京源环保机构调研纪要

调研日期: 2026-06-10 江苏京源环保股份有限公司是一家科创板上市公司,成立于1999年,专注于工业水处理领域,提供全方位的环保水处理解决方案。公司拥有12项自主核心技术和98项知识产权,其中电子絮凝技术和零排放污水处理技术被认定为“国际先进”技术。公司员工中一半以上为研发技术人员,具有丰富的工业水处理研发技术工作经验。京源将秉承“建设生态文明,承担社会责任”的发展理念,通过技术创新和产业链价值延伸,为中国的水环境治理及生态环境事业作出积极贡献。 一、展厅参观 二、公司介绍 三、投资者互动交流 1、能否介绍一下2026-2027年的经营目标和战略重点? 2026-2027年,公司将继续深化主业拓展与新兴业务协同,持续夯实增长基础。在行业结构方面,公司将在巩固并扩大电力行业水处理领域优势的同时,进一步拓展非电水处理市场;在业务结构方面,公司将以运维及智能化环保水处理服务提升市场竞争力,持续提高运维项目业务比重,确保业务规模稳定增长、现金流持续改善、业务结构不断优化。在新兴算力领域,公司依托自身智云计算技术积累及核心资源,重点开拓算力服务市场,努力将算力业务打造为新的业绩增长点。公司将稳步推进既定战略,持续优化业务结构、盈利能力和现金流状况,力争实现主业提质增效与新兴业务突破发展的良好格局。2、2025年至2026年一季度公司持续亏损,主要原因是什么?预计什么时候能恢复盈利? 2025年度至2026年一季度,公司归母净利润出现亏损,主要系多重阶段性因素叠加所致:受市场环境调整及行业竞争加剧影响,毛利有所下降;下游客户回款速度放缓,公司审慎计提应收账款信用减值损失2,488.68万元;对存在减值迹象的固定资产计提减值准备;同时可转债按会计准则计提利息,增加了财务费用。 针对上述亏损情况,公司将采取以下措施改善经营业绩:积极拓展回款条件好、毛利率高的优质客户,提升订单质量;提升产能利用率以摊薄固定折旧成本,加快算力等高毛利业务放量,优化收入结构;加强应收账款全流程管理,改善回款质量和现金流;推动可转债持续转股,降低财务费用。通过上述举措,公司力争尽早实现扭亏为盈。 3、公司在电力水处理和非电市场的拓展情况如何?订单结构发生了哪些变化? 公司在电力水处理领域拥有稳定的业务基础,2023年至2025年火电行业相关产品收入分别为1.65亿元、3.78亿元和3.32亿元。根据行业测算,火电水处理设备投资市场容量约60亿至110亿元,公司目前市场份额约3%至6%。面对市场环境变化,公司主动提升项目承接标准,不再单纯追求订单规模。同时,随着水处理运维、算力等新兴业务收入占比提升,电力领域客户集中度已呈下降趋势 ,收入来源更趋多元。非电市场方面,公司已构建“技术+装备+运营”一体化能力,钢铁行业成为重要增长点,公司运维项目2024年实现运维收入2656万元,2025年超7000万元,较大幅度增长。 公司订单结构已由传统EP、EPC模式为主,逐步向运维、投资-建设-运营-移交等长效服务模式倾斜。顺应水处理行业从增量市场转向存量市场的趋势,公司重点发力运营环节。未来,公司将持续推动运维及全生命周期服务模式,进一步向长效运营方向优化业务结构,增强盈利稳定性和回款质量。 4、请详细介绍一下公司算力业务的具体运营模式,以及各子公司在其中的分工? 公司算力业务主要有三种运营模式:(1)云计算服务,采用“自采服务器+云平台交付”模式,由全资子公司南通京源云计算科技有限公司经营;(2)算力集群系统集成业务,包括GPU服务器采购销售、IDC机房布局设计等,由控股子公司京源云智能科技(上海)有限公司经营;(3)IDC运维业务,同样由京源云智能经营。此外,2026年新成立控股公司江苏源捷科技有限公司,主营业务为GPU维修等技术支持。公司算力业务布局尚处于起步阶段,面临市场竞争、技术迭代等潜在风险,对公司业绩影响具有不确定性。 5、公司算力业务的经营情况、技术细节和未来发展思路是怎样的? 2025年度,公司算力业务营业收入4,028.03万元,同比增长209.09%。公司不直接持有IDC资产,服务器通过租赁机柜上架,自建调度平台整合非自有算力资源,IDC运维由自有团队负责。 2026年,公司将继续深耕环保主业,巩固工业水处理优势,同时积极拓展算力业务。在算力方面,公司将优化服务产品体系,持续推进自研云平台迭代升级;加快产品规模化应用,完善运维流程;探索算力与环保业务深度融合。力争2026年算力业务收入及盈利水平进一步提升,为整体业绩改善提供支撑。 6、请问公司算力与环保业务如何实现交叉开发客户、降低营业成本并提升客户粘性? 公司以服务环保主业客户为出发点,自主研发相关产品,在服务工业水处理客户时满足其智能化需求。在降本方面,公司积累了工业环保经验并转化为算法规则,有效降低药剂成本和运行效率。公司持续推动业务结构从传统EP/EPC向智慧运维服务倾斜,以增强客户粘性。7、请介绍一下公司2026年算力业务预算金额、资金来源、投资回报周期;是否有并购相关规划? 2026年,公司将结合市场需求、订单情况及资金状况合理确定年度投入规模,综合运用自有资金、银行贷款、再融资等渠道,统筹业务拓展与资金储备的平衡。不同项目的投资回报周期因资产类型、合作模式及算力使用率等因素存在差异,公司会在项目实施前进行审慎测算。 公司始终坚持围绕主业及产业链上下游进行战略布局,积极寻求投资并购机会,致力于通过并购整合持续补强技术能力、丰富产品矩阵、深化业务协同,构建更具韧性和竞争力的产业生态,以提升全产业链服务能力。公司暂无应披露而未披露的重大并购事项,未来如有进展将严格履行信息披露义务。 8、公司算力板块目前已有相关业务布局,请分别介绍一下各条业务线的盈利模式。 公司算力相关业务涵盖智能硬件产品销售、云计算服务、算力集群系统集成、IDC运维及GPU维修等业务。智能硬件产品通过销售并收取全额货款实现盈利;云计算服务按月收取费用;算力集群系统集成按合同实施进度节点收取款项;IDC运维按服务合同定期收取服务费;GPU维修按实际维修数量收费。上述业务布局尚处于起步阶段,面临市场竞争、技术迭代等风险,对公司业绩的影响存在不确定性。