《有色》日报

周敏波Z0015979 美伊谈判僵持，美元指数上行，昨日铜价震荡运行。回顾今年年初至5月末铜价走势，价格基本维持宽幅区问震荡，未再延续类似于2025年下半年的单边上行行情，我们认为这主要源于部分驱动因素的减弱：一是降息预期自年初以来持续走弱，5月下旬市场一度担忧2026年下半年开始加息；二是美国对金属的关税政策不确定性加剧。CL价差在1-4月基本维持平价区间。步入6月，我们认为以上2点驱动或将逐步明朗：1、6月美国一系列数据及会议将指引后续美联储货币政策预期方向；2、理论上而言美国商务部须在6月30日前向特朗普提交铜市场评估报告，以决定后续美国铜关税情况。因此，6月上述政策结果对下半年铜价走势扰动显著，建议投资者重点关注。基本面来看，我们仍然看好铜的中长期逻辑，资本开支视角下的供应紧缺问题与新兴需求增量通现有望进步打开供需增速差、提升价格中枢，主力关注104000-105000支撑。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锌产业期现日报 F广发期货 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 周敏波Z0015979 2026年6月4日 LME库存继续去化，昨日锌价偏强震荡运行。我们自5月以来强调锌产业链的两个矛盾矿冶失衡与内外失衡，当前上述矛盾仍未看到有效平衡拐点：冶炼端利润虽然随着TC下降持续承压，但凭借副产品收益尚未出现规模性/阶段性减产，导致锌矿紧缺未能有效传导至锌锭紧缺；锌价外强内弱格局维持，海外冶炼厂面临加工费下行、原料紧缺和能源成本上涨等多重压力、供应相对偏紧，而且锌无法通过来料加工实现免税流转，导致地域性失衡格局难以快速扭转。此外，当前锌价若出现快速下行容易击穿冶炼成本、引发冶炼减产。因此，综合考虑锌估值水平及产业矛盾，我们仍然认为锌下方支撑显著，看好锌的中长期价值。后续价格驱动因素关注：①供应端扰动-尤其是海外扰动事件，LME锌价大幅走强或使得国内出口空间打开，缓和国内供应压力；②6月一系列数据及会议将铺垫后续美联储货币政策预期方向，宏观环境回暖亦将支撑锌价；主力关注24500附近支撑。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝合金产业期现日报 ：证监许可【2011】1292号 周敏波Z0015979 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锡产业期现日报 寇帝斯 工业硅产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 现货企稳。主力合约震荡回升65元/吨，至8755元/吨。套利窗口扩大。焦煤期价依旧强势．但工业硅用煤报价暂未上涨。从供需面来看．6月工业硅有望供需双旺，但供应增加幅度或将大于需求端。工业硅主要需求增幅来自大型多晶硅企业的复产预期。若其同步有工业硅的复产规划，则实际需求增量有限。叠加西南地区丰水期大概率开工增加。供应端增长的确定性较强。因而，虽6月工业硅有望供需双旺，但供应充裕或导致上方空问难以打开，价格或仍底部震荡。成本端。若煤价上涨，底部成本支持更为坚实。关注电价波动是否会带动成本端有大幅上涨空间。从估值角度来看，绝对价格低位，相对价格合理。但套利窗口即将打开。短期内，价格或依旧承压，但是在绝对价格低位，成本端若没有下跌预期，若有利好消息，不排除价格有超涨动力。策略方面，买现货抛盘面的套利窗口打开，可考虑逐步参与，若继续大幅上涨，可考虑试空。关注产量调控、环保、节能监察及成本端波动的影响。 广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明 解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内客仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述亍任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货：只品 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 务资格：证监许可【2011】12921026年6月4日 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明 发期货特定客户及其他专业人土、版权日广爱期货所任何人不得对本报告进行任有形式的发布 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 镍产业期现日报 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年6月4日 Z0020770 本报告中的信员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内客仅供参 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 碳酸锂产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 林嘉旅 昨目碳酸锂期货盘面继续下探，主力开盘后跌破17万逐步试探下方深度，午后基本维持弱震荡。截至收盘主力合约LC2609下跌4.08%至166760。基本面而言.国内碳酸锂月产量数据维持增加趋势，伴随新投项目陆续爬坡，6月排产预计仍维持环增，但近期供应边际增量有所减少。原料的供应恢复预计6月难有明显体现。需求整体维持韧性，6月国内碳酸锂需求环比预计增加约6%。近期新能源车场仍偏乐观。头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计仍稳中有增．新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱，预计6月材料排产整体维持环增，增幅较5月走弱。社会环节库存保持去化趋势。上周去库幅度有所扩大，治炼厂库存消化显著。但近期仓单注册速度持续加快，仓单量创历史新高对情绪施压明显。整体而言，基本面具备一定底部支撑。但6-7月供需边际动能转弱，利多驱动不足。且高仓单隐忧下拖累情绪，空头动能增强资金逐步试探下方。昨日主力进一步下破60日均线，目前空头力量仍比较集中。短期预计盘面偏弱调整为主。主力参考16-17万．新一轮启动或须等待下游补库以及锂电板块资金整体回暖共振，前期多单可适当采用期权保护 教据来广发期货研究所 中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开费料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告员不同观点，见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场，在任何情况下，报告内睿仅供参考，报告中的信息或 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢