铝锭：去库节奏加快 海外矿政策未定

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左逻辑:昨日沪铝偏弱调整。宏观特朗普威胁对伊朗基础设施发动“非常猛烈”打击，伊朗强硬回应，但市场对其多次类似表态已显钝化，地缘风险溢价边际弱化。美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，核心CPI同步走强，巩固了美联储年内加息预期，流动性收紧预期对金属价格形成压制。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。基本面来看，进入6月，矿山成本压力未有明显减轻，叠加市场预期几内亚铝土矿配额政策将颁布，几内亚雨季即将逐步开启，铝土矿发运量不排除将进一步降低。受供应减量预期及成本支撑影响，近期几内亚铝土矿CIF价格有所抬升。未来短期内，国内铝土矿高库存与几内亚铝土矿高成本预计继续博弈，需持续关注几内亚铝土矿政策落地情况。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得64%，环比微降0.1个百分点，各细分板块开工率表现分化显著。原生铝合金开工率环比微增1.2个百分点至59.4%，虽供应正常但需求恢复缓慢，预计短期持稳；铝板带开工率微降0.2个百分点至72.0%，出口订单饱满对冲了国内高铝价导致的内需疲软；铝线缆与铝型材开工率分别持平于68.0%和57.6%，铝线缆受益于铝绞线出口的大幅增量。出口强劲在一定程度上弥补了内需不足，但高铝价、成本压力及季节性淡季因素仍制约行业整体上行空间。据SMM统计，6月11日国内主流消费地电解铝锭库存131.2万吨，较周一库存下降4.8万吨，较上周四库存下降6.3万吨。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 海外铝锭供需缺口给予铝价支撑，本周国内铝锭社会库存去库节奏明显加快，有效缓解前期高库存压力，但国内高库存压力仍相对明显，预计限制国内铝价上行空间，短期国内铝价预计震荡运行为主。 成文时间：2026年6月11日 观点：预计价格短期区间震荡，关注库存表现。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。