有色金属日报

2026-5-29 铜 【行情资讯】 有色金属小组 美伊达成框架协议概率加大，美国PCE符合预期，铜价明显回升，昨日伦铜3M合约收涨1.71%至13746美元/吨，沪铜主力合约收至105270元/吨。昨日LME铜库存减少2200至385100吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一小幅减少，保税区库存微降，上期所日度仓单减少至9.4万吨。华东地区现货贴水期货90元/吨，近远月价差有所拉大，现货货源增加，基差报价下滑。广东地区铜现货升水期货下调至85元/吨，盘面回落下游买盘有所改善。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差报1950元/吨，环比缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 美伊谈判不确定性仍大，仍需关注谈判进展。产业上看铜矿供应维持紧张，铜精矿粗炼费持续下行加剧供应紧张格局，国内废铜原料供应同样偏紧，因此尽管铜价偏高，但国内累库压力不大。海外COMEX-LME铜价差偏强，精炼铜向美国转移预期加强。短期铜价预计高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：104000-106000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13500-14000美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 有色氛围回暖，铝价下探回升，昨日伦铝3M合约收涨1.47%至3681美元/吨，沪铝主力合约收至24385元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.5至68.4万手，上期所日度仓单增加0.2至48.4万吨。铝锭社会库存较周一环比减少1.3万吨，铝棒社会库存较周一减少0.5万吨，昨日铝棒加工费上调，成交维持一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货缩窄至120元/吨，交投氛围尚可。昨日LME铝锭库存减少0.1至33.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 美伊谈判仍有不确定性。产业端，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降；国内铝下游开工稳中有升，进口亏损持续扩大拉动出口需求，铝材和铝制品出口预期进一步增长，铝水比例预计维持偏高水平，铝锭有望延续去库，短期铝价下方支撑较强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24200-24600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3620-3750美元/吨。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.78%至16607元/吨，单边交易总持仓9.92万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌11至2004.5美元/吨，总持仓16.59万手。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.68万吨，内盘原生基差-80元/吨，连续合约-连一合约价差-90元/吨。LME铅锭库存录得28.44万吨，LME铅锭注销仓单录得0.88万吨。外盘cash-3S合约基差-7.55美元/吨，3-15价差-96.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.226，铅锭进口盈亏为-330.62元/吨。据钢联数据，5月28日全国主要市场铅锭社会库存为6.62万吨，较5月25日减少0.45万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存抬升，国产铅精矿加工费再度下行。原生铅冶炼厂开工率抬升。铅废料显性库存抬升，再生铅冶炼厂开工率下滑，原再冶炼厂成品库存均有下滑。铅锭工厂库存下滑，社会库存累库节奏放缓。伦铅注销仓单小幅抬升，推动伦铅近月结构显著走强，Cash-3S转为Back结构，后续沪伦比值或将下行。铅酸蓄电池价格中枢抬升，为铅价下方提供支撑。预计铅价短期止跌，维持低位震荡。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌0.14%至24701元/吨，单边交易总持仓20.49万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌20至3516.5美元/吨，总持仓23.01万手。SMM0#锌锭均价24580元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-75元/吨，广东基差-50元/吨，沪粤价差55元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.94万吨，内盘上海地区基差5元/吨，连续合约-连一合约价差-70元/吨。LME锌锭库存录得10.84万吨，LME锌锭注销仓单录得1.65万吨。外盘cash-3S合约基差-25.41美元/吨，3-15价差85美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.039，锌锭进口盈亏为-3595.09元/吨。据钢联数据，5月28日全国主要市场锌锭社会库存为22.85万吨，较5月25日减少0.15万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存再度下滑，锌精矿TC进一步下跌，锌冶炼企业利润进一步承压。初端下游企业开工率边际下滑。从库存角度来看，虽然锌锭社会库存小幅下滑，但上下游工厂库存、锌锭在途库存均有抬升，国内锌锭总库存维持累库。当前锌产业维持锌矿紧张，海外交割品不足的紧供应格局。近 期锌产业供应端扰动频发，加剧市场对于锌产业供应端收紧的预期，伦锌近月多头集中度抬升，沪锌投机席位净多持仓持续抬升。地缘扰动与紧缩预期仍在，贵金属及有色金属情绪承压。预计短期锌价偏强运行，后续仍需警惕LME市场潜在的结构性风险。 锡 【行情资讯】 5月28日，沪锡主力合约收报421170元/吨，较前日上涨0.03%。SHFE库存报7993吨，较前日减少158吨。LME库存报8660吨，较前日增加200吨。供给方面，上周云南、江西两省的精炼锡冶炼企业平均开工率持稳运行。尽管当前开工水平仍较2025年同期有所提升，但今年以来整体呈现产量并未延续增长。需求方面，5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。库存方面，2026年5月22日全国主要市场锡锭社会库存9754吨，较上周五减少1059吨。 【策略观点】 短期刚果（金）埃博拉疫情存在潜在风险，或对戈马地区锡散矿运输产生影响，Bisie锡矿生产运输虽暂未受到波及，但由于离疫情集中地偏近，不排除后续存在一定扰动。同时，缅甸复产仍低于市场预期，当地炸药和抽水等影响扰动依旧存在，预计缅甸5月进口矿环比继续下滑。预计市场短期或给予锡价一定风险溢价，支撑锡价偏强运行。国内主力合约参考运行区间：38-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000美元/吨。 镍 【行情资讯】 5月28日，沪镍主力合约收报143370元/吨，较前日下跌0.22%。现货市场，各品牌升贴水大幅下跌，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-650元/吨，较前日下跌400元/吨；金川镍现货升水均价750元/吨，较前日下跌350元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报78.3美元/湿吨，价格较前日下跌1美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1143元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 短期镍价走势企稳。从基本面来看，硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。但短期现货宽裕，向上弹性有限。推荐卖出看跌期权。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报175338元/吨，较上一工作日+0.17%，其中MMLC电池级碳酸锂报价172800-178800元/吨，均价较上一工作日+350元/吨（+0.20%），工业级碳酸锂报价169500-175500元/吨，均价较前日0。LC2609合约收盘价178860元/吨，较前日收盘价+3.39%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3250元/吨。 【策略观点】 昨日碳酸锂价格大幅反弹。主要原因在于江西锂矿复产再传扰动，叠加现货连续去库，市场买盘回暖，推动碳酸锂价格走高。此外，消息面上津巴布韦宣布将锂、镍等14种矿产列为关键矿产，亦对做多情绪有所带动。短期来看，6、7月矿端供给紧缺边际缓解，多空矛盾暂缓，以震荡思路看待。操作上，建议继续卖出看跌期权为主。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间175360-182360元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年05月28日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨2670%至2868元/吨，单边交易总持仓49.39万手，较前一交易日减少1.66万手。基差方面，山东现货价格上涨5元/吨至2670元/吨，贴水主力合约198元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持309美元/吨，进口盈亏报20元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报44.66万吨，较前一交易日减少0.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。 【策略观点】 矿端，市场传几内亚下个月公布铝土矿管控措施，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高布局反套的策略。AO2609合约参考运行区间：2800-2950元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收14895元/吨，当日+0.00%(+0)，单边持仓20.09万手，较上一交易日-2885手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报15000元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15100元/吨，较前日-50；佛山基差-95(0)，无锡基差5(-50)；佛山宏旺201报9750元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10000元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日持平。期货库存录得72385吨，较前日+1916。05月22日数据，社会库存下降至107.27万吨，环比减少1.25%，其中300系库存68.70万吨，环比减少0.30%。 【策略观点】 上周，印度尼西亚正式出台自然资源出口管制相关政策，市场对镍原料供应趋紧的预期有所升温，进而推动看涨情绪边际走强。供应方面，华东某钢厂暂停发货，具体恢复时间尚未明确，供给端扰动因素对行情形成一定支撑。需求端整体运行平稳偏暖，现货报价表现相对坚挺。社会库存方面，不锈钢连续两周实现去库，主要原因在于主流钢厂的到货节奏放缓，贸易商多集中于消化自有库存资源。综合来看，当前市场受货源收缩、原料端政策预期升温以及库存持续去化等多重利好因素叠加，现货价格抗跌性增强，但宏观环境及地缘局势仍有较大不确定性，后续走势尚不明朗，建议观望为主。主力合约参考区间：14500-15000元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格走弱，主力合约收盘跌0.74%至22865元/吨（截至下午3点），加权合约持仓减少至2.12万手，成交量1.30万手，量能收缩，仓单减少0.02至4.02万吨。AL2607合约与AD2607合约价差1420元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价持平，进口ADC12报价持稳，下游刚需采购，成交仍较一般。库存方面，主要市场铝合金锭库存较上周增加0.11至4.75万吨，铝合金锭厂内库存较上周减少0.58至7.21万吨，国内三地日度库存环比增加0.06至3.16万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格仍有支撑，下游处于相对旺季，叠加供应端扰动加大和原料供应偏紧，短期价格支