一、公司 2025 年商品煤产量达 1.82 亿吨，同比增长 4000 万吨，主要得益于陕蒙基地、澳洲基地高产高效及西北矿业并购。
二、对 2026 年煤价走势的判断：
- 国内煤价供需将由偏宽松转向相对平衡、阶段性偏紧，价格中枢上移。供应端受“反内卷”政策及进口收紧影响趋于稳定，需求端因稳增长政策拉动而提升。
- 国际煤价受地缘冲突及煤炭替代需求推动走强，主要产煤国增量有限，供需偏紧格局支撑价格。
三、成本管控：2025 年吨煤销售成本 321 元/吨，同比下降 4.3%，完成年度目标；2026 年目标降低 3%，措施包括降单耗、控费用、优存量采购。
四、2026-2028 年利润分配政策：以税后利润较少者为准，约 50%用于现金分红（较此前 60%下调），兼顾稳健经营与股东回报，同时通过股份回购等多元方式丰富回报体系。
五、3 亿吨原煤产量规划：通过现有及在建矿井（陕蒙、新疆、甘肃区域）及并购机会实现，2026-2031 年增量约 7000-8000 万吨。
六、兴和钼业：曹四夭钼矿资源量 10.4 亿吨，金属量 108.9 万吨，设计产能 1650 万吨/年，预计 2026 年下半年开工，将成为重要利润增长点。
七、物泊科技分拆上市：拟分拆至港交所主板，募集资金用于研发、数据中心及市场拓展，旨在整合物流资源、释放估值并助推战略转型。
八、鑫泰公司挂牌转让：以 30.5 亿元成交，较挂牌底价溢价 355%，体现“存量盘活”战略，优化资源配置，聚焦核心业务。
九、“双碳”战略下煤炭前景：煤炭仍为短期基础保障能源，兖矿能源将推动煤炭产业绿色智能转型，发展新能源及高端装备制造等新兴产业，构建多能互补格局。
十、兖煤澳洲销售市场：主要销往中国、日韩泰等；定价机制分动力煤（指数或年度固定）及冶金煤（基准价或现货），延迟交付存在“滞后效应”。
十一、未来资金规划：保障经营支出后按政策分红，剩余资金用于项目建设及并购，同时控制资产负债率。
