化工周报

橡胶：原料强势支撑，关注产量季节性上量 摘要 1、供给端，世界气象组织6月2日发布的报告显示，今年6月至8月期间出现厄尔尼诺的可能性高达80%。海南产区新胶不断上量，到5月底6月初海南产区胶水日产量达4000-5000吨水平，新胶上量环比持续增多，高价原料价格有所松动。泰国、越南等国际主产区及国内产区均已步入开割旺季，供应边际逐步趋于宽松，原料价格仍处于历史高位，胶农割胶积极性得以维持。 2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.86%，较上周走低2.65个百分点，较去年同期走低3个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.7%，较上周走低0.07个百分点，较去年同期走高3.23个百分点。截至6月5日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存40.3天，周环比减少0.2天；半钢胎成品库存45.8天，周环比增加0.4天。2026年5月份，我国重卡市场共计销售10.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年4月下降12%，比上年同期的8.9万辆上涨约16%，同比增速较3月（25%）和4月（33%）有一定放缓。今年1-5月，我国重卡行业累计销量达到约53.8万辆，同比增长约22%。 3、库存：NR去库RU累库。截止06-05，天胶仓单15.091万吨，周环比增加250吨。交易所总库存15.8618万吨，周环比增加1551吨。截止06-05，20号胶仓单2.7721万吨，周环比下降1612吨。交易所总库存3.0039万吨，周环比增加1吨。 4、整体来看，厄尔尼诺事件确定性不断增加，产成品同原料价格同步上涨，原料支撑较强，但产量季节性大量释放即将到来，天气短期改善下产量上量确定性较高，短期或原料价格回调，需求侧给予的支撑刚性，国内橡胶库存小幅去库，短期情绪调整胶价以震荡格局看待。 PX&PTA&MEG：油化利润有改善，需求产销有放量迹象 2. PTA：本周PTA价格偏强震荡，现货周均价在6418元/吨，环比上涨4.0%。截至6月5日，PTA开工负荷为66.7%，周环比抬升8.4个百分点。装置变动：本周虹港250万吨，逸盛海南200万吨、嘉通能源300万吨以及恒力惠州250万吨重启，逸盛海南250万吨停车。截至6.5，国内大陆地区聚酯负荷在80.1%附近，周环比下降1.7%。PTA基本面供增需稳，TA供应边际修复，尽管聚酯端减产扩大，但涤丝产销出现放量，聚酯工厂成品库存小幅去化，需求有改善迹象，预计TA去库速度放缓，跟随成本端向上弹性受限，以震荡格局看待。 3. MEG：本周乙二醇内盘重心冲高回落，截至6月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.88%（环比上期下降0.22%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在84.66%（环比上期上升0.81%）。6月1日，华东部分主港地区MEG港口库存约在67.8万吨附近，环比上期下降4.8万吨。截至6.5，国内大陆地区聚酯负荷在80.1%附近，周环比下降1.7%。乙二醇煤制利润亏损，油制利润改善，近洋停车装置已有重启计划，伊朗也有装置重启，海外供应预期修复，霍尔木兹海峡通行预期存在分歧，下游需求或见拐点，港口库存去化速度放缓，乙二醇价格震荡偏弱。关注海峡通行可能，短期影响乙二醇价格波动。 聚烯烃：供应边际企稳 摘要 1、供应：PE方面中化泉州、万华化学、广西石化等装置重启，导致产能利用率回升，下周内蒙宝丰、浙江石化等装置计划重启，预计产量较本周小幅增加。PP方面本周产能利用率小幅下降，产量环比减少0.6万吨，近期聚丙烯检修维持高位，预计产量低位震荡。 2、需求：PE方面农膜处于传统淡季，包装膜企业尽管目前零散短单尚存，但市场需求依旧疲弱，新单跟进不足，整体订单支撑力度有限。PP方需求端进入传统季节性淡季，下游加工厂多消化自身库存、按需零星采买，新增订单增量不足，叠加部分中小工厂受制于加工利润偏弱，主动降负荷拖累行业开工同步走低。 3、库存：PE方面，本周下游工厂维持刚需采购，上游炼厂降价去库，生产企业库存下降1.95万吨。PP方面，上游炼厂产量仍处于低位，导致库存环比下降3万吨。 4、原料：布伦特原油现货价格环比上升1.42%至99.92美元/桶，石脑油价格环比下降1.59%至794.01美元/吨，乙烷价格环比上升3.44%至3163.33元/吨，动力煤价格环比上升1.32%至858.60元/吨，甲醇价格环比上升1.35%至3183.25元/吨。 5、总结：供应方面，近期检修仍维持高位，随着利润的修复，上游炼厂检修损失量没有进一步增加，后续产量相对稳定。需求方面，受淡季影响，下游开工持续下滑，订单持续性不强。综合来看，供应边际企稳，需求边际下降，聚烯烃短期驱动偏弱，但仍需关注美伊局势动向，建议投资者控制风险。 PVC：去库速度放缓 摘要 1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降0.85%至67.79%，其中电石法开工率环比下降2.70%至76.67%，乙烯法开工率环比上升7.00%至46.90%；装置检修损失量环比上升1.83%至19.60万吨；总产量环比下降0.85%至41.27万吨，其中电石法产量环比下降2.70%至32.76万吨，乙烯法产量环比上升7.00%至8.51万吨。 2、需求：下游企业开工率环比下降0.38%至41.78%，其中管材开工率环比上升2.31%至35.40%，型材开工率环比上升2.13%至41.74%；产销率环比上升3.59%至153.23%。 3、库存：总库存环比上升0.76%至82.29万吨，企业库存环比上升3.12%至29.60万吨，社会库存环比下降0.52%至52.70万吨。 4、原料：动力煤价格环比上升1.32%至858.60元/吨，电石价格环比下降2.55%至2387.50元/吨，石脑油价格环比下降1.09%至7861.75元/吨，甲醇价格环比上升1.35%至3183.25元/吨。 5、总结：供应方面本周陕西金泰、内蒙三联、唐山三友、内蒙亿利、黑龙江昊华等装置检修，产能利用率小幅下降。需求方面，国内房地产施工进入淡季，管材和型材开工率将边际放缓。综合来看，PVC产量继续下降空间不大，国内需求进入淡季，同时出口节奏放缓，去库速度仍受限，并且从估值上来看，基差和月差结构持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低。 摘要 1、供应：国内方面，本周新疆天业、西北能源装置提负，导致产能利用率上涨，下周恢复涉及产能大于计划检修及减产涉及产能，因此将导致产能利用率增加。港口方面，本周到港11.00万吨；其中，外轮5.70万吨；内贸船补充5.30万吨。 2、需求：本周江浙地区MTO装置产能利用率24.31%，较上周下跌27.49个百分点。 3、库存：内地方面，产量变动不大，市场以提货为主，导致库存环比下降；港口方面，外轮到港量维持低位，港口库存还是呈现下降状态，但由于江浙地区MTO装置大规模停车，去库速度较前两周明显放缓。 4、总结：供应端，国内装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗装置开始复产。需求端，江浙地区仅剩两套MTO装置运行，开工率下降至20%附近。综合来看，外轮到港预计稳步回升，江浙MTO装置负荷极低，后续伊朗发货若恢复正常将压缩中国与海外甲醇价差，出口套利驱动逐步降低，若华东MTO装置开工持续维持低位，港口去库存在一定压力，短期价格仍受美伊局势影响，建议投资者控制风险。 橡胶：原料强势支撑，关注产量季节性上量 目录 1.1价格：RU盘面周环比涨幅0.06%，NR盘面周环比涨幅1.8%，BR盘面周环比跌幅4.64% 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.2价格：20号胶主力合约基差，丁二烯橡胶基差快速回调 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.3价格：橡胶月差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.4价格：深浅色胶价差震荡收缩 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.5价格：主力RU合约非标基差 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.6利润：泰国橡胶开割季，水杯价差收缩，标胶加工利润亏损 资料来源：iFinD,，Qinrex，光大期货研究所 1.7价格：泰国原料价格强势 1.8价格：国内产区原料收购价格高位 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.9供给：今年开割情况 1.10供给：超级厄尔尼诺强度概率增加 资料来源：NOAA、光大期货研究所（这些声明每月更新一次(每月第二个星期四)） ➢美国国家海洋和大气管理局（NOAA）2026年5月14日发布ENSO诊断报告，厄尔尼诺现象很可能即将出现，2026年5月至7月有82%的概率出现，并会持续至2026-2027年，北半球的冬季2026年12月至2027年2月发生的概率有96%。 ➢CPC认为厄尔尼诺或拉尼娜现象的出现条件是:当每月相对Nino3.4指数的偏离值达到或超过士0.5°C，同时伴有持续性的大气特征时。这些异常现象还必须被预测为将持续3个月之久。 1.11供给：泰国未来三个月天气预测——高温少雨（相较往年平均） 正常值指30年期间(公元1991年至2020年或佛历2534年至2563年)的平均值 ➢泰国5月雷暴和夏季雷暴频繁发生。尤其是在本月中旬后半段雨季开始之际，随着降雨增多，气温将逐渐下降。 ➢6月通常，本月的上半月降雨量较为充沛，随后，降雨将逐渐减少，并可能持续1至2周出现干燥期，尤其是在泰国上地区域➢7月，从6月下旬开始往往会出现连续性的干旱天气。受此影响，许多地区将持续多日几乎或完全无降雨。本月中旬后期，由于低气压槽再度向下移动并覆盖泰国上地区域，同时西南季风在泰国境内活动趋于频繁，充沛的降雨将再次出现。 ➢2026年6月下旬至7月上旬:通常，由于降雨量和分布大幅减少，将出现干旱/持续性天气。因此，农业用水短缺。 2.1供给：近期主产区降雨预测 资料来源：NOAA，光大期货研究所 ➢东南亚橡胶主产区天气未来两周降水泰国南部偏多。➢赤道中东太平洋海温于2025年10月至2026年1月维持拉尼娜状态，2月赤道中东太平洋海温异常明显减弱，拉尼娜状态结束。➢受拉尼娜状态影响，我国南方地区降水较常年同期明显偏少。目前国际上多个模式预测进入厄尔尼诺状态的时间差异较大，预测最早可能在今年4月，最晚可能在夏末秋初。国家气候中心基于最新监测数据和国内外多家气候模式的预测结果分析，未来热带中东太平洋海温将持续回升，春末夏初可能进入厄尔尼诺状态。 2.2供给：泰国降雨预测 2.3供给：中国天然橡胶产量增加 资料来源：iFinD,光大期货研究所 ➢4月全球天胶产量料降2.6%至77.2万吨，较上月下降0.8%；天胶消费量料增2.5%至123.5万吨，较上月下降5.9%。前4个月，全球天胶累计产量料降1.7%至385.3万吨，累计消费量料降4%至492.3万吨。 ➢2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.2万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、其他国家增6.5%。➢2026年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1555万吨。其中，中国增1.7%、印度增3.6%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、其他国家增1.2%。 2.4供给：2026年4月全球天然橡胶产量环比增加 资料来源：iFinD,光大期货研究所 2.5供给：中国天然及混合橡胶进口量，2026年1-4月中国进口天然及合成橡胶共计281.2万吨 资料来源：iFind，光大期货研究所 ➢2026年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.1万吨，较2025年同期的68.5万吨下降9.3%。 ➢1-4月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.2万吨，较2025年同期的286.9万吨下降2%。 2.6供给：中国橡胶进