股指期货周报：调整继续，幅度扩大

行情回顾与市场表现

上周，四个股指期货品种（IH、IF、IC、IM）整体呈现震荡回调走势，其中上证50和沪深300调整幅度较大。基差贴水有所收敛，但主力合约仍普遍呈现期货贴水模式，具体基差分别为：IH -21.87，IF -40.12，IC -60.65，IM -49.16。A股市场同样遭遇震荡回调，全球股市回调导致A股缩量普跌，美国5月非农就业数据超预期引发美联储加息预期，压制全球风险资产。半导体板块由强转弱，业绩不及预期和获利压力是主因；能源行业涨幅最大，医疗保健跌幅最大。A股一级行业中7个上涨、23个下跌，煤炭领涨，新能源领跌。

宏观与海外分析

宏观方面，多地银行加大信贷投放力度，但风险标准未明显放松。央行6月3日净回笼1776亿元，旨在回收过剩流动性避免资金空转。海外方面，美国5月非农就业数据超预期（新增17.2万人，失业率4.3%），3-4月非农数据合计上修9.3万人，推动市场完全定价年内加息。地缘冲突方面，特朗普表示将结束对伊朗战事以缓解通胀压力，并开始为美伊核谈判做准备，共和党希望借此摆脱选情拖累。

研究结论与展望

美国非农数据引发的加息预期将冲击全球风险资产定价，国内流动性收缩和偏紧预期对市场产生一定影响。科创板和半导体板块近期调整压力较大，但市场回调无需过度担忧深度调整，国内市场韧性仍在。综合来看，近期市场回调在所难免，但整体仍具防御性。