个月内的行业的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 推荐：行业基本面向好，行业指数将领先恒生指数 中性：行业基本面稳定，行业指数将跟随恒生指数 谨慎：行业基本面向淡，行业指数将落后恒生指数 中金公司 (3908 HK)｜2017年9月21日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 3 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司 -“中泰国际”分发。本研究报告仅供我们的客户使用。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。本公司所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、状况及独特需要作出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或者附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 权益披露： （1）在过去12个月，中泰国际与本研究报告所述公司并无投资银行业务关系。 （2）分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员，亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份。 （3）中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 版权所有 中泰国际证券有限公司 未经中泰国际证券有限公司事先书面同意，本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或(ii)再次分发。