首席证券内参第4048期：透视股市政策，把握战略方向

【本期主编】： 近期美债收益率冲高回落、中东地缘局势边际缓和、油价震荡下行，外部扰动边际趋缓，通胀预期降温进一步利好市场运行；国内宏观基本面、政策与流动性三重支撑稳固，A股高位震荡后仍具备向上动力。 配置上，可围绕产业趋势确定性与政策支持方向布局：一是聚焦科技成长主线，重点关注AI硬件、算力配套、半导体、AI应用等产业景气度高、业绩验证顺畅的核心环节；二是布局基本面修复方向，关注消费、券商、新能源等估值合理、具备修复预期的领域，以结构性布局适配市场震荡格局，把握中期主线机遇。 博 览 视 点 美债扰动退潮，科技主线能否再启升势？ 【研究员】： 近期美债收益率冲高回落、中东地缘局势边际缓和、油价震荡下行，外部扰动边际趋缓，通胀预期降温进一步利好市场运行；国内宏观基本面、政策与流动性三重支撑稳固，A股高位震荡后仍具备向上动力。 配置上，可围绕产业趋势确定性与政策支持方向布局：一是聚焦科技成长主线，重点关注AI硬件、算力配套、半导体、AI应用等产业景气度高、业绩验证顺畅的核心环节；二是布局基本面修复方向，关注消费、券商、新能源等估值合理、具备修复预期的领域，以结构性布局适配市场震荡格局，把握中期主线机遇。 *影响中国政策* 过去一周，A股市场整体呈现震荡整固态势，主要指数走势分化，上证指数累计下跌0.54%，深证成指累计上涨0.23%，创业板指累计上涨0.24%，市场整体维持高位震荡格局。盘面结构特征鲜明，先进存储、PCB、MLCC等科技成长板块反复活跃，成为盘面核心支撑；传统消费、部分周期板块相对偏弱。 当前市场核心聚焦海外流动性扰动：中东地缘局势边际缓和但仍存不确定性，前期通胀预期升温曾推升美联储紧缩预期，美债收益率上行持续压制全球风险偏好；叠加近期跨境投资相关监管政策落地，短期市场情绪承压。 美债扰动边际趋缓，外部压制逐步解除 此前中东地缘局势反复推升能源价格，市场通胀预期升温，叠加美联储紧缩预期强化，美债收益率快速冲高，成为压制全球风险偏好的核心因素。 近期地缘局势出现积极变化，美以相关谈判释放缓和信号，国际油价震荡回落，市场对能源驱动通胀的担忧有所降温，美债收益率自高位回落，外部流动性压力阶段性缓解。 对A股而言，随着外部扰动持续消退，市场风险偏好有望逐步修复，阶段性压制因素基本解除。同时，国内货币政策坚持“以我为主”，央行5月25日将开展6000亿元MLF操作，保障中期流动性合理充裕，A股拥有相对独立且稳定的流动性环境，外部流动性波动难以改变市场自身运行节奏。 国内根基稳固，科技产业趋势构筑核心支撑 国内宏观经济稳步修复，企业盈利持续改善，为A股提供了扎实的基本面支撑。 政策层面持续聚焦科技创新，人工智能、算力网络、“六张网”等领域的支持举措稳步落地，科技产业景气度不断验证、持续超预期，成为贯穿市场的核心主线。近日落地的跨境投资监管政策，核心在于规范业务流程、防范外部风险传导，意在维护市场平稳运行，不改变国内支持科技创新、稳增长的中期政策导向。 *影响中国政策* 绩验证顺畅，成为抵御波动、引领市场的核心主线，国内全方位的支撑体系筑牢A股中期向好基础。 中期运行格局未改 综合来看，近期美债收益率冲高回落、中东地缘局势边际缓和、油价震荡下行，外部扰动边际趋缓，通胀预期降温进一步利好市场运行；国内宏观基本面、政策与流动性三重支撑稳固，A股高位震荡后仍具备向上动力。 配置上，可围绕产业趋势确定性与政策支持方向布局：一是聚焦科技成长主线，重点关注AI硬件、算力配套、半导体、AI应用等产业景气度高、业绩验证顺畅的核心环节；二是布局基本面修复方向，关注消费、券商、新能源等估值合理、具备修复预期的领域，以结构性布局适配市场震荡格局，把握中期主线机遇。 【机会前瞻】 2026年5月24日潜力题材展望：AI、新能源汽车等五大板块 本周潜力题材 1、题材：人工智能 关注周期：中短 市场催化：5月23日至25日举办2026全球人工智能技术大会，此前谷歌开发者大会、AMD AI开发者日等行业盛会密集召开，AI技术迭代应用加速推进。 核 心 逻 辑： 全 球 AI 技 术 创 新 进 入 爆 发 期 ， 大 模 型 迭 代 、 Agent应 用 、 具 身 智 能 等 方 向 持 续 突 破 。 下 游 应 用 场 景 不 断 拓 展 ， 从办 公 、 教 育 到 工 业 、 医 疗 等 领 域 加 速 渗 透 ， 行 业 景 气 度 持 续 提升 。 头 部 科 技 企 业 加 大 研 发 投 入 ， 产 业 链 上 下 游 公 司 受 益 于 技术落地和订单增长。 可 关 注 人 工 智 能 算 力 基 础 设 施 、 大 模 型 应 用 开 发 、 具 身 智 能 硬件等细分领域相关标的。 2、题材：新能源汽车 关注周期：中长 市场催化：5月22日举办2026江苏省新能源汽车产业创新发展对接活动暨首届AI赋能新能源汽车产业发展会议，小米YU7 GT于5月21日正式上市，成渝地区汽车产业链生态合作大会召开。 核 心 逻 辑： 新 能 源 汽 车 行 业 从 政 策 驱 动 转 向 市 场 驱 动 ， 渗 透 率持 续 提 升 。 AI 技 术 赋 能 自 动 驾 驶 、 智 能 座 舱 等 领 域 ， 推 动 产 品升 级 和 用 户 体 验 提 升 。 产 业 链 上 下 游 企 业 加 速 技 术 创 新 ， 电 池技 术 进 步 、 车 规 级 芯 片 国 产 化 、 轻 量 化 材 料 应 用 等 方 向 具 备 长期 投 资 价 值 。 头 部 车 企 竞 争 格 局 稳 定 ， 新 势 力 企 业 凭 借 差 异 化优势快速发展。 可 关 注 智 能 驾 驶 解 决 方 案 提 供 商 、 车 规 级 芯 片 企 业 、 高 能 量 密度电池材料厂商等相关标的。 关注方向：智能驾驶、车规芯片、动力电池、轻量化材料 3、题材：机器人概念 关注周期：中短 市场催化：5月22日京东举行全球首场仿真机器人拍卖，此前多家人形机器人展会举办，乐动机器人在港交所上市。 核 心 逻 辑： 机 器 人 产 业 处 于 技 术 突 破 和 应 用 落 地 的 关 键 阶 段 ，人 形 机 器 人 、 工 业 机 器 人 、 服 务 机 器 人 等 细 分 领 域 快 速 发 展 。AI 技 术 与 机 器 人 技 术 融 合 加 速 ， 推 动 机 器 人 智 能 化 水 平 提 升 。劳 动 力 成 本 上 升 和 制 造 业 升 级 需 求 驱 动 工 业 机 器 人 需 求 增 长 ，服 务 机 器 人 在 物 流 、 医 疗 、 家 庭 等 场 景 应 用 拓 展 。 产 业 链 核 心零部件国产化进程加快，相关企业具备技术和成本优势。 可 关 注 人 形 机 器 人 本 体 制 造 、 核 心 零 部 件 （ 伺 服 电 机 、 减 速器、控制器）、机器人系统集成等相关标的。 关注方向：人形机器人、工业机器人、伺服系统、机器视觉 市 场 催 化： 5 月 22 日 至 24 日 辽 宁 举 办 宠 物 产 业 品 质 电 商 合 作 交第4048期 2026-05-25 流活动，乖宝医疗于5月6日在港交所上市。 核 心 逻 辑： 宠 物 经 济 作 为 消 费 升 级 的 重 要 赛 道 ， 市 场 规 模 持 续扩 大 。 随 着 居 民 生 活 水 平 提 高 和 养 宠 观 念 转 变 ， 宠 物 食 品 、 医疗 、 用 品 、 服 务 等 细 分 领 域 需 求 增 长 迅 速 。 行 业 集 中 度 逐 步 提升 ， 头 部 品 牌 企 业 具 备 产 品 研 发 和 渠 道 优 势 。 线 上 电 商 渠 道 成为 宠 物 消 费 的 重 要 场 景 ， 直 播 带 货 等 新 模 式 推 动 行 业 创 新 发展 。 宠 物 医 疗 服 务 需 求 升 级 ， 带 动 宠 物 药 品 、 疫 苗 、 诊 断 等 领域发展。 可 关 注 宠 物 食 品 品 牌 企 业 、 宠 物 医 疗 服 务 提 供 商 、 宠 物 用 品 研发生产等相关标的。 关注方向：宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物电商 5、题材：供应链与贸易 关注周期：中短 市场催化：5月22日至23日APEC贸易部长会议在苏州举办，国新办介绍第四届中国国际供应链促进博览会筹备情况。 核 心 逻 辑： 全 球 供 应 链 格 局 调 整 ， 区 域 化 、 本 土 化 趋 势 明 显 。中 国 作 为 全 球 制 造 业 中 心 和 贸 易 大 国 ， 供 应 链 体 系 完 善 ， 具 备较 强 的 竞 争 力 。 供 应 链 安 全 和 效 率 提 升 成 为 企 业 关 注 重 点 ， 数字 化 、 智 能 化 技 术 在 供 应 链 领 域 应 用 加 速 。 跨 境 电 商 、 保 税 物流 等 新 型 贸 易 模 式 发 展 迅 速 ， 推 动 贸 易 便 利 化 。 相 关 政 策 支 持供 应 链 创 新 和 升 级 ， 产 业 链 上 下 游 企 业 受 益 于 供 应 链 优 化 和 贸易增长。 可 关 注 供 应 链 物 流 服 务 、 跨 境 电 商 平 台 、 供 应 链 数 字 化 解 决 方案等相关标的。 关注方向：供应链物流、跨境电商、贸易数字化、保税经济 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开 信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，*影响中国政策* 章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无第4048期 2026-05-25 论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。