业绩后沟通会议纪要

中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 1 更新报告 2017年9月15日 香港股市｜互联网 网龙网络控股有限公司 (777 HK) 业绩后沟通会议纪要 Q1：魔域游戏的上市时间?由小米做发行么?请问公司和金山是怎么样的合作模式呢? 魔域的上市时间是10月18日，小米和其他公司亦有参与发行。金山是一个老牌的游戏公司，金山会在游戏的划分和UI给我们建议以符合年轻玩家的喜好，金山还负责运营和推广。我们主要在研发投入。分成方面，我们拿大概25%-30%。 Q2：请问公司2Q游戏APRU上升，但是用户数回落的原因？ 我们的核心用户付费增加，APRU上升，流失的客户不是核心用户。 Q3：如何衡量核心用户数? 公司的活跃用户数YOY增长，QoQ降低的原因是什么呢?第三季度的展望? 我们英魂用户数过亿。我们公布的活跃付费账户数是核心用户数的指标。 英魂在Q2(APA)付费用户下降，主要是因为开学季，玩家减少游戏时间所致，考试和开学都是影响因素。我们展望第三季度数字会上升，第四季度我们有新手机游戏发行，都会带来用户的增长。 Q4：虎豹骑使用腾讯Wegame平台，请问公司和腾讯如何分成? 公司分70%，腾讯分成30%。 虎豹骑除了PC端，还有VR版本，是一整套设备加内容，主要是娱乐场所如购物商场等会采购一整套设备。到现在为止我们已经有6-8套VR内容，我们还希望为VR爱好者提供第三方优秀的VR内容。 Q5：VR端能否与PC端玩家连通? 现阶段VR是独立版本，未来我们会考虑联机性。现阶段虎豹骑会有很多不同产品的单节，VR版本是不同的四至五分钟的单节，不会做特别长的游戏内容以免客户使用长时间而产生晕眩感。整套设备3-4万的售价，主要价格差别来源于游戏内容和代理商。现在已经卖几百台，接近一千套。 Q6：社交电商是年底上线吗? 对，我们会在年底上线。我们在Class Flow基础上收费，老师买卖产品，公司收取佣金。老师推荐教学文件和内容，我们会赚取销售佣金费用。老师可以作为卖家，用户之间可以买卖，也可以购买公司销售的内容。我们会收取一定佣金。卖的内容主要为课程教学软件，如PPT，教学资料，备课内容等。 评级：未评级 公司基本资料 (更新至2017年9月15日) 最新价 28.65 (港元) 市值 14,244.23 (亿港元) 流通股比例（%） 24.89 已发行总股本（百万） 497.18 (百万股) 52周价格区间 19.7-34.35 (港元) 3个月平均每日成交 70.98 (百万港元) 主要股东 DJM Holding 38.52% 来源：彭博 价格及成交量走势 来源：彭博 分析师 郑嘉梁 (Jupiter Zheng) CFA jupiter.zheng@ztsc.com.hk 0.05.010.015.020.005.010.015.020.025.030.035.015/9/1615/12/1615/3/1715/6/1715/9/17(百万股)(港元)成交量(右轴)股价恒生指数 网龙 (777 HK)｜2017年9月15日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 2 Q7：电商在哪里上线? 以后是想变成平台吗?版权是归卖家还是我们平台? 我们会在北美首先上线。我们最终目标是成为平台模式，我们有其他内容资源和第三方内容也会在平台出售，占比一半一半。版权归制作方所有。 Q8：瞄准教师哪个群体? 我们定位在K12领域的老师，我们国内101PPT已经进入到老师群体，今年目标是一百万的用户数。我们也会推第三方内容比如出版社的内容。 Q9：101PPT的推广是直接联系老师还是学校? 我们服务K12阶段的老师，主要通过和硬件产商的营销和预安装推广101PPT。我们和一些机器预安装的合作，也会去到学校给老师合作。因为101PPT是一个教学工具，我们会把101PPT纳入到老师的培训的体系中引导用户使用产品。我们还会和教育厅合作，和地方省市教育资源平台对接，让老师都可以下载我们的产品。我们也有和教育部门合作推广以获取用户。 Q10：101PPT私立学校或者社会上的机构有合作吗? 我们管理层已经和好未来在交流，希望未来有合作。非公立学校也会是我们的目标市场和目标客户。 Q11：公司是否在国外的教育部分是盈利状态，而国内的教育还是处于亏损状态吗? 对，我们争取2018年国内的教育部分会盈利。国内的从事教学老师数大概是500-600万，这些群体都是我们的目标客户。如果我们今年达到一百万用户，占比份额还是非常不错的。 Q12：未来几个月目标用户老师规模是如何估算的? 此数据是销售根据市场情况进行的反馈而得出的估算。用户获取有几种渠道，7，8月份老师放假，这段期间用户获取速度会比较慢。开学之后，预安装进入学校，会带来增量增长，我们还会给老师培训，计划在福建和新疆做老师信息化技术技能的比赛。我们也根据目前已经谈下来的合作伙伴做出来的估算。 Q13：国外的教育部分增长的动力是什么? 有什么因素吗? 我们在成熟市场会有更新换代，新的技术出来，大部分学校都会使用平板而不再是白板。而在新兴市场我们会大力推广我们的产品，比如说俄罗斯和土耳其我们都在谈订单，下一步会有比较大的进展。 Q14：未来教育方面的计划? 我们会把国内的产品和普米做一个101畅享包，销往国外，这是我们接下来的一个卖点。主要还是以销售我们的产品为主。 Q15：游戏未来的增长动力? 有什么计划吗? 我们有新的IP产品在研发，我们推出了魔域网页版，我们还会打造其他虚拟的版本，这些都是我们在产品线上的计划。还有VR游戏偏休闲娱乐方向，也在我们的研发产品线上。 Q16：公司拥有的IP有哪几个？IP变现有计划吗？ 我们公司的IP主要有英魂之刃，魔域，征服，虎豹骑。我们在去年年底推出英魂之刃的口袋版，今年四月份还发布海外iOS和安卓版本，推出以后，我们连续七个月在应用宝下载排名前三。我 网龙 (777 HK)｜2017年9月15日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 3 们在马来市场和俄语市场等下载都是排名前三。根据九月份数据，口袋版的下载已经超过一个亿。我们侧重新型多元化产品的开放。现有IP转移方面，魔域也会有口袋版，也会有3D魔域，夜游版本和其他类型尝试。我们也在准备魔域的小说版本，拍摄微视频，尝试多元化的IP建设，针对不同的玩家用户。 网龙 (777 HK)｜2017年9月15日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 4 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布尔日后的6 个月内公司的投资收益率相对同期恒生指数的涨跌幅为基准； 买入： 投资收益率领先同期恒生指数20%以上 增持： 投资收益率领先同期恒生指数介于5%至20%之间 中性： 投资收益率与同期恒生指数的变动幅度相差介于-10%至5%之间 卖出： 投资收益率落后同期恒生指数10%以上 行业投资评级： 以报告发布尔日后的6 个月内的行业的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 推荐：行业基本面向好，行业指数将领先恒生指数 中性：行业基本面稳定，行业指数将跟随恒生指数 谨慎：行业基本面向淡，行业指数将落后恒生指数 网龙 (777 HK)｜2017年9月15日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 5 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司 -“中泰国际”分发。本研究报告仅供我们的客户使用。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。本公司所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、状况及独特需要作出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或者附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 权益披露： （1）在过去12个月，中泰国际与本研究报告所述公司并无投资银行业务关系。 （2）分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员，亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份。 （3）中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 版权所有 中泰国际证券有限公司 未经中泰国际证券有限公司事先书面同意，本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或(ii)再次分发。