农产品早报：市场偏多氛围浓厚，豆粕不做空

1/9 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2017年9月21日 市场偏多氛围浓厚，豆粕不做空 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 USDA9月报告继续上调美豆单产及产量预估，但需求有所上调且维持库存预估不变，库存消费比较8月预估数据有所下降，且库存消费比增速较去年有所放缓。美豆丰产预期市场逐步消化，利空将逐步出尽，预计下方空间有限，后期市场焦点将转向美豆出口及南美播种情况。国内豆粕库存压力逐步释放，供需情况有所好转。而国产大豆今年种植面积大幅增加，后期随着丰收上市，供应压力增加，预计行情将偏弱运行。马来西亚8月棕榈油产量恢复与上月大致持平，但出口增幅较低，库存攀升至近200万吨，且后期库存将趋于增加。由于树龄年轻，印尼产量增长迅猛，7月底库存已攀升至近270万吨，照此速度，库存高点或达到500万吨，可能重现15年甩货的情景。后期豆油进入去库存周期，但幅度有限，若大豆到港量调增，或需求不及预期，豆油库存将维持高位。下半年，菜籽到港量庞大，菜油买船增加，供需相对平衡。棕榈油库存仍低位徘徊，目前为36万吨。短期油脂有回调压力，菜豆油1801缩窄套利500以下可逐步平仓。 2/9 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 5 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 6 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 6 图表3：农产品现货每日报价及基差 ......................................................................................................................................... 7 3/9 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、加拿大统计局（Statcan）在9月19日发布了基于模型的2017年主要田间作物产量预估报告。这份报告显示，今年加拿大的油菜籽和大豆产量将会双双创下历史新高，但是小麦产量将会下滑。加拿大统计局的预估数据主要是基于卫星图像以及农业气候数据。加拿大统计局预计今年加拿大油菜籽产量将达到创纪录的1970万吨，大豆产量也预计达到创纪录的830万吨。目前的油籽价格以及种植收益鼓励农户种植创纪录的油菜籽和大豆耕地。 2、据分析机构UkrAgroConsult称，2017年1月到7月乌克兰出口植物油379.2万吨，出口收入为28.34亿美元。同期葵花油、红花籽油和棉籽油出口达到365.6万吨，出口收入为27.28亿美元。UkrAgroConsult称，今年前七个月乌克兰对印度的植物油出口量最大，出口收入达到9.33265亿美元，占到出口总收入的34.2%，对西班牙的出口收入为2.8214亿美元，占到10.3%，对中国的出口收入为2.28187亿美元，占到8.4%。对其他国家的出口收入为12.84亿美元，占到47.1%。今年1月到7月期间，乌克兰豆油出口量为10.8653万吨，出口收入为8175.5万美元。菜籽油和蓖麻籽油出口量为7952吨，出口收入为674.7万美元。今年前七个月乌克兰进口植物油11.054万吨，价值9946万美元，其中棕榈油进口量为10.2897万吨，价值8338.6万美元。椰子油和棕榈仁油进口量为5715吨，价值1062.1万美元。 3、，2017年9月1日-9月20日，棕榈油日均成交2467吨，较去年同期723吨大增241%。全国港口食用棕榈油库存总量35.42万，较昨日35.62万吨降0.5%，较上月同期的28.15万吨增7.27万吨，增幅25.8%，较去年同期30万吨增5.42万吨，增幅18.1%。 4/9 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 2.2. 美国玉米 2.3. 马来西亚棕榈油 5/9 期市有风险 入市须谨慎 2.4. 加拿大油菜籽 6/9 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 707.5 727.5 - 24度 5840 10月船期 印尼 725 - 24度 5820 11月船期 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 7/9 期市有风险 入市须谨慎 图表3：农产品现货每日报价及基差 资料来源： 浙商期货研究中心 8/9 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 洪清源 朱尔立 hongqy@cnzsqh.com zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 shengxx@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠 程炳鸿 朱邦龙 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com zhubl@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻 wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 9/9 期市有风险 入市须谨慎 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些