锡周报

国泰君安期货研究所有色及贵金属 投资咨询从业资格号：Z0020476期货从业资格号：F03152608 刘雨萱唐文豪（联系人） 日期：2026年6月7日 锡：情绪回落，区间震荡 强弱分析：中性价格区间：410000-440000元/吨 本周沪锡冲高回落，在央视财经报道下，锡作为“算力金属”被市场广泛关注，至6月3日触及高点44.7万元/吨后迅速转跌，截止6月5日回落至42.27万元/吨，两日跌幅超2.4万元/吨。 本周美伊冲突反复，美国就业市场升温，年内加息预期上升，有色板块整体承压。6月2日、3日伊朗发起大规模导弹与无人机袭击精准瞄准科威特、巴林、沙特境内的所有美军基地。6月5日，特朗普称“若伊朗杀害美军，将是重启冲突的充分理由”，和谈陷入僵局；与此同时，美国5月非农就业人口新增17.2万人，远超市场预期，3、4月非农就业合计上修9.3万人，据芝加哥商品交易所的FedWatch数据显示，利率期货市场目前已将美联储12月收紧货币政策的可能性调整至68.4%。 LME现货升贴水持续走弱，矿山在高价刺激下持续出货，两省精炼锡开工率迅速回升。本周LME贴水一度降至-415美元/吨，创历史新低，高价刺激下矿山持续出货，国内进口速度不减，两省开工率迅速提升至66.86%，锡锭供应增加。当锡价冲击至44-45万元/吨高位后，下游接货意愿不足，冶炼厂出货受阻后，转而将货物注册为交易所仓单以锁定盘面利润，推动隐形库存向显性库存位移，本周库存由上周去库转入大幅累库3652吨，强化了市场利空情绪。 情绪层面，本周亚洲科技股集体下调，周五费城半导体指数大跌超10%，创2020年3月以来最大单日跌幅，投资者在科技股盈利了解，转向防御性。 我们认为，当前原料偏紧格局并未改变，尽管库存回升，但市场仍维持升水状态，表明产业支撑依旧存在，应关注后续国内库存进展。 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） 1.1现货 1.1现货 本周LME 0-3升贴水-388美元/吨，国内现货升贴水350元/吨。 1.1现货 海外premium方面，近期中国台湾premium有所下降。 1.2价差 1.2价差 本周锡月间结构方面，00-03合约为C结构。 1.3库存 1.3库存 本周国内社会库存大幅累库3652吨，期货库存大幅累库4119吨。 1.3库存 本周LME库存累库190吨，注销仓单比例升至7.26%。 1.4资金 截至本周五沪锡沉淀资金为388263.58万元，近10日资金流向为流入方向。 1.5成交、持仓 本周沪锡成交增加，持仓量增加。 1.5成交、持仓 本周LME锡成交增加，持仓增加。 1.6持仓库存比 本周沪锡持仓库存比回落。 锡供应（锡矿、精炼锡） 2.1锡矿 2026年3月锡精矿产量为6035吨，同比减少4.88%；2026年4月进口15720吨，同比增加59%，累计同比增加88%。 2.1锡矿 本周云南40%锡矿加工费上涨至16500元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费上涨至12500元/吨。进口盈亏水平上升。 2.2冶炼 2026年5月国内锡锭产量为15170吨，同比上升2.22%。 2.2冶炼 本周江西云南两省合计开工率上升至为66.86%。 2.3进口 2.3进口 2026年4月国内锡锭进口2802吨，出口2109吨，净进口693吨，其中印尼进口至中国的锡锭为2308吨。最新进口盈亏为2406.73元/吨。 锡需求（锡材、终端） 3.1消费量 2026年4月锡锭表观消费量为15363吨，实际消费量为14953吨。 3.2锡材 本周下游加工费回升，月度焊料企业4月开工回落至74.9%。主要镀锡板企业3月产销小幅回升。 3.3终端消费 3.3终端消费 2026年4月冰箱产量同比增加，汽车同比减少，新能源车产量同比增加。 3.3终端消费 本周费城半导体指数下跌，周五，费城半导体指数大跌超10%，创2020年3月以来最大单日跌幅。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING