核心观点与关键数据
- 价格走势：纸浆价格整体呈现下跌趋势。SP2701期货价格日环比下跌0.99%，周环比下跌3.06%；现货价格方面，针叶浆银星48500元/吨，日环比下跌1.06%，周环比下跌2.02%；阔叶浆金鱼45300元/吨，日环比下跌0.44%。外盘报价方面，智利银星680美元/吨，月环比下跌4.23%。
- 基本面分析：
- 供给端：智利Arauco公司5月木浆报价持平，针叶浆680美元/吨，阔叶浆无量供应，本色浆金星报价上涨10美元/吨至630美元/吨。
- 需求端：纸浆库存高位，木浆用纸价格下跌，纸厂刚需采购，终端情绪乐观程度不高。
- 库存情况：截至2026年6月4日，中国纸浆主流港口库存229.8万吨，较上期去库1.3万吨，环比下降0.6%，库存由累库转为去库。
- 月度数据：2026年4月中国纸浆发运量同比增长1.66%，进口量同比增长19.80%；阔叶浆国产量2625.9万吨，化机浆产量25.7万吨；双胶纸产量21.60万吨，铜版纸产量8.54万吨，生活用纸产量29.27万吨，白卡纸产量36.50万吨。
研究结论与策略建议
- 市场情绪：低价库存消化缓慢，但下方空间有限。
- 操作建议：纸浆期货进一步突破新低，建议观望为主。
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