碳酸锂期货日报

碳酸锂期货日报 核心观点 行情分析】6月4日碳酸锂期货市场呈现震荡下行态势，主力合约收盘价160，740元/吨，较前日大幅下跌4.62%，成交量28.19万手，成交金额457.77亿元，持仓量42.51万手，较前一交易日有所缩减。 （次日展望）预计碳酸锂市场将继续维持震荡格局。技术面显示，价格自5月中旬高位持续回调后，目前在16万-18万元/吨区间内波动，短期均线系统呈空头排列，MACD指标偏弱，价格短期或进一步下探。 【宏观预期】锂电行业正经历从"产能扩张"到"供需重构"的转型期，2026年被定为新能源产业链治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理"，“反内卷"成为行业共识。碳酸锂行业在经历2025年下半年的价格低迷后，正迎来周期性反转。 供给端津巴布韦自2月底实施锂精矿出口禁令，虽然后续转向配额制并向部分中资企业授予出口许可、但审批周期长、运输流程繁琐，预计5-6月将出现约2个月的供给缺口。国内方面，江西宜春多座锂矿进入采矿权换证停产阶段，区域锂原料产出收缩。澳洲锂矿虽获准扩产，但受柴油供应紧张等地缘因素影响，实际增量有限。 需求端呈现"储能领跑、动力托底"的双轮驱动格局，2026年全球储能电池出货量预计达985GWh，同比增长51.2%，首次超越动力电池成为拉动锂消费最强劲的引擎。国内新能源汽车市场保持稳健增长，4月份产销量双双突破130万辆，单车带电量持续提升。 出口退税政策调整窗口期促使下游企业"抢出口"，阶段性推高了碳酸锂需求。 【风险关注】1）需求恢复不及预期；2）库存压力隐现；3）成本与价格倒挂风险；4）政策效果不及预期。 1 行情回顾 主力合约及现货市场6月4日碳酸锂期货主力合约（LC2609）开盘165660元/吨，最高167580元/吨，最低157560元/吨，收盘160740元/吨，成交量281,867手，持仓量425,107手。 现货市场方面，电池级碳酸锂（99.5%，国产）周平均价为17.42万元/吨，周最高价17.912万元/吨（6月1日），周最低价16.813万元/吨（6月4日）。从近一周走势来看，现货价格呈现逐日下行态势。 2当日运行逻辑 （核心逻辑）津巴布韦锂矿出口禁令的持续影响叠加江西宜春锂矿停产换证，构成了当前碳酸锂市场供给端最核心的扰动因素。据行业调研，津巴布韦矿源预计最快7月中下旬才能批量到港，6月国内锂矿原料供应将持续偏紧。与此同时，江西视下窝等主力锂矿复产时间表尚不明朗，每延迟一个月复产，年度供给将减少约8,000吨。供给端的刚性收缩与需求端储能赛道的爆发式增长形成阶段性供需错配，推动碳酸锂价格在5月中旬一度冲高至21万元吨附近，随后回落至当前。这一价格回调反映的是前期高位获利盘了结与下游对高价抵触情绪的共同作用，而非供需基本面的根本逆转。 （技术面逻辑）从技术面看，碳酸锂期货价格在经历5月中旬21万元/吨的阶段性高点后出现深度回调。从各合约价差结构来看，碳酸锂各合约呈现近低远高的正向市场结构，反映市场对中长期供需趋紧的预期。 其他逻辑）行业基本面呈现多空交织的复杂格局。供给端，锂辉石路线碳酸锂产量已连续两周下滑，本周总产量25.547吨环比下降0.5%，矿端偏紧格局短期难以缓解；但中期来看，津巴布韦矿源恢复发运、澳洲多家矿山（PLS的Ngungaju、MIN的BaldHill等）有复产或增产计划，下半年供给弹性将逐步释放。需求端，储能领域持续高景气运行，1-4月储能电芯产量同比大增102%，头部电池厂大容量电芯供不应求；动力电池方面，1-4月产量累计同比增长38.2%，单车带电量大幅提升32.6%，有效对冲了新能源车销量增速放缓的影响。 当前观点修正）基于6月4日最新数据及近期市场运行态势，我们对碳酸锂市场的观点进行如下修正：1）短期价格维持高位震荡，5月中旬21万元/吨的高点短期内难以突破，但矿端偏紧的现实支撑使价格下行空间同样有限；2）6月是关键观察窗口一一津巴布韦矿源到港节奏和江西锂矿复产进展将决定下半年供需格局的边际变化，若供给恢复不及预期，三季度旺季来临前价格仍有上行催化；3）储能经济性边界已成为碳酸锂价格上行的"隐形天花板”，需求负反馈机制将约束价格上行空间 供需基本面分析 供应端：2026年4月中国碳酸锂产量为103,580吨，5月产量为101,185吨，呈现小幅下降趋势。产能利用率持续走低，4月为70.28%，5月保持相同水平，表明生产端有所收缩。产量区域集中度较高，江西、四川、青海为主要产区，占比分别为30%、24%和15%。 锂资源进口方面，4月从大洋洲进口锂辉石354,962吨，从津巴布韦进口102.248吨，从巴西进口95.689吨，整体进口量保持稳定。值得注意的是，津巴布韦政府近期将锂列为关键矿产，实施股权和出口管制措施，可能对未来进口产生影响。 库存情况：5月底中国碳酸锂库存为22.330吨，较4月底的27,120吨下降17.6%。主要产区库存同步减少，江西库存从4月底的4,890吨降至3,430吨，青海库存保持在4,000吨水平。库存去化表明市场供需关系正在改善。 需求端：4月碳酸锂消耗量为145,454吨，较3月的137,530吨增长5.8%。下游磷酸铁锂行业维持高开工率，4月产量为499.579吨，产能利用率达80.76%。新能源汽车产量保持增长，4月产量132万辆，较3月的123.1万辆增长7.2%。 新能源汽车及储能需求 新能源汽车市场保持稳健增长。4月中国新能源汽车产量132万辆，销量134.4万辆，产销两旺。5月数据显示市场继续向好，乘用车新能源市场零售97.4万辆，环比增长15%。头部车企表现突出，比亚迪、上汽集团、吉利汽车月销量位居前三。 欧洲市场同样表现强劲，4月电动车型销量同比增长约21%，中国汽车品牌在欧洲市场增速显著，比亚迪注册量同比猛增114.5%。储能领域需求持续增长，宁德时代、国轩高科等头部电池企业相继推进新一代磷酸铁锂电池量产计划。 锂资源供应情况 锂辉石供应总体稳定。澳大利亚锂辉石产量2025年达到310.5万吨，保持全球主要供应地位。近期矿业投资活跃，MineralResources与赣锋锂业就MtMarion锂矿项目做出最终投资决定，总投资4.90亿澳元。西澳大利亚州MountHolland锂矿扩建计划获批，产能将实现翻倍增长。 盐湖提锂方面，智利矿业化工（SOM）通过其全资子公司四川迪信新能源在中国推进碳酸锂生产线技改项目，计划将产能从2万吨/年提升至2.5万吨/年。 政策与宏观环境 国内政策继续支持新能源汽车发展，但补贴政策逐步退坡对市场产生一定影响。5月新能源车零售量同比下降5%，反映政策调整后的市场适应期。 附1：碳酸锂现货基本面情况（高频)/来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 附2：碳酸锂供需基本面情况（其余频次） 4行情展望 当前碳酸锂市场处于供需再平衡阶段。供应端产量小幅收缩 进口资源稳定但面临政策不确定性；需求端新能源汽车和储能行业保持增长，但增速有所放缓。库存持续去化表明基本面逐步改善，但价格波动仍然较大。 预计短期内碳酸锂价格将维持震荡格局。五六月份供给端收缩而需求逐月环比增长，整体库存有望显著去化。后续需重点关注新产能爬坡进度、上游原料供应稳定性以及宏观经济政策变化对市场的影响。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！