核心观点与关键数据
- 价格走势：纸浆期货价格整体偏弱，SP2701和SP2705期货价格分别下跌0.51%和0.86%，针叶浆和阔叶浆现货价格也出现下跌趋势。外盘方面，智利银星浆报价680美元/吨，较上期持平，进口成本为5559元/吨，环比下降4.19%。
- 基本面分析：
- 供给端：智利Arauco公司5月木浆报价持平，针叶浆680美元/吨，阔叶浆明星无量供应，本色浆金星上涨10美元/吨至630美元/吨。
- 需求端：纸浆库存高位，木浆用纸价格下跌，纸厂刚需采购，终端情绪乐观程度不高。
- 库存情况：截至6月4日，中国纸浆主港库存229.8万吨，较上期去库1.3万吨，环比下降0.6%，库存压力仍存。
- 产量与需求：4月中国纸浆发运量同比增长1.66%，进口量环比下降19.80%；国产量方面，阔叶浆国产量稳定在26万吨左右，化机浆产量为25.6万吨。双胶纸和白卡纸产量分别为29.27万吨和36.50万吨，需求端表现平稳。
- 策略建议：纸浆期货偏弱格局难以改变，建议逢高做空；月间策略可考虑9-11反套。
研究结论
- 纸浆市场库存高位，需求端刚需为主，外盘价格稳定但进口成本下降，整体偏弱趋势持续。建议关注期货价格回调机会，同时结合月间套利策略。
