合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 7 外汇周报 2017/9/18 人民币汇率双向波动趋势明显 外汇研究员：李振东 职业证号：F0302714 联系电话：0531-81678971 电子邮箱：2366364659@qq.com 公司地址：济南市市中区经七路 86 号 证券大厦 15、16 层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要： 宏观经济不弱、央行措施得力，人民币贬值预期被扭转，短期看人民币汇率持续走强的态势可能会继续延续。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 外汇周报 在经历 2016 年的大幅贬值之后，2017 年人民币扭转趋势，9 个月的时间收复 2016 年以来的全部跌幅，一跌一涨完美展示人民币双向波动的走势，而且可以预计后期双向波段可能会成为常态。 2015 年以来人民币的走弱主要源于中国经济周期的自身调整，即进入“三期叠加”时期：经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期以及前期刺激政策消化期，市场对中国经济未来信心不足，人民币自然而然的承压下行。但是进入 2017 年以来，经济持续下滑迹象迟迟未现，且经济数据不断好转打消了市场对国内经济复苏结束的担忧，尤其是 PPI 已经连续四个月同比上涨 5%以上，供给侧改革出现明显成效，市场开始争论中国经济是否进入“新周期”，总之经济形势的好转是此轮人民币汇率走强的主要原因。央行也在采取措施支持人民币汇率。因此宏观经济不弱、央行措施得力，人民币贬值预期被扭转，短期看人民币汇率持续走强的态势可能会继续延续。 此外人民币汇率近期强势还主要得益于美元持续阴跌，这巩固了人民币汇率的强势预期。今年以来欧元、日元、英镑等主要币种对美元都保持了升值态势，人民币也不例外。 不过中国 8 月主要宏观经济数据不及预期，工业增加值同比增长6.0%，社会消费品零售总额同比增 10.1%，1-8 月固定资产投资同比增长7.8%，以美元计价 8 月出口同比增长 5.5%，复苏见顶担忧随之而来。并且央行将外汇风险准备金从 20%下调至 0，也增加了市场对于人民币汇率 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 外汇周报 将要贬值的预期，虽然短期贬值隐忧仍存，但经历过 2016 年的大幅贬值以及今年人民币快速升值的洗礼后，人民币汇率未来双向波动预期成市场共识。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货股份有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 外汇周报