农产品日报

豆一豆粕豆油棕榈油莱粕莱油玉米生猪☆☆☆鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【大豆&豆】 美伊局势近期连续反复，相关国家再次交火，国际原油价格震荡运行，核与海峡问题未有定论，短期地缘政治因素或还将持续影响美豆。美国强劲的就业报告引发市场对美联储加息的预期，美元走强，使得美盘商品走弱。另外，美国301关税调查再现，市场担心受此影响，会严重干扰本已制定好的中美农产品贸易约定，近期美豆或持续走弱。国内方面，南美大豆陆续集中到港，大豆供应总体充足。国内主要油厂周度压榨量环比同比均增多，豆粕短期供应亦充足。后续重点关注特未来中美可能形成的全新的关税问题，美豆销售情况，以及厄尔尼诺气候对农产品影响等。短期连粕还将震荡偏弱运行，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 国内豆棕油短期回调，不过棕油表现比豆油抗跌，宏观方面市场对美联储维持高利率甚至进一步加息的预期明显升温，流动性收紧预期增加，大宗商品普遍急速下跌。目前美国中西部产区天气良好，对大豆生长有利，厄尔尼诺天气背景下，大概率夏季天气对美豆中西部产区有利，持续观察实际作物的表现。美国农业部部长上周称，美国农业部将出台一项规定，鼓励以可持续方式种植生物燃料原料的农民，预计政策夏季出台，我们倾向这个政策利于玉米大豆种植户，利于玉米大豆的工业需求。美国RIND4价格仍然在创新高，利于支撑美国生物柴油利润和美豆油需求。印尼政府规定，棕榈油战略物资仅能由国有企业出口，于6月1日生效，并在实施三个月后进行评估。我们倾向出口权从私企集中在国企，在出口渠道国企的议价能力会更强，私营企业的盈利空间会策控价能力增强。马来西亚从6月1日推出B15生物柴油，印尼计划下个月推出B50生物柴油项目。另外厄尔尼诺持续增强，叠加厄尔尼诺天气预期，对价格构成支撑，但中东局势演变及全球央行政策走向存在不确定性，可能放大油脂价格的波动风险。 【菜粕&菜油】 菜系市场的焦点在于加拿大、澳大利亚菜籽产区的天气，短期看天气风险在趋缓。加拿大市场此前风险点在于播种慢，但通过梳理播种偏慢年份的最终单产看，播种期天气虽能引发天气交易，但实际对定产的影响较小，生长期天气才至关重要，目前看晚播题材已经呈现乏力状态，播种已经接近尾声，对部分区域的弃种预期影响也较小，产区天气有所缓和，近期土壤湿度、气温、降雨整体利于已播作物生长，加籽期价短期或承压。澳大利亚偏干的情况受近期冷锋和低压系统改善，但因厄尔尼诺年份里澳大利亚菜籽产区干旱风险较高，后续仍持续关注6-8月份气温及降雨情况。国内沿海菜籽库存回升，加籽、澳籽的买船预期下菜籽压榨端趋宽松，菜系产品供应短期边际宽松。综合来看，菜粕期价以底部震荡为主，关注水产饲料需求变化；菜油主连预计在万元附近展开宽幅震荡。 【玉米】 上周受进口玉米邀标拍卖，各地溢价成交多，受此影响大连玉米期货先抑后扬，周线收十字星，未来继续观察进口玉米/相关替代品拍卖情况。新麦价格走弱，部分压制玉米价格，后续也需持续观察。现货方面上周北港玉米平仓价下跌，向下突破长期横盘的2370元/吨一线，本周一价格略涨。周末及周一山东玉米深加工企业早间剩余车辆数分别为153、37、394车，剩车数较上周高位下降较多。美伊局势近期连续反复，国际原油价格震荡偏弱运行。美国方面，强劲的就业报告引发市场对美联储加息的预期，美元走强，使得美盘商品走弱，美玉米受此影响近期持续走弱。继续跟进国内新季种植问题，国储拍卖成交情况以及小麦价格波动。短期大连玉米或继续弱势震荡运行，投资者注意风险。 【生猪】 生猪现货价格维持低迷表现，7月合约在对现货升水背景下通过不断下跌来收敛升水。新生仔猪数据显示当前月度新生仔猪数量仍然维持高位，未来半年内生猪出栏量仍然处于高位水平，供应维持充裕状态。产能数据显示，5月去产能较4月有所提速。当前仔猪现货价格总体仍然维持在成本区间附近，有小幅降价迹象。后期若仔猪价格继续下跌，产能去化幅度有望逐步增加。短期盘面维持偏弱表现。中长期若行业产能去化加速，远月在升水收敛后将具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋期货持仓在近期创出上市以来最高后，有获利止盈的诉求。基本面来看，6月迎来南方梅雨季节，以南方核心交易地区东莞来看，目前至7月中旬大部时间均有降雨预报，不利于鸡蛋储存，鸡蛋现货价格或季节性转弱。盘面强弱结构从之前的近月7月合约领涨，近期转为近月7月合约领跌状态。我们认为当前鸡蛋现货和期货均有下跌走弱的空间。当前以阶段性空头来进行配置。季节性调整过后，鸡蛋在夏季仍有再度上行空间，因我们预计蛋鸡新开产在今年9~10月之前蛋鸡新开产数量仍将维持低位，叠加夏季产蛋率降低、中秋国庆备货，供应偏紧叠加需求旺季，蛋价后续仍有走强空间。养殖利润大幅修复的背景下对下半年旺季过后的蛋价行情持相对悲观看法，夏季高点确立后逢高空。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。