盛德转债：高性能无缝钢管赛道领军者

盛德转债总发行规模4.05亿元，债底估值为84.45元，YTM为2.82%，评级A+/A+，票面利率逐年递增，到期赎回价含息113元。转换平价103.3元，平价溢价率-3.28%，转股期2026年12月7日至2032年5月31日。条款中规中矩，总股本稀释率6.42%

高性能无缝钢管广泛应用于电站锅炉、航空航天等领域，是行业领军者和标准制定者。2021-2025年营收复合增速29.41%，2025年营收31.49亿元，同比增长18.27%；归母净利润复合增速47.54%，2025年2.48亿元，同比增长9.85%。市占率超60%，打破海外垄断，客户体系优质，具备优势竞争地位

报告重点分析了盛德鑫泰的主营业务、财务数据、公司亮点。公司主营高性能无缝钢管，财务数据显示营收和净利润持续增长，毛利率和净利率稳中有升。公司掌握核心技术，市占率超60%，打破海外垄断，具备优势竞争地位

高性能无缝钢管行业市场前景广阔，主要应用于电站锅炉、航空航天等领域。盛德鑫泰作为行业领军者，市占率超60%，财务数据表现优异，营收和净利润持续增长。公司掌握核心技术，具备优势竞争地位

投资盛德转债需注意申购至上市阶段正股波动风险、机会成本、违约风险、转股溢价率主动压缩风险。转债条款中规中矩，总股本稀释率6.42%，预计上市首日价格132.38~146.96元，中签率0.0012%，转股溢价率35%左右。原股东优先配售比例72.99%