核心观点与关键数据
- 市场表现：铂金主力合约收盘价466.85元/克，下跌9.30元/克；钯金主力合约收盘价313.55元/克，下跌12.85元/克。铂金主力合约持仓量10387.00手，减少277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，增加90.00手。铂金现货价（Pt9995）482.04元/克，上涨0.00元/克；长江钯金现货平均价322.00元/克，上涨0.00元/克。
- 基差：铂金主力合约基差15.19元/克，上涨9.30元/克；钯金主力合约基差8.45元/克，上涨12.85元/克。
- CFTC持仓：铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，减少342.00张。
- 供需预测（2025年）：铂金供应量预计220.40吨，减少0.80吨；需求量预计261.60吨，增加25.60吨。钯金供应量预计293.00吨，减少5.00吨；需求量预计287.00吨，减少27.00吨。
- 宏观数据：美元指数99.52，上涨0.31；10年美债实际收益率2.11%，上涨0.04%；VIX波动率指数16.06，上涨0.29%。
基本面分析
- 铂金：供给端受南非电力紧张影响，供给偏紧，但部分矿产（如艾芬豪矿业）提供弹性，2026年供给缺口仍存。需求端，氢能、化工领域结构性增量及汽车催化剂中的铂替代钯需求持续，玻纤行业需求上升，中期配置价值相对更优。
- 钯金：基本面疲弱，需求端受汽车电动化趋势压制，高度依赖汽油车催化剂，而新能源车渗透率提升、欧洲及亚太地区加速电动化转型，以及铂替钯趋势延续，均对中长期需求构成压力，相对铂金更易跌难涨。
研究结论
- 短期走势：铂钯或维持区间震荡，基本面无明显驱动，今日上涨可能受技术面强支撑反弹，后续或跟随贵金属盘面走势。
- 操作建议：铂金逢低轻仓布局。
重要事件与数据提示
- 地缘政治：美伊和谈持续拉锯，双方矛盾犹存，加剧市场情绪反复。
- 宏观经济：美国5月ADP就业人数超预期，美联储政策偏鹰，推高美元与美债收益率。
- 技术面：短期关注铂金技术面强支撑，后续跟随贵金属盘面。
下周关注数据
- 6月4日20:30 美国至5月30日当周初请失业金人数
- 6月5日20:30 美国5月失业率
- 6月5日20:30 美国5月季调后非农就业人口
