策略双周报：朝核影响有限 可关注贵金属

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 2017年9月3日 策略双周报 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所 部门负责人 董忠云 证券执业证书号：S0640515120001 研究助理 成果 证券执业证书号：S0640116040013 证券分析师 符旸 证券执业证书号：S0640514070001 研究助理 张博文 证券执业证书号：S0640117010003 研究助理 林方舟 证券执业证书号：S0640116080048 研究助理 梅子豪 证券执业证书号：S0640116050026 研究助理 宋进朝 证券执业证书号：S0640117060016 电话：010-64818352 邮箱：chengg@avicsec.com 摘要 1. 市场双周回顾：金融、周期领跑助力沪指创年内最大单日涨幅，A股大涨站稳3300上方；二季度经济数据强劲，美股无惧政治风险持续上行，纳指续创历史新高；恒生指数持续上行冲击28000关口。 2. 宏观数据、重要事件与政策点评：8月PMI小幅回升，经济高位平稳；十九大将于10月18日在京召开；央行规定金融机构不得新发行期限超过1年同业存单；8月28日印度撤军，中印边境对峙结束；英国央行官员表示适度加息是有益的。 3. 行业和主题投资：前两周，申万行业指数绝大部分呈上涨态势，钢铁、有色、采掘表现亮眼，钢材价格震荡上行，供给端全国高炉开工率略降，钢材社会库存整体上升0.63%，“地条钢”产能清除情况较好，未来在环保限产以及需求端无明显变化情况下，钢材价格具备一定支撑，钢铁板块或维持上涨趋势。主题方面，打板、次新、小金属领跑，其中次新强势得到延续，30日国资委继宣布神华、国电重组合并之后表示下一阶段央企重组总体上不设时间表和数字目标，将因时因企采取不同方式推进，建议持续关注国企改革主题 4. 资金面及技术分析：三大期指品种全面上涨，沪深300和上证50股指期货的成交金额较之前两周也有了显著提升，融资融券余额保持上升态势，沪股通资金净流入量在近两周有所反弹；上证综指日K线收出数颗十字星、KDJ指标出现背离且死叉趋势显现，同时上证50的日线KDJ指标于周四出现死叉，短期内或有调整需求；中小创方面，中小板指有望继续保持强势，而创业板指继续处于筑底阶段。 5. 策略和操作： 上证综指站稳3300点，向上的空间已经打开，但技术层面要求短期内震荡整固的可能性加大。根据以往的数据来看朝核问题对A股的影响有限，目前朝核形势还未成为A股的重要参考变量。但是国际上避险情绪已经显现，黄金价格持续上涨，投射到A股，我们可以关注贵金属概念板块。具体操作上建议逢低吸纳，继续关注周期类行业，概念上关注贵金属。朝核影响有限 可关注贵金属 2 [策略双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、 市场双周回顾 1. A股市场主要指数 A股在上两周的盘整过后发力突破，成功站稳3300点位。8月24日周五沪指创下今年以来最大单日涨幅，以20个月新高突破3300关口。次周一势头持续，在金融及周期股的支撑之下全线上涨，各主要股指周内全数屡创新高，并于周中盘整后于周五再次放量续创阶段高点。 图1：A股主要指数走势 资料来源：wind，中航证券金融研究所 图2：A股主要指数双周涨幅（%）及成交额（亿元） 资料来源：wind，中航证券金融研究所 -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 沪深300 上证50 中证500 3.01% 2.51% 3.07% 2.38% 2.84% 3.71% 2.82% 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%02000400060008000100001200014000160002017-08-062017-08-132017-08-202017-08-272017-09-01 3 [策略双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 新增投资者人数方面，上周截至8月25日，A股市场新增投资者32.72万人，较前一个交易周环比减少1.9%。结束六周的连续上涨。 图3：新增投资者人数统计 资料来源：wind，中航证券金融研究所 2. 海外市场主要指数及行业表现回顾 全球股市在8月中的的普跌之后回暖，以各主要股指多数上涨，美股港股领涨势头强劲。纳斯达克指数收于6435.33点，两周涨幅3.52%。恒生指数收于27953.16点，两周涨幅3.35%。标普500指数收于2476.55点，两周涨幅2.10%。富时100指数收于7438.50点，两周涨幅1.56%。道琼斯工业指数收于21987.56点，两周涨幅1.44%。东证指数收于1619.59点，两周涨幅1.39%。日经225指数收于19691.47点，两周涨幅1.14%。富时新加坡STI指数收于3277.26点，两周涨幅0.78%。法国CAC指数收于5123.26点，两周涨幅0.18%。德国DAX指数收于12142.64%，两周跌幅0.19%。 图 4：外盘主要指数双周收益 资料来源：wind，中航证券金融研究所 20253035新增投资者数量 -0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%纳斯达克指数 恒生指数 标普500 富时100 道琼斯工业指数 东证指数 日经225 富时新加坡STI 法国CAC40 德国DAX 4 [策略双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 5：外盘主要指数双周走势 资料来源：wind，中航证券金融研究所 美股在连续三周下跌后反弹，近两周全部录得上涨。8月最后一周道琼斯工业指数上涨0.8%，标准普尔500指数上涨1.37%，纳斯达克指数上涨2.71%，三大股指全线回暖，纳指更是在回补月中跌幅后创下年内最大单周涨幅，再度续创历史新高。 图6：标准普尔美国行业指数走势 资料来源：标准普尔数据库，中航证券金融研究所 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%纳斯达克指数 道琼斯工业指数 日经225 标普500 东证指数 法国CAC40 德国DAX 富时新加坡STI 恒生指数 富时100 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%能源 材料 工业 消费者非必需品 消费者必需品 医疗保健 金融 IT电信服务 公共服务 5 [策略双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 受朝鲜问题影响，美股近两周一度受地缘政治局势影响有所震荡，但其对市场影响随后逐渐趋于平淡。在朝鲜频繁的导弹试射甚至核试验之下市场对此类外部刺激的反应正在逐渐趋于适应，受影响的市场恐慌情绪通常在短期内恢复。特朗普在对朝喊话的同时，亦就法案及经济增长等发表讲话展现信心，带动相关受益板块上行。周三美国商务部公布的数据显示美国二季度实际GDP年化季环比修正值为 3%，创下2015年一季度来最高增速，高于2.7%的预期及2.6%的初值。良好的修正数据提供了强劲的基本面支撑，美股持续上行带动全球股市一并多数收涨。即便临近周末8月非农就业数据不及预期，但在良好的制造业数据支撑之下，美股仍然持续坚挺。 在中报期间的强力推动之下，港股上行的势头得到进一步的提振。继之前突破并站稳27000关口之后，港股连续三周上涨，冲击至接近28000位。以保险为首内地金融股中报普遍靓丽，成为助推港股上行的强力支撑，加之美股坚挺，连带港股同获上行动力支持，单日成交持续保持在千亿之上，盘中一度达到28000点上方后回落。随着中报期完结将近动力减退，港股未来上行势头可能有所放缓，但只要在价值投资指引之下的估值优势不变，其背后的核心逻辑仍有望得以持续。 6 [策略双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、双周宏观数据、重要事件与政策点评 8月PMI小幅回升，经济高位平稳 8月31日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，为年内次高点，比上月上升0.3个百分点。其中，8月份生产指数和新订单指数为54.1%和53.1%，分别比上月上升0.6和0.3个百分点。进口指数为51.4%，比上月上升0.3个百分点，为年内高点，显示目前需求和供给状况良好。购进价格指数8月份达到65.3%，为年内新高，而出厂价格指数为57.4%，同购进价格指数差距明显扩大，预示制造业企业利润空间受到压缩。8月大型企业PMI为52.8%，比上月微降0.1个百分点，中型企业PMI为51.0%，比上月上升1.4个百分点，小型企业PMI为49.1%，比上月回升0.2个百分点。可见中小企业与大型企业的景气度仍有差距，但分化有所缓解。整体看，8月PMI回升显示经济状况延续高位平稳格局。 十九大将于10月18日在京召开 中共中央政治局8月31日召开会议，会议决定，中国共产党第十八届中央委员会第七次全体会议于2017年10月11日在北京召开。中共中央政治局将向党的十八届七中全会建议，中国共产党第十九次全国代表大会于2017年10月18日在北京召开。十九大是今年下半年国内最为重要的会议，将对下一阶段的改革推进、宏观调控等具有重要的指导意义。 央行规定金融机构不得新发行期限超过1年同业存单 央行8月31日发出公告，要求自9月1日起，金融机构不得新发行期限超过1年(不含)的同业存单，此前已发行的1年期以上同业存单可继续存续至到期。央行金融研究所所长孙国峰表示，此次将同业存单的期限明确为不超过1年，可以避免金融资源长期在金融体系内流转，加大金融支持实体经济的力度。按照模拟测算，明确同业存单的期限不超过1年对市场影响不大。 8月28日印度撤军，中印边境对峙结束 中国外交部表示：8月28日下午14时30分许，印方将越界人员和设备全部撤回边界印方一侧，中方现场人员对此进行了确认。中方将继续按照历史界约规定行使主权权利，维护领土主权。国防部对印方撤军回应称：提醒印方从此次事件中汲取教训，切实遵守历史界约和国际法基本原则，与中方相向而行，共同维护边境地区和平安宁，推动两国两军关系健康发展。 7 [策略双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 英国央行官员表示适度加息是有益的 英国央行货币政策委员Saunders8月31日发表讲话指出，如果利率维持不变，直至薪资增速与通胀目标相一致，那时经济很可能已经过热，英国央行利率适度上升将是有益的。尽早加息可以为今后渐进式加息开拓空间。同时，他强调，英国GDP数据很可能被上修，英国经济年增速可能在2%左右，高于潜在水平。对于英镑汇率，则表示英镑贬值带来的外部成本压力正在触顶，英国央行不会对英镑贬值漠不关心。上述言论对英镑构成支撑，英镑兑美元出现小幅升值。 8 [策略双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告