核心观点与关键数据
- 价格走势：纸浆价格整体呈现震荡走弱态势。SP2701和SP2609期货价格分别上涨0.12%和0.21%，但现货价格（针叶浆银星、俄针、金鱼）和进口成本（智利银星、金星）均出现下跌，显示市场供大于求压力。
- 基本面分析：
- 供给端：智利Arauco公司5月木浆报价持平，但阔叶浆明星无量供应；本色浆金星价格上涨10美元/吨。中国纸浆发运量环比增长1.66%，进口量下降19.80%，国产量稳定在262万吨左右。
- 库存端：截至6月4日，中国纸浆主港库存229.8万吨，较前期去库1.3万吨，但整体库存仍处于高位。
- 需求端：木浆用纸价格下跌，纸厂刚需采购为主，终端需求疲软。
- 策略建议：纸浆期货偏弱格局持续，建议逢高做空；月间套利可考虑9-11反套。
研究结论
- 纸浆市场库存高企、需求疲软，价格下行压力持续。供给端智利供应稳定但需求端缺乏支撑，库存去库力度有限，短期偏弱趋势难以改变。
- 策略上，期货空单可继续持有，套利交易需结合月度合约价差变化。
