核心观点
苹果期货AP2610主力合约先扬后抑、区间震荡。周初受陕西局部冰雹、好货紧缺等利好影响，盘面快速冲高至7780附近，随后高位获利盘离场，叠加新季丰产预期压制，盘面回落，周五收于7630元/吨，周环比小幅上行约1.6%。新旧季多空博弈加剧，短期区间震荡为主，重心上移，预计6月中下旬套袋落地前难破趋势，关注天气重要变量。
策略建议
- 单边：偏空
- 期权：10-1反套持有
市场概述
- 现货市场：旧季冷库持续去库，优质商品果现货挺价，洛川优质货源基差贴近盘面，对下方形成支撑。全国销区批发市场到货量环比下滑，时令鲜果性价比突出，苹果大众消费疲软，仅电商、小批量固定客商补库，大型备货尚未启动，现货无整体性涨价基础。
- 新季供应：山东、陕西进入套袋高峰期，大部区域气温、降水适宜，整体套袋量预期高于去年；仅陕西局部短时强降雨、冰雹扰动，暂未改变整体丰产预期。6月中下旬套袋收尾将明确全年产量预期，是中期定价核心节点。操作上建议逢高偏空。
供应情况
- 山东产区：整体去库速度加快，客户问询增加，出口及电商开始找货。果农及持货商多顺价销售，价格短期触底企稳。沂源、威海等副产区交易不快，剩余货源压力较大。
- 陕西产区：多以中小客户及小单车要货为主，大型客户要货有限，延安富县低价货源走货尚可。
- 甘肃产区：果农货源陆续清库。
- 辽宁产区：客商数量略有增加，多以一般通货成交为主。
需求情况
- 销区：广东三大批发市场到车逐步减少，槎龙日均到23.6车，江门10.6车，下桥14.2车。价格方面，山东80#晚富士筐装价格主流3.3-4.4元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。
- 出口：4月份鲜苹果出口量约8万吨，同比增加14.3%；出口金额9041.9万美元，同比增加17.3%。
库存情况
- 截止6月5日，全国主产区苹果冷库库存量为160.03万吨，环比减少23.9万吨，同比增加21.83万吨。各产区走货速度下降。
- 山东产区库容比为18.15%，较上周减少2.13%。
- 陕西产区库容比为8.98%，较上周减少1.96%。
- 甘肃产区库容比为6.96%，较上周减少0.78%。
- 辽宁产区库容比为13.07%，较上周减少2.25%。
- 山西产区库容比为5.79%，较上周减少1.02%。
基差和月差
- 基差：走弱，截止6月5日基差为1765元/吨，较上周跌123元/吨，位于历史高位水平。
- 月差：10-1价差震荡偏弱，截止6月5日为-65元/吨，较上周下跌30元/吨；10-11价差71元/吨，较上周涨9元/吨。
期货市场数据
- 主力合约（AP2610）反弹后小幅回调，区间震荡，周中触及7799高位后小幅回落，周五收于7655元/吨，整体重心上移。
- 持仓增加，截止6月5日，苹果期货持仓13.9万手，较上周增加1.5万手，其中苹果10合约持仓量12.45万手，增加1.2万手。
- 成交量周初大幅增加，随后回落，截止6月5日，苹果成交7.57万手，较上周增加1.48万手，其中10合约成交7.06万手，增加1.23万手。
未来市场展望
- Q4：产量落地、新季集中上市、节日消费（圣诞、元旦）
- Q3：新季预期主导，市场普遍认为26年丰产，关注7-8月天气（高温、降雨）
- Q2：交割逻辑主导，消费淡季，高价抑制，5月交割果稀缺，6月坐果关键期
- Q1：低库存托底，节后消费回落，库存低位，关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击，3月下旬开花预期发酵
数据来源
Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所
