云南白药机构调研纪要

调研日期: 2026-06-04 云南白药集团成立于1902年，是中华老字号最具有创新力的代表之一，品牌价值300多亿元，排名全国药企前四、中药第一。公司于1970年得到周恩来总理的批示，1993年作为云南第一股上市，1999年完成混改和整体上市，2016年至2019年完成混改和整体上市，为公司再创百年辉煌奠定了坚实的体制机制基础。2021年7月，公司入选全球制药品牌价值25强、被评为中国最强的医药品牌，并入选2021全球药企排名第34。公司的混改模式被称为“白药模式”，受到了社会各界的关注和研究借鉴。通过混改及整体上市，国资和民资成为并列的两大股东，形成了无实际控制人的股权结构，治理结构和运行机制高度市场化。公司致力于让传统中药进入现代生活，目前覆盖药品、个人护理健康品、中药材资源以及医药物流四大板块，产品达36个品类390个品种，单品销售上亿的产品有11个。公司采用事业部制发展存量业务，各事业部各自担纲、相互协同，主营业务已处于全国领先水准。公司把守护生命与健康作为企业使命，致力于成为领先的医药健康综合解决方案提供商。基于这一使命和愿景，公司确定了实现“1+4+1”(中药+口腔、皮肤、骨伤、女性关怀+数字化)的战略目标，优化了产业和研发体系，已完成在北京、上海、香港、海南以及韩国的布局，成为白药聚集全球资源、服务中国市场的重要战略支撑。公司通过科技创新、商业模式创新、产品创新、组织创新、人才创新和品牌焕新等“六大创新”方式，采取营销、创新、资本和数字化“四轮驱动”模式，力争尽快有重大的增长和突破，为中国医药健康产业发展跃升作出贡献。 1、公司线上销售情况如何? 答:药品事业群方面,精准锚定O2O渠道“即时性”发展趋势,构建“站内+站外”全域协同矩阵,夯实云南白药在即时健康消费场景中的品牌认知度与市场竞争力,2025年618期间云南白药系列产品常备药榜单排名显著上升,报告期内药品电商平台产出GMV达5亿元,同比增长139%。 健康品事业群方面,2025年在保持线下渠道竞争优势的同时,公司从传统电商、即时零售、内容电商等全域发力,通过场景化营销、 功效科普种草、短直联动转化等方式,带动健康品板块线上销量同比显著提升27%。 2、云南白药牙膏未来的销售规划如何? 答:健康品事业群将继续拓存量、突品类,塑造可持续增长逻辑。拓存量方面,深挖现有产品与用户潜力,通过场景化运营和产品二次创新提升复购和黏性。 突品类方面,聚焦抗敏、美白、儿童、洗护等品类,打造技术驱动的第二曲线。新品方面,云南白药护龈抗敏泵式牙膏打造“专业护龈+专利抗敏+专研修护”的三维矩阵,从牙龈防护到抗敏修护,多维度技术赋能。云南白药光钻白美白牙膏抗渍、抗损且不刺激口腔黏膜,光钻白PRO牙膏专研去渍亮泽,采用国际香氛大师亲创花菁萃·香氛技术,改善暗沉,清新口气。云南白药泡泡娃儿童牙膏,搭载专利蛋黄免疫球蛋白(IgY),实现从源头主动抑制致龋菌的技术突围。 健康品事业群将聚焦核心发展方向,持续优化发展策略,深挖产品与市场潜力,培育可持续增长动能,推动品类高质量发展。 3、药品事业群保持增长较好的原因是什么? 答:药品事业群以战略作为引领,通过品牌禀赋及临床研究赋能,以大单品打造为突破口,深挖渠道潜力,2025年实现伤科疼痛领域核心系列产品在高基数基础上保持大幅增长,一是以临床价值为导向,以临床学术研究驱动业务成长,公司加快推动重要品种二次开发及上市后再评价,云南白药胶囊、云南白药气雾剂、云南白药膏等重要单品的循证研究稳步推进,为产品打开更广阔应用场景,药品“基本盘”增长态势明显。二是打造“云鼎经纬”生态合作模式,构建短链扁平、数智驱动的一级经销商直供模式,实现产品从生产到药店的点对点直达,更好地进行“品牌+渠道+服务”三位一体的生态管理模式,持续强化溯源管理及动销管控,促进大单品策略推进,打造医药行业渠道管理的企业标杆。三是积极拓展线上市场,精准锚定O2O渠道“即时性”发展趋势,构建“站内+站外”全域协同矩阵,夯实云南白药在即时健 康消费场景中的品牌认知度与市场竞争力,2025年618期间云南白药系列产品常备药榜单排名显著上升,报告期内药品电商平台产出GMV达5亿元,同比增长139%。四是规模化、系统化的“大兵团”策略落地,药品事业群集中人力、资源,按照统一政策,开展跨省大兵团促销活动,共计27家连锁参与,直接带动销售增长。五是场景化、专业化、年轻化的内容营销体系落地,围绕“伤科疼痛”“运动搭子”“家庭常备药”等场景,借助各类型平台,进行品效销深度融合的全域整合营销,切实拉动销量增长。 4、请介绍一下公司创新药研发进展。 答:INR101诊断核药项目完成Ⅲ期临床29家(共32家)研究中心启动,完成239例受试者入组;INR102治疗核药项目完成I/IIa期临床试验低剂量组3例受试者入组给药,中剂量组1例受试者入组给药,2例受试者完成INR101筛选。 近日,INB301治疗肿瘤恶病质单抗项目已获得美国FDA许可,同意开展临床试验,此前,INB301注射液IND已于2026年2月24日正式获得国家药品监督管理局受理,被纳入创新药审评审批30日快速通道,并于2026年3月30日获得临床试验批准。 5、公司投资并购的策略是什么? 答:公司将继续坚持战略性投资并购方向,持续提升对并购标的的专业研判与筛选能力,重点遴选与云南白药品牌定位、产品矩阵、渠道网络及核心竞争优势高度协同的标的,集中优势资源推动战略性并购突破,切实补强业务发展动能。