汽车及零部件行业周报：宁德时代首次公开招股，新能源汽车行情待续

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 11 证券研究报告 | 行业研究 汽车 【联讯汽车及零部件行业周报】宁德时代首次公开招股，新能源汽车行情待续 2017年11月13日 投资要点 增持(维持) 汽车及零部件行业研究组 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 研究助理：徐昊 电话：010-66235635 邮箱：xuhao@lxsec.com 联系人：高通 邮箱：gaotong@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯汽车及零部件行业周报】油耗积分考核提前实施，年末新能源汽车销量上涨可期》2017-11-06 《【联讯汽车及零部件行业周报】双积分制推动新能源汽车政策逐渐完善，持续看好细分行业龙头》2017-06-27 《【联讯汽车及零部件行业周报】新能源汽车行业准入机制进一步完善，行业有望持续健康发展》2017-07-03 《【联讯汽车及零部件行业周报】低增速时代下的市场分化，持续关注新能源汽车行业》2017-07-24  一、市场回顾：本周汽车板块上涨3.89% 本周汽车（申万）板块上涨3.89%，同期沪深300上涨2.99%，板块跑赢大盘0.90个百分点。本周涨幅居前的个股是雷迪克、奥联电子和亚夏汽车。跌幅居前的个股是：北特科技、金龙汽车和天成自控。  二、行业动态 1、 新版汽车贷款管理办法发布 新能源汽车受益最大：11月8日晚间，央行、银监会两部委在官网公布了最新修订的《汽车贷款管理办法》，新办法自2018年1月1日起实施，自用传统动力汽车贷款最高发放比例为80%，商用传统动力汽车贷款最高发放比例为70%；自用新能源汽车贷款最高发放比例为85%，商用新能源汽车贷款最高发放比例为75%；二手车贷款最高发放比例为70%。贷款比例是指贷款金额占借款人购车实际成交价格之比。 贷款政策加大新能源汽车推动力度，央行表示做出调整的原因是为了落实国务院调整经济结构的政策，释放多元化消费潜力，推动绿色环保产业经济发展，以提升汽车消费信贷市场供给质效。此次新规主要是增加了对新能源汽车贷款最高发放比例的要求，以及将对二手车贷款最高发放比例由50%提高为70%。新能源汽车受益最大，增加部分年轻购车客户需求，国家对新能源汽车的推动力度不减，我们继续看好新能源中长期发展。 2、10月新能源汽车销量同比大幅增长：10 月新能源汽车销量达到 9.1 万辆，同比大增107%，环比增长16.7%，其中纯电动汽车销售7.7万辆，同比增加97.4%，插电混动销售1.4万辆，同比增加180%。全年累计销售49万辆，预计今年全年销量有望突破70万辆，将略超年中市场普遍预期的65万辆。 二季度以来，新能源汽车推广目录基本实现每月一批次，带动北京，上海等限购城市对新能源汽车的需求。此外，地方新能源车补贴政策从5月开始逐步落地，推动新能源汽车销量进一步回暖。九月底，双积分制终于落地，带动十月新能源汽车销量同比翻倍增长，超出此前市场普遍预期。政策作为新能源汽车发展的催化剂仍然可以期待，目前双积分制仍有完善空间，我们认为明年双积分制仍有可能做出进一步修订，新能源汽车行业有望在政策的完善下实现长期良性发展。 3、推动逐步适当降低汽车关税，明年6月放开新能源车外资股比试点：11月8日至10日，美国总统特朗普对中国进行国事访问。中方表示将按照自己扩大开放的时间表和路线图，将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入，并逐步适当降低汽车关税。在2018年6月前在自贸试验区范围内开展放开专用车和新能源汽车外资股比限-9%-2%5%13%20%16-1 117-0 217-0 517-0 817-1 1沪深300 汽车 13584409/30242/20171113 14:54 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 11 制试点工作。 逐步适当降低汽车关税，一方面展示了我国作为汽车大国的自信和开放的态度，另一方面也有效的推动国内汽车厂商的有效竞争。我国目前汽车产销量已达到全球的30%以上，而且近几年最先进的工厂设备都是在中国落地，在汽车制造业方面占据重要地位。对进口汽车的降低关税政策将有效降低进口车辆的价格，对进口车企是一大利好。 4、宁德时代首次公开招股 启动创业板IPO：11月3日，宁德时代向证监会递交创业板IPO申请，正式启动上市之路。11月10日，证监会官网披露宁德时代新能源科技股份有限公司创业板首次公开发行股票的招股说明书。宁德时代此次发行股份不超过2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10%，拟用募集资金131.2亿元，其公司估值已超1300亿元。 今年以来，宁德时代先后和东风汽车集团、华晨宝马、长安汽车集团等在动力电池方面展开合作，在国内品牌客户方面，宁德时代与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、湖南中车等行业内整车企业保持长期战略合作，在国际品牌方面，已进入宝马、大众等整车企业的供应体系，同时还与蔚来汽车等互联网类新兴车企开展了合作。今年的电池装机量也超越了数年的行业第一比亚迪电池，成了行业第一。作为国内动力电池的龙头，预测宁德时代的上市将会引发新一轮概念股的炒作行情。  三、本周公司动态 1、一汽夏利：天津一汽夏利汽车股份有限公司控股股东拟协议转让公司24.73%股份，并公开征集受让方，此次拟转让一汽夏利的394,537,587股股份，协议转让上市公司股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告日前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定。 2、众泰汽车：安徽众泰汽车股份有限公司及公司的全资二级子公司浙江众泰汽车制造有限公司与福特亚太汽车控股有限公司、福特汽车有限公司于2017年11月8日在北京市签署了《浙江众泰汽车制造有限公司与安徽众泰汽车股份有限公司与福特亚太汽车控股有限公司与福特汽车有限公司合资经营合同。 3、新坐标：新坐标董事会审议通过了《关于投资设立境外全资子公司的议案》, 同意公司在捷克地区设立全资子公司，用于投资建设汽车零部件及其他机械零部件。 4、易见股份：易见供应链管理股份有限公司为更好地提升公司的资金实力，拟发起设立区块链投资基金。截止目前，投资基金云南易见浙银股权投资基金合伙企业已完成了对投资基金项目子公司霍尔果斯易见区块链商业保理有限公司的增资。  四、投资建议 10月新能源汽车销量超9万，同比增加超过100%，超出此前预期，今年全年累计已接近50万辆，预计今年全年销量有望突破70万辆，略超预13584409/30242/20171113 14:54 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 11 期，此外，新能源汽车贷款新政策以及开放新能源车企外资比例等政策都有望成为行业催化剂，我们建议关注新能源汽车产业链相关标的，推荐：杉杉股份（正负极产能全球第一，CATL正负极供应商），天赐材料（六氟磷酸锂价格下半年有望恢复性增长，产能扩建计划稳步推进，规模优势巨大），拓普集团（深度绑定吉利，通用A点供应商，IBS业务和EVP业务想象空间巨大），宁波高发（自动变操纵器量价双升，CAN总线卡车不断落地），三花智控（特斯拉优质供应商，传统家电业务盈利能力稳定）。  五、风险提示 新能源汽车推广不及预期，宏观经济波动风险。 13584409/30242/20171113 14:54 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 11 目 录 一、本周市场表现 ................................................................................................................................................ 5 （一）本周汽车板块上涨3.89% ........................................................................................................................... 5 （二）汽车板块估值上升，板块整体为22.41（TTM） ......................................................................................... 5 （三）汽车行业重点关注个股 ........................................................................................................................ 6 二、本周上市公司重要事件 .................................................................................................................................. 7 三、行业重要政策及新闻 ...................................................................................................................................... 8 四、停复牌一览表 ................................................................................................................................................ 9 五、风险提示 ....................................................................................................................................................... 9 六、合规提示 ....................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1： 本周汽车板块上涨3.89% ............................................................................................................... 5 图表2： 汽车板块PE(TTM) ......................................................................................................................... 5 图表3： 重点公司盈利预测表 ....................................................................................................................... 6 图表4：