煤炭行业周报：供给偏紧，焦煤价格偏强运行

【2026.6.1-2026.6.7】 行业评级：看好发布日期：2026.6.9 核心观点 二级市场方面，权益市场呈现普跌格局，煤炭跑赢指数。A股市场整体呈现普跌格局，主要指数全线收跌。市场成交活跃度较前一周有所回落，资金避险情绪明显升温，风格切换加速。申万一级行业中，涨幅前三板块为煤炭（+6.36%）、通信（+3.87%）、机械设备（+2.33%），煤炭受益于安监升级、进口煤减量与迎峰度夏旺季临近，供需格局由宽松转紧平衡；通信板块受AI算力需求爆发、CPO技术量产及6G与卫星互联网政策催化，光通信产业链景气上行；机械设备受益于光模块扩产、工程机械内外销双增及人形机器人板块情绪提振。 动力煤方面，本周动力煤市场呈现港口小幅上涨、产地下跌、国际价格走强的分化态势。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报863元/吨，周环比上涨5元/吨，受港口累库及终端观望情绪压制，涨幅较前期收窄。产地端价格呈下降态势，主产地前期涨幅较大的高卡煤价格出现松动，市场情绪有所回落。国际端，澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡动力煤FOB价报104.8美元/吨，周环比上涨5.55美元/吨，受印尼出口新政及地缘冲突影响，国际煤价维持强势，内外盘价差倒挂格局进一步深化。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 炼焦煤方面，本周炼焦煤市场呈现产地领涨、港口跟涨、国际价格坚挺的强势格局。产地端，受安监收紧及焦炭提涨传导，主产区优质煤种价格全面上行。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价报2070元/吨，周环比上涨240元/吨，受现货供需偏紧及期货盘面走强带动，港口价格加速跟涨。国际端，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报254美元/吨，周环比上涨2美元/吨，外煤价格维持高位震荡，内外盘价差倒挂格局延续，进口补充作用受限。 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场呈现普跌格局，煤炭跑赢指数 本周（2026.6.1-2026.6.7），A股市场整体呈现普跌格局，主要指数全线收跌。市场成交活跃度较前一周有所回落，资金避险情绪明显升温，风格切换加速，从前期热门的科技成长板块向传统周期和防御性板块转移，市场呈现明显的“跷跷板”效应。申万一级行业中，涨幅前三板块为煤炭（+6.36%）、通信（+3.87%）、机械设备（+2.33%），煤炭受益于安监升级、进口煤减量与迎峰度夏旺季临近，供需格局由宽松转紧平衡；通信板块受AI算力需求爆发、CPO技术量产及6G与卫星互联网政策催化，光通信产业链景气上行；机械设备受益于光模块扩产、工程机械内外销双增及人形机器人板块情绪提振。领跌前三板块为电力设备（-5.14%）、建筑材料（-4.97%）、综合（-4.65%），主要因前期涨幅较大的科技成长板块遭遇获利回吐，市场呈现“资源强、科技弱”的跷跷板效应，资金从高位科技股流向低估值周期和防御性板块。具体看，上证指数周收跌1%，报4027.74点，沪深300周收跌1.54%，报4816.92点，煤炭周收涨6.36%，报3505点，煤炭跑赢指数。个股方面，29家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：大有能源（61.19%）、平煤股份（23.03%）、郑州煤电（22.25%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤：供给持续收紧，需求旺季前置 供需方面，本周动力煤市场呈现“供给持续收紧、需求旺季前置、港口被动累库”的博弈格局。供给端，三西地区样本煤矿产能利用率周环比下降，主产区部分煤矿因安全检查频繁而停产减产，坑口货源阶段性偏紧；进口端延续倒挂格局，印尼自6月1日起实施煤炭出口统一管理政策，过渡期至2026年底，进口补充作用进一步受限。需求端，迎峰度夏旺季预期提前兑现，南方地区闷热天气带动空调用电负荷攀升，但终端采购仍以长协煤为主，市场煤成交偏谨慎；非电需求分化延续，化工行业耗煤周环比增长，水泥开工率小幅回升，建材端淡季特征仍存。库存方面，环渤海四港区库存周环比增加22.75万吨至2853.02万吨，港口累库主要源于铁路调入量维持高位而下游现货采购意愿不足，但电厂库存可用天数仍处历史同期偏低水平，为后续补库预留空间。 价格方面，本周动力煤市场呈现港口小幅上涨、产地下跌、国际价格走强的分化态势。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报863元/吨，周环比上涨5元/吨，受港口累库及终端观望情绪压制，涨幅较前期收窄。产地端，山西大同动力煤（Q5500）坑口价周环比下跌37元/吨，陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价周环比下跌130元/吨，内蒙古东胜动力煤（Q4200）坑口价周环比下跌25元/吨，主产地前期涨幅较大的高卡煤价格出现松动，市场情绪有所回落。国际端，澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡动力煤FOB价报104.8美元/吨，周环比上涨5.55美元/吨，受印尼出口新政及地缘冲突影响，国际煤价维持强势，内外盘价差倒挂格局进一步深化。 事件方面，受山西煤矿安全事故影响，全国范围内煤矿安全监察全面升级，国家矿山安全监察局、应急管理部及各省区陆续部署安全专项整治行动，重点打击隐蔽工作面、越界开采、超能力生产等违法行为，6月“安全生产月”叠加7月1日即将实施的新版《煤矿重大事故隐患判定标准》，安监硬性标准进一步细化，中长期供给弹性将持续受到约束。国际层面，印尼自6月1日起正式实施煤炭出口集中化管理政策，由国有平台PTDanantaraSumberdaya Indonesia统一监管出口申报，要求出口收益留存国内，过渡期至2026年底，2027年1月将全面实施，可能导致我国进口成本上移及进口量收缩。此外，国家气候中心预警今夏大概率出现中等强度厄尔尼诺事件，全国极端高温概率明显上升，迎峰度夏补库预期持续强化。 1.价格：产地煤价下降，港口煤价环比上涨 产地动力煤价下降。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降。山西大同动力煤（Q5500）坑口价721元/吨，周环比下降37元/吨，同比上涨256元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价610元/吨，周环比下降130元/吨，同比上涨160元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价587元/吨，周环比下降25元/吨，同比上涨169元/吨。 港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价863元/吨，周环比上涨5元/吨，同比上涨253元/吨。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存上涨，电厂煤炭日耗下降 北港库存上涨。本周，北港煤炭调入量减少、调出量增加，港口库存上涨。具体来看，北港日均动力煤库存量2853.02万吨，周环比上涨22.75万吨，同比下降105.55万吨；日均调入量205.03万吨，周环比下降1.95万吨，同比上涨33.45万吨；日均调出量198.83万吨，周环比上涨2.16万吨，同比上涨13.05万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比增加。广州港港口日均动力煤库存量298.74万吨，周环比上涨10.76万吨，较去年同期上涨17.48万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗减少，库存可用天数增加，电厂库存减少。具体来看，当前日耗煤197 证券研究报告——煤炭行业周报 万吨，较上周环比下降13万吨，较去年同期下降29.9万吨；库存煤可用天数17.5天，较上周环比上涨0.9天，较去年同期上涨2.3天；日均动力煤库存量3429万吨，较上周环比下降10万吨，较去年同期持平。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：供给刚性收缩、需求高位韧性 供需方面，本周炼焦煤市场延续“供给刚性收缩、需求高位韧性”的强博弈特征。供给端，受山西煤矿安全事故影响，主产区山西、河北等地开展拉网式安全排查，部分民营煤矿及高瓦斯矿井停产整顿，复产验收标准显著提高且周期拉长，导致主焦煤等优质稀缺煤种供给持续偏紧；6月“安全生产月”政策效应进一步放大，叠加《煤矿重大事故隐患判定标准》7月1日即将实施，供给端收缩预期从短期事件驱动转向中长期制度性约束。需求端，钢铁行业维持高生产强度，247家样本钢企铁水日产稳定在241万吨左右，高炉开工率保持84%左右，对焦煤形成刚性支撑；焦炭第五轮提涨全面落地，焦企利润虽受原料成本挤压，但生产积极性未减，补库需求持续释放。 价格方面，本周炼焦煤市场呈现产地领涨、港口跟涨、国际价格坚挺的强势格局。产地端，受安监收紧及焦炭提涨传导，山西古交2号焦煤坑口含税价周环比上涨84元/吨；河北唐山焦精煤车板价周环比上涨112元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价周环比上涨80元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价周环比上涨56元/吨，主产区优质煤种价格全面上行。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价报2070元/吨，周环比上涨240元/吨，受现货供需偏紧及期货盘面走强带动，港口价格加速跟涨。国际端，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报254美元/吨，周环比上涨2美元/吨，外煤价格维持高位震荡，内外盘价差倒挂格局延续，进口补充作用受限。 事件方面，山西煤矿安全事故引发全国煤矿安全监察全面升级，复产进度显著低于市场预期。政策层面，6月“安全生产月”与7月1日即将实施的新版《煤矿重大事故隐患判定标准》形成政策共振，中长期供给弹性将持续受到制度性约束。市场层面，焦炭第五轮提涨全面落地，累计涨幅达250-275元/吨，焦企成本压力向下游传导顺畅，但钢厂因成材销售进入传统淡季、利润空间收窄，对第六轮提涨的接受度存在分歧，价格传导链条的顺畅程度及钢厂利润变化将成为后续关键变量。 证券研究报告——煤炭行业周报 1.价格：焦煤价格上涨 产地炼焦煤价上涨。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1450元/吨，环比上周上涨84元/吨，较去年同期上涨422元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1730元/吨，环比上周上涨80元/吨，较去年同期上涨410元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1736元/吨，环比上周上涨56元/吨，较去年同期上涨306元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1755元/吨，环比上周上涨112元/吨，较去年同期上涨480元/吨。 CCI-焦煤指数上涨。本周，灵石高硫肥煤报收1608元/吨，周环比上涨108元/吨；济宁气煤报收1144元/吨，周环比上涨56元/吨；柳林低硫主焦煤报收1820元/吨，周环比上涨174元/吨；柳林高硫主焦煤报收1526元/吨，周环比上涨98元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存上涨，钢厂盈利率环比下降 上游库存环比上涨。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量278.65万吨，周环比上涨7.8万吨，较去年同期下降33.32万吨。 下游库存环比上涨。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存988.49万吨，周环比上涨40.56万吨，同比上涨297.77万吨；247家钢厂炼焦煤库存784.44万吨，周环比上涨2.02万吨，同比上涨13.33万吨。 钢厂盈利率周环比下降，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率59.3%，周环比下降3.06%；247家钢厂高炉开工率83.92%，周环比下降0.24%；247家钢厂日均铁水产量240.65万吨，周环比下降0.42万吨，处于偏高位置。 证券研究报告——