江苏京源环保股份有限公司是一家专注于工业水处理领域的科创板上市公司，拥有12项自主核心技术和98项知识产权。公司致力于通过技术创新和产业链价值延伸，为中国水环境治理及生态环境事业作出贡献。
一、公司经营与战略
- 2026-2027年经营目标：深化主业拓展与新兴业务协同，巩固电力行业优势并拓展非电市场，提升运维及智能化服务比重，将算力业务打造为新的增长点。
- 2025-2026年一季度亏损原因：市场环境调整、行业竞争加剧导致毛利下降，客户回款放缓，计提信用减值损失及固定资产减值准备，可转债利息增加。
- 改善措施：拓展优质客户，提升产能利用率，加强应收账款管理，推动可转债转股。
二、业务拓展情况
- 电力水处理：2023-2025年火电行业相关产品收入分别为1.65亿元、3.78亿元和3.32亿元，市场份额约3%-6%。公司主动提升项目承接标准，客户集中度下降，收入来源多元化。
- 非电市场：钢铁行业成为重要增长点，运维项目2024年收入2656万元，2025年超7000万元。
- 订单结构：逐步向运维、投资-建设-运营-移交等长效服务模式倾斜，增强盈利稳定性和回款质量。
三、算力业务运营模式
- 三种运营模式：云计算服务（南通京源云计算科技）、算力集群系统集成（京源云智能科技）、IDC运维（京源云智能），此外新成立GPU维修公司（江苏源捷科技）。
- 经营情况：2025年算力业务收入4028.03万元，同比增长209.09%，不直接持有IDC资产，通过租赁机柜上架整合非自有算力资源。
四、算力业务未来发展
- 2026年计划：优化服务产品体系，推进自研云平台升级，加快产品规模化应用，探索算力与环保业务深度融合。
- 交叉开发客户：通过服务环保主业客户满足其智能化需求，降低药剂成本和运行效率，增强客户粘性。
五、财务与并购规划
- 2026年算力业务投入：结合市场需求、订单及资金状况合理确定，资金来源包括自有资金、银行贷款、再融资等。
- 投资回报周期：因项目差异存在不确定性，实施前进行审慎测算。
- 并购规划：围绕主业及产业链上下游进行布局，寻求投资并购机会，提升全产业链服务能力，暂无重大并购事项。
六、算力业务盈利模式
- 涵盖业务：智能硬件产品销售、云计算服务、算力集群系统集成、IDC运维、GPU维修。
- 盈利模式：智能硬件产品销售全款收款，云计算服务按月收费，算力集群系统集成按合同进度收费，IDC运维定期收取服务费，GPU维修按维修数量收费。
- 风险提示：业务布局尚处起步阶段，面临市场竞争、技术迭代等风险。
