有色金属日报

铜铝氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅多晶硅★★☆ 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com.cn 【铜] 铜价下调回撤涨幅的风险依然是流动性预期，尤其美国5月非农就业好于预期，市场再次定价联储紧缩倾向，且美股短线获利回吐。同时，市场关注欧日加息倾向与大宗IPO股票标的上市对全市场流动性的影响。周内关注中美贸易数据。周一沪铜减仓震荡在MA40日均线，国内现货上海铜贴水缩至10元/吨，广东升水扩至25元/吨，精废价差不及2000元/吨，且SMM社库较上周同期减少1.22万吨至23.3万吨。沪粤升水上周持续收敛，税票对贸易环节的影响降温。精矿供应依然紧俏，等待第三方本月排产预期，且关注铜精矿与未锻轧铜初步进口数据。注下调过程中国内现铜的交易韧性，首先关注MA40日均线，倘币场整体交投情绪持续疲软，可能下测MA60日均线。前期高执行价2607合约卖出看涨期权持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日全球资产普遍回落，沪铝相对抗跌。华东中原佛山现货升贴水在-80元、-150元、-190元，铝锭社库较上周四下降1.5万吨至136万吨，铝棒下降0.3万吨至16方吨。铝价在宏观压制和基本面支撑间博奔，全球短缺预期强，需求在出口支撑下有所改善，沪铝关注24000元位置支撑，等待宏观冲击后低位买入机会。铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低，全球电解铝短缺背景下两者价差维持干元以上。广西氧化铝产能陆续投产，全国氧化铝库存量继续增长刷新新高，上期所过期仓单体量较大。氧化铝继续受到过剩前景的压制，触发规模减产前价格或仍有回落空间，几内亚矿石政策有助于氧化铝底部支撑但具体影响还需等待政策落地。 【锌] 美非农就业超预期，流动性担忧升温，盘面承压回落。国内矿紧加剧，国产矿TC均价跌至50元/金属吨，国内硫酸价格高至26.57万吨，淡季累库，矿紧锭松的局面下，沪锌方向性不足，多空高位僵持，盘面仍在降波调整中，观望以待明朗。 【铅】 进口窗口关闭，但海外库存仍处于31方吨高位，宏观预期偏悲观，不排除外盘空头二次入场可能。国内原、再生铅炼厂检部分电池企业订单不足，高温放假，开工下滑，难以托举铅价，沪铅仍以震荡磨底看待。 【镍及不锈钢】 镍市震荡走弱，市场交投平淡。宏观周利多出尽后，市场情绪逐步走向悲观。不锈钢市场处于传统消费淡季，基本面多空博奔加剧，期现联动偏弱。钢厂盈利水平尚可，现货原料核算利润维持2%-3%，库存原料利润达3.5%-5%，支撑高排产格局。金川升水1000元，进口镍贴450元，电积镍贴水100元。品位10-12%的高镍生铁报1150元/镍点。上游带来的成本支撑尚存。纯镍库存再度增加3500吨到12方吨，不锈钢库存中止去库，最新报94方吨。关注矿端预期变化，整体偏向震荡下行。 【锡】 沪锡减仓跌破整数关，短线锡价将尝试在MA60日均线附近、4月中下旬位置寻找震荡支撑。锡市上游缺少新消息，印尼年度锡配额与天马生产目标较为乐观，但市场关注不确定的兑现节奏。锡价上周拉涨，下游承接乏力，SMM锡社库上周大增3652吨至13604吨，钢联锡社库增加3032吨至13412吨，上期所注册仓单是主要的库存流入方式。同时，海外锡锭供求稳态，LM日锡库存增至9020吨，LME0-3月现货贴水扩至371美元。2607合约高执行价卖出看涨期权持有。 【碳酸锂】 碳酸锂市场低位震荡，市场交投平淡。库存上周下降600吨至9.94万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存增加3000吨至乐观信号。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2395美元，矿端报价强势松动。技术上看，碳酸锂持续回落，仓单问题困扰市场情绪，但流通现货紧张仍然是空头的难题，延续低买思路，注意风险管控。 【工业硅】 工业硅期货价格重心小幅抬升，华东通氧553#现货报价9100-9300元/吨，周环比微涨，现货交投清淡。供应端，北方开工平稳，川滇开工不及往年，但后续存增产预期。需求表现分化，但整体提振有限，多晶硅头部企业开始复产、有机硅步入淡季且受60%行业开工约束影响、再生铝合金开工受发票调整政策调整走弱。SMM最新国内社会库存56万吨，周度基本持平。本周有行业会议召开，短期受成本及会议预期对盘面形成支撑，但丰水期产量增量压力显著，供需偏弱格局难改短期市场或以震荡为主。 【多晶硅】 多晶硅价格下探至前期低点后窄幅震荡，市场观望情绪升温，现货交投整体清淡，行业会议也未释放利好信号。供应端产吨。需求端，硅片企业依托丰水期提产，月产出预估55GW；电池片、组件开工虽环比上行，但增量主要来自一体化企维持低位震荡格局。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。