核心观点与关键数据
- 期货市场：郑棉主力合约收盘价16105元/吨，棉纱主力合约收盘价22265元/吨。棉花期货前20名净持仓-139864手，棉纱期货前20名净持仓-82手。主力合约持仓量棉花6695万手，棉纱1074万手。仓单数量棉花减少78张，棉纱增加128张。
- 现货市场：中国棉花价格指数CCIndex:3128B为17486元/吨，中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为23220元/吨。进口棉价格指数FCIndexM（1%关税）15034元/吨，滑准税15328元/吨。进口棉纱到港价纯棉普梳纱32支23989元/吨，纯棉精梳纱32支26055元/吨。
- 上游情况：全国棉花播种面积2838.3千公顷，产量6165万吨。
- 产业情况：棉花与棉纱价差5734元/吨。工业库存棉花101.8万吨，减少0.6万吨；进口数量棉花17万吨，减少1万吨；棉纱线进口数量20万吨，减少1万吨。商业库存棉花432.07万吨，减少58.9万吨。进口棉花利润21588元/吨。
- 下游情况：库存天数纱线15.03天，减少1.29天；坯布24.78天，减少0.34天。布产量25.1亿米，减少1.3亿米；纱产量188.8万吨，减少13.4万吨。服装及衣着附件出口1134.785万美元，减少333.3524万美元；纺织纱线、织物及制品出口1270.5119万美元，减少4084.162万美元。
- 期权市场：棉花平值看涨期权隐含波动率12.8%，平值看跌期权隐含波动率12.8%，20日历史波动率14.17%，60日历史波动率12.53%。
研究结论
国内市场商业库存去库速度放缓，4月进口数据同比减少但累计维持高位，需求走淡导致后期采购有限。消费端进入传统淡季，订单增加受限，补货谨慎。官方公布2026—2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元，补贴产量510万吨，与上一周期保持一致。市场仍关注政策性抛储消息，外棉价格调整，短期郑棉或震荡。提示关注政策性抛储及外棉价格变化。
数据来源与免责声明
数据来源第三方（wind、同花顺、棉花信息网、棉花协会网），观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
