油脂周报

一、豆油： 供应端： 2.截至5月31日，美国大豆优良率为66%，不仅小幅低于去年同期67%水平，同时不及市场分析师预期的68%；美国大豆种植率为79%，市场预期为82%，此前一周为67%，去年同期为75%，五年均值为68% 5.国家粮油信息中心：6月进口大豆到港量仍然较高，或在1000万吨以上，预计全月油厂大豆压榨量在950万吨左右，月环比增加约80万吨，同比减少约60万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨 需求端: 1.全国油厂日均成交1.83万吨，环比减26.6%，同比减13.0%2.白宫表示，中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品，美豆出口预期提升3.马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料（B15），预计消费量将增加38万吨4.印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策（即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油） 库存端： 1.库存83.08万吨，环比增5.1%，同比增19.2%2.美国豆油库存压力较大，NOPA数据显示4月末库存达194.7万磅3.全球库存消费比维持在8.66%，显示供需相对平衡 政策及信息： 1.美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%2.ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等 观点: 原油高位震荡，化肥能源等成本上升，叠加强厄尔尼诺预期发酵，生物柴油提供中长期需求支撑；欧美关税问题发酵，短期宏观氛围转弱，等待回调企稳逢低买 二、棕榈油： 供应端： 1.路透调查：马来西亚5月棕榈油的产量预计为156万公吨，较4月下降4.5%，出口量预计为124万公吨，较4月份下降4.8%，期末库存预测为236万公吨，较4月份增长2.2%2.ITS数据显示，马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1280897吨，较上月同期出口的1404618吨减少8.8%（上期-14.5%） 3.NOAA表示，2026年10月至2027年2月间，厄尔尼诺现象有65%的概率会变得强或非常强烈，部分人担心这可能成为自19世纪以来最危险的一次；今年强厄尔尼诺天气概率增强，减产预期升温，多家气象机构警告2026年厄尔尼诺发生概率上升，将导致亚洲及澳大利亚降雨减少，预计印尼棕榈油产量减少100-200万吨；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS4.马来西亚5月份棕榈油出口量预计为1,138,781公吨，低于4月份的1,346,859公吨 需求端： 1.印度5月份棕榈油进口环比增长7.3%，达到55.1万吨 2.美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等 3.AmSpec数据显示马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为113.88万吨，较上月同期的134.69万吨减少15.45% 库存端： 1.据Mysteel调研显示，截至5月29日全国棕榈油商业库存74.44万吨，环比-2.14%，同比+108.97%； 政策信息： 1.印尼总统宣布将组建国营企业统一负责棕榈油等自然资源出口销售业务，遏制低价低报行为；印尼政府对出口政策做出关键豁免2.印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策（即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油）3.外媒报道，马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料（B15） 观点: 棕榈油市场，目前供应充足，本周国内库存微降，印度食用需求预期减弱及欧美关税问题发酵，导致下游需求疲软，但生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期。 三、菜油： 供应端： 1.澳洲菜籽减产预期：天气预测显示，澳洲6-8月雨量将远低于正常水平，在上一轮2015/16年度强厄尔尼诺事件期间，澳大利亚菜籽平均单产仅1.3吨/公顷，对照去年2.1吨/公顷水平，今年单产恐面临至少下滑10-20%的风险，澳大利亚农业资源经济科学局发布冬季作物初步预测，预计2026/27年度油菜籽产量为618.1万吨，比上年的767.95万吨减少19.5%2.欧盟菜籽单产小幅下调：2026年欧盟菜籽的单产潜力，因开花期遭遇晚霜冻及干旱天气被显著削弱，欧盟委员会MARS 5月报告预估欧盟2026年菜籽单产3.19吨/公顷，较上月调降2%，同比降5%，Expana连续第二个月下调2026年欧盟油菜籽产量至2030万吨，波兰及波罗的海地区天气不佳、病虫害滋生压制产量3.加拿大种植进度偏慢：气温偏低导致近几周加拿大春播进度滞后(多年低点)，5月25日当周农民加快种植作业，上周萨斯喀彻温省完成计划菜籽面积的23%，目前该省菜籽总种植率仅为38%，远低于去年同期的83%和截至2024年5月27日的71% 需求端: 1.中储粮6月5日计划采购菜油8000吨，实际成交4000吨，成交率50%，其中江苏省三级菜籽油成交价350元/吨，非转基因菜油成交价770元/吨 库存端：上周国内库存环比增加0.3% 政策信息： 2.印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策（即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油） 3.美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35% 4.AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等5.加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料 观点: 强厄尔尼诺预期，欧盟、加拿大以及澳洲菜籽减产预期发酵，生柴提供中长期需求支撑，欧美关税问题发酵，短期宏观氛围转弱，后续关注地缘以及生柴政策。 source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind 油料周报 油脂油料产业周报 2026/06/05 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 供应端： 1.截止6月4日，大豆进口量221万吨，环比-1.6%，同比-10.5%；油厂开工率59.25%，环比-1.7%，同比-7.1%；截止6月4日，豆粕产量169.98万吨，环比-1.7%，同比-5.1% 3.ANEC预测2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨。2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，也超过了2023年的前历史峰值1.013亿吨。 需求端: 1.油厂豆粕成交量104.46万吨，环比+48.3%，同比+267.7%；油厂豆粕提货量96.02万吨，环比+1.6%，同比+24.5% 库存端： 1.截止6月4日，油厂大豆库存662.88万吨，环比+5.1%，同比+13.7%；油厂豆粕库存34.74万吨，环比+11.4%，同比+16.6%；饲料企业豆粕物理库存7.02万吨，，环比+6..2%，同比+17.2% 政策及信息： 截至5月26日当周，美国CFTC管理基金美豆期货净多持仓为18.42万手，环比前一周减少1.38万手，减幅6.97%；同比增加12.33万手，增幅202.42%。当周CFTC管理基金净多持仓继续下滑 观点:豆粕供需转向宽松，供应端开机率回升且库存增加，需求端刚需补库为主，整体基本面中性偏宽松 菜粕： 供应端：本周菜籽压榨量12万吨，较上周-1.5万吨；油厂菜粕产量6.84万吨，较上周-0.86万吨 需求端: 油厂提货量6.59万吨，较上周-0.29万吨 库存端： 华东菜粕库存7.9万吨，较上周-1.01万吨；华南菜粕库存10.4万吨，较上周-0.1万吨；华北菜粕库存6.25万吨，较上周+1.68万吨 政策信息： 1.截至5月31日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加81.3%至25.23万吨，之前一周为13.92万吨2.截至5月31日，加拿大油菜籽商业库存为73.40万吨。 观点:菜粕市场呈现供应略减，需求季节性旺季不及预期，本周库存累库 source：wind source：wind source：wind