打造网信生态共同体，入围国家安可测评名录

2026年06月10日达梦数据(688692.SH) 证券研究报告 打造网信生态共同体，入围国家安可测评名录 事件概述 1）近日，网信生态共同体暨达梦数据生态品牌“梦享会”启动仪式隆重举行。达梦数据携手中建材信息、神州数码、用友网络、东软集团、智业软件、海泰医疗、中电金信、中科软、金仕达、长城软件、中科曙光、麒麟软件、统信软件、飞腾、海光信息、兆芯等数十家生态伙伴代表，共同见证了“梦享会”的正式启航。 2）近日，中国信息安全测评中心与国家保密科技测评中心联合发布《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》，达梦数据库管理系统V9分别入围集中式和分布式数据库名录，达梦是本次公告中唯一一家在集中式和分布式数据库的安全可靠等级均为Ⅱ级的厂商。 网信生态共同体成立，达梦数据生态品牌“梦享会”发布 根据公司官方微信公众号披露：目前达梦数据已与超过4500家合作伙伴建立深度协作，完成16000余款软硬件产品的兼容互认，成功构建起涵盖硬件、操作系统、中间件、应用方案的全链条生态版图。同时，达梦数据与近百家行业头部ISV达成战略合作，聚焦金融、医疗、央国企等行业的数字化转型难点与痛点，联合打造整体解决方案，成功落地众多标杆案例，为客户提供安全、稳定、高效的服务支撑。未来，达梦数据将致力于携手产业链伙伴，共建共生、共荣、共赢的数据库产业生态共同体，以自主创新的技术为根基，通过多维度深度协作，为客户打造覆盖数据全生命周期的完整解决方案，让国产技术真正赋能千行百业。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@sdicsc.com.cn 两款产品入围国家安全可靠测评名录彰显行业龙头地位 根据中国信息安全测评中心官网披露：中国信息安全测评中心和国家保密科技测评中心根据《安全可靠测评工作指南V3.0》要求，联合发布了《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》，达梦数据库管理系统V9和达梦数据库管理系统（分布式版）V9分别入围集中式数据库和分布式数据库名录，且安全可靠等级均为Ⅱ级。达梦数据库管理系统V9以成熟的集中式内核为原点，向上构建分布式能力，通过统一内核实现集中式与分布式一体化，当用户业务规模尚小时，可以以集中式单机模式部署，简单高效；当数据量激增、并发压力上升时，可以在不更换产品、不改造应用代码的前提下，平滑扩展为分布式集群。 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@sdicsc.com.cn 相关报告 业绩持续增长，在AI与数据库深度融合趋势中积极布局 根据公司年报披露：达梦数据2025年营业收入13.06亿元，同比增长25.03%；归母净利润5.17亿元，同比增长42.76%；扣非归母净利 润5.10亿元，同比增长49.66%。面对全球数字经济加速演进、AI与数据库深度融合的产业变革趋势，公司通过集中-分布式一体化架构、多模数据融合引擎、云原生数据库、软硬件的深度融合优化技术，以及数据库与AI的深度融合等技术创新，始终保持公司在数据库领域产品技术的先进性，引领国内数据库的技术发展。具体到产品层面，根据公司官方微信公众号披露：达梦图数据库GDMBASE基于自研的分布式原生图架构，深度融合AI能力，打造图原生+向量一体化数据底座，原生实现图+向量的统一存储、统一计算、统一检索，打破数据孤岛。创新融合“图推理深度”与“向量语义精度”，实现混合智能检索，为大模型应用提供开箱即用的原生数据底座。 投资建议： 达梦深耕数据库行业40余年，始终坚持自研路线，目前已掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术，拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权，凭借多重优势，公司市场认可度高，已成为国产数据库领航者。在AI与数据库深度融合的产业变革趋势中，公司立足自主研发的数据库技术积淀积极布局数据库管理系统、数据库一体机、云数据库等核心产品，打造数据库网信生态共同体，有望进一步巩固国产数据库领域的领先地位。我们预计公司2026-2028年实现营业收入17.05/21.84/28.09亿元，归母净利润分别为6.91/8.41/9.77亿元。首次给予买入-A的投资评级，给予6个月目标价305.75元，相当于2026年50倍的动态市盈率。 风险提示： 信创推进和政策落地不及预期、产品研发不及预期、生态建设不及预期等。 投资建议 达梦数据是国产数据库龙头，数据库领域已上市公司还包括太极股份、海量数据、星环科技，其中太极股份和星环科技26年预计持续亏损，无法列为可比公司。考虑到数据库作为典型基础软件，其产业价值可对标操作系统和研发设计类工业软件。为满足与上市公司比较的要求，并尽量确保可比性，在国产数据库、国产操作系统和国产研发设计类工业软件三个方向分别选取海量数据、中国软件和中望软件三家公司作为可比公司。 达梦深耕数据库行业40余年，始终坚持自研路线，目前已掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术，拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权，凭借多重优势，公司市场认可度高，已成为国产数据库领航者。在AI与数据库深度融合的产业变革趋势中，公司立足自主研发的数据库技术积淀积极布局数据库管理系统、数据库一体机、云数据库等核心产品，打造数据库网信生态共同体，有望进一步巩固国产数据库领域的领先地位。我们预计公司2026-2028年实现营业收入17.05/21.84/28.09亿元，归母净利润分别为6.91/8.41/9.77亿元。参考可比公司估值水平，海量数据、中国软件和中望软件2026年PE均值为334倍，而达梦数据当前股价对应PE为44倍，估值具备很大的提升空间。首次给予买入-A的投资评级，给予6个月目标价305.75元，相当于2026年50倍的动态市盈率。 风险提示 信创推进和政策落地不及预期，产品研发不及预期，生态建设不及预期等。 财务报表预测和估值数据汇总 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034