招期金工私募策略跟踪周报：本周量化策略业绩承压，关注防御类指增产品

——招期金工私募策略跟踪周报 2026年06月09日 2风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 细分策略月度表现对比（周频） 从今年累计收益来看，截至2026-06-05，整体表现最好的三类为中证2000指增（+17.00%）、中证500指增（+13.99%）和中证1000指增（+13.07%）；表现最差的三类为主观宏观配置（-11.47%）、宏观全天候（-3.49%）和期权偏卖权（+0.66%）。 细分策略月度表现对比（周频） 从今年累计收益来看，截至2026-06-05，超额表现最好的三类为中证2000指增（+11.42%）、沪深300指增（+6.58%）和中证A500指增（+5.54%）；表现最差的三类为量化选股（+2.62%）、中证500指增（+3.91%）和中证1000指增（+4.09%）。从今年累计收益来看，截至2026-06-05，10%等波表现最好的三类为股指CTA（+17.15%）、CTA跨品种套利 （+10.51%）和CTA跨期套利（+7.48%）；表现最差的三类为CTA混合时序截面（+1.76%）、CTA时序量价（+1.92%）和CTA截面多空（+2.35%）。 •策略表达观点：从确定性角度来说，看好股市结构性机会不一定要买指数基金，也可Alpha策略赚取超额收益。 主要指数月度表现对比（周频） 从今年累计收益看，截至2026-06-05，表现最好的三个指数为科创50指数（+24.11%）、创业板指数（+23.56%）、TMT指 数（+13.23%）；表 现 最 差 的 三 个 指 数 为 上 证 指 数（+1.48%）、中 证 红 利（+3.27%）、沪深300（+4.04%）。 私募回顾01 绩效归因02 03风险监测 私募回顾 1.私募指增基金业绩跟踪：本周1类私募指增策略平均收益率为正 截至2026-06-05，本周1类私募指增策略为正收益，具体来看，中证2000指增上涨0.12%，中证红利指增下跌0.12%，中证1000指增下跌0.39%，量化选股下跌0.50%，中证500指增下跌0.61%，沪深300指增下跌0.85%，中证A500指增下跌1.15%。 数据来源：招商期货 1.私募指增基金业绩跟踪：本周2类私募指增策略收益中位数为正 1.私募指增基金业绩跟踪：本周2类私募指增策略收益中位数为正 2.赛道标签维度指增策略跟踪：6类指增策略平均超额收益率为正 从赛道标签维度指增策略来看，截至2026-06-05，本周6类指增策略超额收益率为正，具体来看，沪深300指增为0.70%，中证500指增为0.69%，量化选股为0.66%，中证1000指增为0.45%，中证A500指增为0.34%，中证2000指增为0.24%，中证红利指增为-1.97%。 2.赛道标签维度指增策略跟踪：5类指增策略超额收益中位数为正 2.赛道标签维度指增策略跟踪：5类指增策略超额收益中位数为正 从超额业绩分布来看，截至2026-06-05，本周4类指增策略中位数超额收益率为正，今年4类指增策略中位数超额收益率为正，具体来看，偏持有型指增超额当周超额中位数为0.70%，交易型指增超额当周超额中位数为0.56%，偏交易型指增超额当周超额中位数为0.47%，持有型指增超额当周超额中位数为0.09%，偏交易型指增超额今年超额中位数为6.67%，交易型指增超额今年超额中位数为5.91%，持有型指增超额今年超额中位数为5.87%，偏持有型指增超额今年超额中位数为1.10%。 4.赛道标签维度中性策略跟踪：本周中性策略收益率75%为正 从赛道标签维度中性策略来看，截至2026-06-05，有8类周期标签维度中性策略今年以来收益率中位数为正，具体来看，300中性今年收益中位数为5.68%，500中性今年收益中位数为4.49%，1000中性今年收益中位数为2.09%，混合中性今年收益中位数为2.47%，全复制中性T今年收益中位数为1.59%，1000中性当周收益中位数为0.10%，500中性当周收益中位数为-0.13%，混合中性当周收益中位数为-0.28%，全复制中性T当周收益中位数为0.00%，300中性当周收益中位数为0.08%。从扣除基差的收益来看，截至2026-06-05，周期标签维度中性策略今年以来收益率中位数均为正，具体来看，1000中性今年收益中位数为5.00%，300中 性今 年收 益 中 位 数为6.17%，500中 性 今 年 收 益中 位 数为6.00%。从当周表现来看，1000中性当周收益中位数为0.56%，500中性当周收益中位数为0.46%，300中性当周收益中位数为0.38%。 从周期标签维度中性策略来看，截至2026-06-05，本周3类周期标签维度中性策略收益率中位数为正，今年3类周期标签维度中性策略收益率中位数为正，具体来看，交易型中性收益当周收益率中位数为0.23%，中性T收益当周收益率中位数为0.00%，偏交易型中性收益当周收益率中位数为0.00%，偏持有型中性收益当周收益率中位数为-0.15%，偏交易型中性收益今年收益率中位数为4.76%，交易型中性收益今年收益率中位数为3.43%，中性T收益今年收益率中位数为2.65%，偏持有型中性收益今年收益率中位数为-0.48%。 6.赛道标签维度期权策略跟踪：本周期权策略收益率50%为负 截至2026-06-05，本周不足50%期权策略池基金收益率为正，从75%分位数来看，本周基金池基金收益率为0.11%，近一年收益率为7.67%。 从赛道标签维度来看，期权偏买权今年收益策略收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为4.63%。 02 绩效归因 私募指增策略成分股拆解：近期量选策略在小微盘暴露较高，需要关注 数据来源：Wind、招商期货 从今年以来指增池成分股及小微盘权重及收益拆解可以看出，单位沪深300在对应指增上的投资性价比较差，单位中证500、中证1000成分股在对应指增上的投资性价中等，单位其他（含小微盘）在中证1000、中证500指增上的投资性价比较为突出，在沪深300指增上的投资性价比较好，在量化选股上的投资性价中等。具体来说，单位中证1000成分股今年以来回报率为9.92%， 21单位中证2000成分股回报率为8.22%，单位中证500成分股回报率为10.54%，单位其他（含小微盘）给沪深300指增、中证500指增带来的回报率分别为47.70%、91.64%，给中证1000指增带来的回报率为118.91%，给量化选股带来的回报率为12.97%。 03 风险监测 私募指增风险监测：沪深300指增基金的超额风险暴露分析 截至2026-06-05，沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为中盘因子、大小盘因子、成长因子，分别为1.27、-1.01、-0.59。总体来说沪深300指增基金的超额风险暴露较大。 私募指增风险监测：沪深300指增基金的超额风险暴露分析 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 私募指增风险监测：中证500指增基金的超额风险暴露分析 截至2026-06-05，中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为价值因子、中盘因子、杠杆因子，分别为-0.96、-0.78、0.64。总体来说中证500指增基金的超额风险暴露较大。 私募指增风险监测：中证500指增基金的超额风险暴露分析 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 私募指增风险监测：中证1000指增基金的超额风险暴露分析 截至2026-06-05，中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为大小盘因子、中盘因子、流动性因子，分别为-0.77、0.55、-0.48。总体来说中证1000指增基金的超额风险暴露不大。 私募指增风险监测：中证1000指增基金的超额风险暴露分析 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 研究员简介 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（证书编号：F03120552）和投资咨询资格（证书编号：Z0022940），武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。擅长应用各项工具，对商品策略、股指板块轮动和国债基本面进行多角度分析，专注股债商结合的大类资产研究。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻 版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼