棕榈油期货：继续向下调整

棕榈油期货：继续向下调整 夏磊投资咨询从业证书号：Z0020160xialei@nzfco.com 报告导读： 基本面情况：上周棕榈油盘面呈现先扬后抑、周度收跌的格局。周初盘面延续此前强势。一方面，印尼政府从6月1日起强化出口管控，要求三类资源通过国企出口，同时马来西亚B15政策正式落地，生物柴油需求利好持续发酵；另一方面，市场关注加拿大菜籽及欧洲菜籽减产题材，带动油脂板块整体偏强。周后期，盘面承压回落。首先，产地基本面数据偏空：SGS与AmSpec数据显示马来西亚5月出口环比分别减少7.73%和15.45%，但MPOA数据显示产量环比下降10.07%，其中鲜果串单产降7.07%，出口与产量双双下滑显示市场多空交织。其次，国内现货压力凸显：产地持续给出买船利润，7月船期新增超10条买船，未来到港量将逐步抬升，现货基差持续承压。同时，中东地缘局势反复令原油波动剧烈，也影响植物油市场情绪。 展望：因中东局势缓和，国际原油拖累，降低棕榈油作为生柴原料的吸引力，且主产地出口数据下调，供需数据偏看空。但由于马来西亚B15生柴政策推进以及印尼B50计划执行，未来需求前景支撑，棕榈油底部仍有支撑。短线棕榈油价格继续向下调整。 关注因素：1.马来西亚棕榈油产量及出口数据；2.豆棕价差修复变化。 1.期现货市场回顾 数据来源：钢联终端，宁证期货 2.供应情况分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 图3：棕榈油预计到港量万吨 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 3.需求情况分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 4.成本利润分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 宁证期货有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1775号）。 在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。 免责声明 本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本公司不保证用户根据此报告及所载材料信息进行投资操作即可获得收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的直接或间接损失及与此相关的其他损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映撰写人的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“宁证期货”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。