上周A股市场缩量回落，Wind全A下跌1.17%，主要指数普遍下跌，市场情绪转弱，融资余额周度减少207亿元，1000IV上行至26.44%。股指期货基差贴水维持高位，年化近14%，反映对冲需求增加。中美科技题材均达高位，美股上涨逻辑在于业绩确定性，而A股更多交易固定资产投资逻辑，短期政策支持可能延续。美股风险在于宏观流动性收紧，A股风险在于硬件需求回落。美国5月非农就业超预期可能加剧流动性收紧预期，A股需关注集成电路出口数据变化。
近期重要政策及数据：人民日报发表“仲才文”，二十届四中全会召开，沪深交易所调整融资保证金比例，央行降息，美伊冲突，两会发布2026年GDP目标4.5%-5%，证监会深化创业板改革，一季报亮眼，美国通胀超预期，总统访华，美国5月非农就业新增17.2万人。
市场分析：
- 指数缩量回落，市场情绪转向：Wind全A下跌1.17%，日均成交额2.95亿元，主要指数下跌。
- 股债周内持平：ERP指标显示股权风险溢价未明显变化。
- 小盘指数估值小幅回落。
- 融资余额小幅下降，指数IV走高：融资余额下跌207亿元，1000IV收于26.44%。
- TMT板块内部分化。
- 主力合约基差贴水幅度增大。
- 小盘指数净空头小幅回落。
指数分析：
- 中证1000指数下跌0.81%，基差贴水年化10%-14%。
- 中证500指数下跌0.3%，基差贴水年化8%-13%。
- 沪深300指数下跌1.54%，基差贴水年化7%-14%。
- 上证50指数下跌1.89%，基差贴水3%-14%。
期权指标：
- 中证1000期权指标。
- 沪深300期权指标。
- 上证50期权指标。
公司数据：
- 全A剔除金融26Q1营收同比5.12%。
- 全A剔除金融26Q1净利润同比11.88%。
- ROE处于底部震荡区间。
- 现金流量表。
- 各指数成长与盈利指标分化。
- 小盘指数营收和净利润同比大幅上涨。
