棉花下游补库尚未落地外围变量牵制区间整理

2026-06-05 中泰期货杨静🍦

6月4日，棉花期货主力合约收跌1.31%至16160.0元，资金整体流出1.23亿元。下游纺织企业开工回落，纱线库存稳定，棉花商业库存下降，但港口库存回升显示补库需求，进口冲击逐步兑现。

国家发布2026-2028年棉花目标价格政策，目标价18600元/吨、产量510万吨不变，但强调可持续发展，提质控量促生态，战略调减种植面积，利好棉价。

供需方面，厄尔尼诺或致供给收缩，需求好转或转向紧平衡，USDA 5月报告显示2026/27年度全球产量和库存均下降。美国种植进度达66%，快于同期，干旱缓解，5月出口销售净增21%。巴西出口增长68%，印度暂停进口关税提振需求。霍尔木兹海峡风险、化肥成本上升及天气因素支撑国际棉价。

国内方面，纺织淡季订单放缓，4月进口量同比增，港口库存回升压制价格。政策利好棉价，但下游补库需时，短期受地缘及宏观因素影响，棉价高位震荡。

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