核心观点与关键数据
豆粕
- 核心观点：短线偏空。美豆种植顺利且未来十五天降雨充沛，国内豆粕进入阶段累库，现货基本面偏弱。
- 关键数据：中国2026年5月大豆进口1179.1万吨，4月为847.8万吨；美国大豆种植率为92%，出苗率为79%，优良率为65%。
- 研究结论：短期暂以偏弱对待，看多暂观望。关注本周五凌晨美农6月报告及美豆种植天气情况，国内豆粕实际累库情况。
菜粕
- 核心观点：短线偏空。加籽回落减弱成本端支撑，叠加豆粕收跌，国内菜籽及菜粕供应边际改善，但全球菜籽正值种植阶段，厄尔尼诺气候影响预期仍存。
- 关键数据：沿海油厂菜粕库存为25.78万吨，较上周减少1.77万吨。
- 研究结论：短期继续追空谨慎对待，日内技术性参与为主。关注原油端波动、国际菜籽种植天气以及进口累库进度。
棕榈油
- 核心观点：短线偏空。马棕榈油5月累库预期叠加低价印尼出口，棕榈油基本面偏弱，叠加原油下跌。
- 关键数据：中国5月食用植物油进口量为49.98万吨，1-5月累计进口量为292.55万吨，同比增加17.5%。
- 研究结论：棕榈油买船持续增加，关注6月10日马棕榈油库存数据及本月出口情况，关注后续美伊进展，印尼出口价格以及本月马棕榈油出口情况。
豆油
- 核心观点：短线偏空。美豆种植天气顺利以及国内进入阶段累库，导致豆油盘面承压。
- 研究结论：关注本周五北京时间凌晨USDA6月供需报告，关注美伊进展及美豆种植天气情况。
菜油
- 核心观点：短线调整。加籽收跌叠加国内菜油阶段累库，跟随其他油脂收跌，但厄尔尼诺对全球菜籽主产区的影响预期依然存在。
- 研究结论：菜油短线调整对待，持续下跌后继续追空需谨慎。关注国际菜籽种植天气情况，以及国内菜籽收获到港进度及菜油累库情况。
棉花
- 核心观点：震荡调整。美棉受贸易摩擦再起、终端采购偏弱等利空影响有所承压，但产区天气仍存不确定性，叠加新年度全球供需收紧预期形成支撑。
- 关键数据：美国棉花种植率为77%，优良率为53%；澳大利亚预计2025/26年度棉花产量同比下降16%。
- 研究结论：价格下跌空间有限，短期大概率震荡反复。国内新棉田间长势平稳，减产及天气题材炒作降温，叠加纺织淡季、库存去化乏力、储备棉轮出等利空，棉价短期震荡回调；不过市场预期新年度新疆籽棉收购价格走高，合约下方支撑较强，整体调整幅度有限。
红枣
- 核心观点：宽幅震荡。目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽继续边际收敛，但整体供应过剩态势并未发生扭转。
- 关键数据：36家样本点物理库存在10904吨，较上周减少67吨。
- 研究结论：当下处于消费淡季、下游鲜果消费分流严重，但天气因素介入概率逐步提升后，预计盘面对天气敏感度显著提升，关注天气炒作机会。
生猪
- 核心观点：底部震荡。今日生猪价格持稳小幅反弹，出栏缩量继续小幅调增，市场预计明日猪价持稳为主（东北地区或有小涨）。
- 关键数据：本周样本企业生猪出栏均重回落0.12kg至122.94kg；5月国内仔猪出生数小幅回落至580.57万头。
- 研究结论：目前市场整体供强需弱，养殖端仍在主动出清大体重猪源，需警惕端午节前二次育肥猪集中出栏带来的冲击。盘面上，大猪持续去库后，市场库存压力有望阶段性缓解，叠加节前备货需求，肥猪价格企稳后存在阶段性反弹机会。策略上，近月合约升水收敛空间不足，建议择机止盈，关注逢反弹短空机会；9月合约可逢低逐步布局多单，保守投资者可以关注做多9-11价差机会。
