本周市场表现
- 钢铁板块下跌2.03%，表现劣于大盘。
- 特钢板块下跌4.43%，长材板块下跌1.83%，板材板块下跌1.57%。
- 铁矿石板块下跌3.95%，钢铁耗材板块上涨5.25%，贸易流通板块下跌2.546%。
- 涨跌幅前三的个股为屹通新材(17.58%)、方大炭素(15.90%)、银龙股份(5.59%)。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率90.2%，周环比下降0.11百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率62.4%，周环比增加0.77百分点。
- 五大钢材品种产量754.7万吨，周环比下降11.33万吨，周环比下降1.48%。
- 日均铁水产量为240.72万吨，周环比下降0.28万吨，同比下降1.19万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量848.8万吨，周环比下降27.42万吨，周环比下降3.13%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量9.3万吨，周环比增加0.46万吨，周环比增加5.20%。
- 30大中城市商品房成交面积为220.7万平方米，周环比增加40.2万平方米。
- 地方政府专项债净融资额为30918亿元，累计同比下降4.99%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1129.8万吨，周环比增加1.66万吨，周环比增加0.15%，同比增加21.35%。
- 五大钢材品种厂内库存418.4万吨，周环比增加2.07万吨，周环比增加0.50%，同比下降3.33%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3527.4元/吨，周环比下降10.55元/吨，周环比下降0.30%，同比增加4.56%。
- 特钢综合指数6712.2元/吨，周环比增加4.19元/吨，周环比增加0.06%，同比增加1.36%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为82元/吨，周环比下降17.0元/吨，周环比下降17.17%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-7元/吨，周环比增加5.0元/吨，周环比增加41.67%。
- 247家钢铁企业盈利率为59.31%，周环比下降3.0pct。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为745元/吨，周环比下跌17.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为2050元/吨，周环比上涨240.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格为1990元/吨，周环比增加55.0元/吨。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为12.61天，周环比下降0.3天，同比增加1.0天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.7天，周环比下降0.9天，同比增加0.6天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.31天，周环比增加0.6天，同比增加4.5天。
核心观点
- 城市更新有望持续带动钢材消费增量，中长期维度下或减缓钢材消费量下降幅度，对钢价形成一定支撑。
- 在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
投资建议
- 维持行业“看好”评级。
- 建议重点关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
