热卷期货日报

热卷期货日报 核心观点： 【行情分析】主力合约HC2610全天震荡整理，开盘3396元吨，最高触及3407元/吨，最低下探3381元/吨，最终收于3386元/吨，成交量33.74万手。从盘面走势看，日内波动区间仅26元显示市场观望情绪浓厚。持仓量维持高位，表明多空双方博奔激烈，但缺乏明确方向性突破。 （次日展望）预计短期热卷将延续震荡格局。成本端双焦价格强势提供底部支撑，但6月传统淡李需求难有起色，汽车、家电排产同比下滑，制造业用钢需求减弱。需重点关注出口接单情况及钢厂检修力度，若需求持续疲软，价格可能进一步下探。 （宏观预期）6月初宏观环境内外因素交织。海外方面，美元指数波动及美股情绪变化传导至大宗商品市场；国内方面，财政政策持续发力，两新政策支撑制造业需求，但政策传导至终端仍需时间。制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，宏观面整体偏中性。 【风险关注】主要风险点包括：一是需求端持续走弱，南方梅雨季节，建筑工地开工率下降；二是供给端铁水产量回升，钢厂利润尚可导致减产意愿不强；三是出口预警增加，海外市场需求不确定性上升；四是双焦供应端扰动可能带来成本端剧烈波动。 1行情回顾 【主力合约】热卷期货主力合约HC2610收盘价3386元/吨涨跌幅-0.35%。现货市场方面，全国热轧卷板均价3476元/吨，期 现基差90元/吨，期货维持贴水状态。分区域看，上海、天津、广州等主要市场现货报价在3350-3620元/吨区间，区域价差正常。成交方面，现货市场成交清淡，下游采购意愿偏弱，贸易商多以出货为主。 【其余合约】从合约结构看，近月合约HC2606收盘价3350元/吨，跌幅1.24%；远月合约HC2701收盘价3398元/吨，跌幅0.26%。整体呈现近弱远强的Contango结构，反映市场对远期需求预期略好于近期。 图：热卷各合约日行情 2当日逻辑 核心逻辑一一核心逻辑在于成本支撑与需求走弱的双向博奔。市场在当前位置多空分歧加剧但均缺乏突破动能。成本端，双焦价格整体偏强运行，为热卷提供底部支撑；但需求端进入6月传统淡季，下游制造业采购节奏放缓，现货成交清淡，制约价格上行空间。这种上有需求顶、下有成本底的格局，使得热卷短期难以走出趋势性行情。 重要逻辑一一从产业链维度看，当前热卷市场呈现三个重要逻辑链条。其一，主要钢厂热轧板卷周产量295.43万吨，供给充裕其二，库存端呈现结构性分化，库存绝对水平偏高，对价格形成压制。其三，合约间价差结构呈现近弱远强的Contango 形态，反映市场对短期基本面偏悲观但对远期存在一定预期修复空间。 其他逻辑一一从技术面看，已连续震荡数个交易日，5日均线与10日均线趋于粘合，MACD指标在零轴下方，绿柱略有收窄但未形成金叉，短期方向不明。 3.宏观逻辑 周度数据：周度层面，市场关注焦点从成本端逐步转向需求端，南方梅雨季节，建筑及制造业用钢需求季节性走弱预期升温。同时美元指数波动及海外宏观情绪传导对大宗商品形成扰动。 月度数据：6月作为传统淡季的开端，热卷面临供需双弱的格局。供给端，钢厂利润虽有所收窄但尚未触及减产红线，热卷产量难以明显下降。需求端，汽车、家电排产环比走弱，工程机械订单未见起色，出口方面海外接单量边际放缓。库存去化速度将成为6月核心观测指标。 【当日观点修正】 结合6月3日盘面表现，此前中性窄幅震荡的判断基本得到验证，无需大幅修正。 4 基本面分析 变化部分： 热卷库存：截至2026年5月29日当周，热轧板卷总库存为410.51万吨，较前一周（5月22日）增加1.85万吨，环比增长0.45%。从月度变化看，5月份库存整体呈现波动上升态势，月初（5月1日）为414.36万吨，月未小幅回落至410.51万吨，月度环比下降0.93%。同比来看，当前库存水平较去年同期（2025年5月底）显著偏高，增幅达23.8%，反映库存压力同比加大。 图：热卷库存 (周) 热卷产量：2026年5月29日当周，热轧板卷实际产量为295.51万吨，较前一周下降3.75万吨，环比降幅1.26%。5月份产量整体维持在300万吨附近波动，月度总产量为1192.24万吨，环比4月份下降1.8%。同比来看，当前周产量较去年同期（2025年5月底）下降约6.5%，表明供应端有所收缩。 热卷消费量：2026年5月29日当周，热轧板卷消费量为293.66万吨，较前一周下降4.18万吨，环比降幅1.4%。5月份消费量整体呈现震荡下行趋势，月初（5月1日）为306.42万吨，月未降至293.66万吨，月度环比下降4.2%。同比来看，当前消费量较去年同期下降约5.8%，需求端表现偏弱。 图：热卷消费量 (周) 5今日重要事件解读 整体来看，当日并无重大突发性事件，市场延续此前的基本面逻辑运行，多空双方在当前位置形成短暂均衡。 风险揭示及免责声明 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！