晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年06月05日 【财经要闻】 1、2026年1—4月，我国电子信息制造业生产保持快速增长，出口增速稳步上升，行业效益显著改善，行业呈现良好发展态势。规模以上电子信息制造业增加值同比增长14%，增速分别比同期工业、高技术制造业高8.4个和1.4个百分点。规模以上电子信息制造业累计实现出口交货值同比增长5.4%，较一季度提高1.2个百分点。规模以上电子信息制造业实现营业收入5.88万亿元，同比增长15.7%；1—4月份，电子信息制造业固定资产投资同比增长5.4%，与一季度同比持平，比同期工业投资增速高2.9个百分点。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、工业和信息化部办公厅发布《关于组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动的通知》，到2029年，通过实施6G创新发展部省协同试点专项行动，进一步激发地方和企业创新活力，形成一批自主创新的6G技术方案，培育一批前景可观的新型业务应用场景，涌现一批丰富多样的新型终端产品，为6G商用落地提供有力支撑。 3、乘联分会数据显示，4月，乘用车市场销量为136.8万辆，同比下降19.4%，环比下降7.0%；新能源市场销量约为81.7万辆，同比下降6.2%，环比上涨2.4%。 资料来源：工信微报、工业和信息化部、乘联分会、Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：元件半导体领涨A股震荡整固市场分析：通信半导体领涨A股小幅上行月度策略：月度策略（2026年6月）：极致分化再平衡，逢低布局哑铃组合市场分析：通信有色行业领涨A股小幅上行市场分析：传媒软件行业领涨A股小幅整理 【行业公司】 行业专题研究：权益市场加速回暖，经营业绩创近十年新高行业月报：内需稳步复苏，把握边际改善 行业月报：云厂商上调资本开支指引，光芯片持续供不应求行业月报：华为定义芯片发展新路径，供应链短缺因素持续影响算力供给行业月报：Diamond Foundry投建金刚石半导体项目,华为提出半导体 韬定律 行业深度分析：2025年收入利润恢复增长，2026年一季度经营大幅改善行业月报：券商板块2026年4月回顾及5月前瞻行业月报：推动算电协同一体化发展，国内外需求疲软倒逼落后产能退出行业月报：游戏市场延续良好增长，Token调用量持续提升行业月报：IPO加速推进，持续聚焦算力基础设施和具身智能产业龙头 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、2026年1—4月，我国电子信息制造业生产保持快速增长，出口增速稳步上升，行业效益显著改善，行业呈现良好发展态势。规模以上电子信息制造业增加值同比增长14%，增速分别比同期工业、高技术制造业高8.4个和1.4个百分点。规模以上电子信息制造业累计实现出口交货值同比增长5.4%，较一季度提高1.2个百分点。规模以上电子信息制造业实现营业收入5.88万亿元，同比增长15.7%；1—4月份，电子信息制造业固定资产投资同比增长5.4%，与一季度同比持平，比同期工业投资增速高2.9个百分点。 2、工业和信息化部办公厅发布《关于组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动的通知》，到2029年，通过实施6G创新发展部省协同试点专项行动，进一步激发地方和企业创新活力，形成一批自主创新的6G技术方案，培育一批前景可观的新型业务应用场景，涌现一批丰富多样的新型终端产品，为6G商用落地提供有力支撑。 3、乘联分会数据显示，4月，乘用车市场销量为136.8万辆，同比下降19.4%，环比下降7.0%；新能源市场销量约为81.7万辆，同比下降6.2%，环比上涨2.4%。 资料来源：工信微报、工业和信息化部、乘联分会、Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：元件半导体领涨A股震荡整固2026-06-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4080点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中元件、煤炭、半导体以及光学光电子等行业表现较好；有色金属、白酒、石油石化以及一般零售等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.76倍、51.70倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额27794亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月制造业PMI为50.0%，较上月回落0.3个百分点，连续第二个月回落且弱于季节性。央行已明确全年将继续实施适度宽松的货币政策，政策重点从"压降融资成本"转向"巩固维持低位运行，预计下半年货币政策不具备转向收紧的条件，但随着经济企稳、人民币汇率保持基本稳定，政策发力时点可能后置。财政政策方面，优化财政支出结构是今年的重要着力点，后续政策重心预计将更加向提振消费、投资于人、保障民生等领域倾斜。伴随油价稳步回落，地缘风险对A股的冲击已明显降温。而美联储政策不确定性若消退，市场焦点将重回国内盈利主线。当前A股已进入盈利驱动上行阶段、中长期向好趋势不变。AI大波段行情结束的线索尚未出现。调整更多是行情内部的阶段性消化，而非趋势性反转。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注元件、半导体、光学光电子以及煤炭等行业的投资机会。 市场分析：通信半导体领涨A股小幅上行2026-06-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4107点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中通信设备、有色金属、半导体以及光学光电子等行业表现较好；影视院线、广告营销、教育以及玻璃玻纤等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.72倍、51.28倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额31534亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月制造业PMI为50.0%，较上月回落0.3个百分点，连续第二个月回落且弱于季节性。央行已明确全年将继续实施适度宽松的货币政策，政策重点从"压降融资成本"转向"巩固维持低位运行，预计下半年货币政策不具备转向收紧的条件，但随着经济企稳、人民币汇率保持基本稳定，政策发力时点可能后置。财政政策方面，优化财政支出结构是今年的重要着力点，后续政策重心预计将更加向提振消费、投资于人、保障民生等领域倾斜。伴随油价稳步回落，地缘风险 对A股的冲击已明显降温。而美联储政策不确定性若消退，市场焦点将重回国内盈利主线。当前A股已进入盈利驱动上行阶段、中长期向好趋势不变。AI大波段行情结束的线索尚未出现。调整更多是行情内部的阶段性消化，而非趋势性反转。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、半导体、光学光电子以及有色金属等行业的投资机会。 月度策略：月度策略（2026年6月）：极致分化再平衡，逢低布局哑铃组合2026-06-03 （徐至S0730525040001） l股市回顾：5月A股呈现明显分化、成长领涨的结构性行情，主要指数涨跌互现，市场活跃度维持高位，但资金偏好高度集中于高景气赛道。其中科创50大涨11.47%、创业板指涨9.81%，领涨宽基；而上证指数微跌1.06%，北证50回调6.47%，大盘蓝筹整体表现平稳。行业层面，TMT板块成为绝对主线：通信（+20.40%）、电子（+17.88%）领涨两市，机械设备（+4.40%）、建筑材料（+6.18%）等中游制造也有不错表现；而上游资源普遍回调，有色金属（-7.06%）、石油石化（-15.07%）跌幅居前。 l债市回顾：2026年5月债市整体呈现收益率全线下行。各期限国债利率普遍回落，其中短端1年期收益率持稳于1.16%附近，而中长端下行幅度更为显著，10年期与30年期国债收益率分别走低至1.71%和2.21%，超长端在配置盘的驱动下补涨特征明显，期限利差维持在低位震荡。主要驱动因素是央行通过MLF超额续作与逆回购放量，维持了价稳量松的资金环境，叠加基本面数据弱修复，进一步强化了债市的安全边际。与此同时，信贷需求平淡导致的银行冗余流动性充裕，以及理财规模的持续回流，使得机构欠配压力加大，中高等级信用债利差被压缩至低位。 l 5月驱动因素及6月市场展望：5月，在信贷收缩与流动性持续宽松的双重驱动下，市场极致分化行情延续。科技成长与新质生产力继续占优；与之相对，上证指数受传统周期板块表现较弱。值得注意的是，4月新增信贷罕见转负（-100亿元），显示实体经济内生动能仍需巩固，但也强化了市场对后续稳增长政策的期待。展望6月，货币政策虽边际收敛，但当前DR007依旧持续低于政策利率，考虑到6月政府债发行高峰、税期缴款与银行MPA考核的多重约束，资金面或将自发回到“宽松但均衡”的状态，债市将呈现区间震荡。在此背景下，股票市场整体维持中性偏多，但结构分化将进一步加剧：一方面，流动性宽松仍是支撑估值的核心；另一方面，6月初密集发布的5月宏观数据可能成为影响市场方向的新变量。科技成长虽仍为中期主线，但在部分赛道交易拥挤度抬升、估值分化的压力下，市场大概率呈现“高位震荡、结构优化”的特征，资金将从纯粹的情绪驱动向具备业绩确定性的细分领域。 l 6月配置建议：建议采取成长+红利的哑铃型配置策略，在流动性宽松与弱复苏并存的背景下，一方面以科技成长为核心，聚焦电子、计算机、AI产业链上下游设备及新能源（光伏、锂电）等高景气赛道；另一方面，布局化工新材料板块，兼顾半导体与新能源需求外溢，以及设备更新与PPI回升的政策红利；建议在市场震荡中利用回调窗口逢低布局。防守端，以电力、煤炭、公用事业等高股息红利资产为辅，以对冲成长股的高波动风险，同时警惕半年末资金面收紧带来的回调压力。 市场分析：通信有色行业领涨A股小幅上行2026-06-02 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在4032点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中通信设备、有色金属、元件以及消费电子等行业表现较好；影视院线、广告营销、传媒以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.62倍、50.57倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额28132亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月制造业PMI为50.0%，较上月回落0.3个百分点，连续第二个月回落且弱于季节性。央行已明确全年将继续实施适度宽松的货币政策，政策重点从"压降融资成本"转向"巩固维持低位运行，预计下半年货币政策不具备转向收紧的条件，但随着经济企稳、人民币汇率保持基本稳定，政策发力时点可能后置。财政政策方面，优化财政支出结构是今年的重要着力点，后续政策重心预 计将更加向提振消费、投资于人、保障民生等领域倾斜。伴随油价稳步回落，地缘风险对A股的冲击已明显降温。而美联储政策不确定性若消退，市场焦点将重回国内盈利主线。当前A股已进入盈利驱动上行阶段、中长期向好趋势不变。AI大波段行情结束的线索尚未出现。调整更多是行情内部的阶段性消化，而非趋势性反转。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、消费电子、元件以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：传媒软件行业领涨A股小幅整理2026-06-01 （张刚S0730511010001021-50586990zh