公司概况与业绩
兖矿能源集团股份有限公司是一家特大型能源企业，业务涵盖矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流等产业，拥有上海、香港、纽约、澳大利亚四地上市平台。公司入选国务院国资委国企改革“双百企业”，两度获得“全国质量奖”，2022年上榜沪深300和上证180成份股，位列《财富》中国500强第93位。
2025年商品煤产量
2025年商品煤产量1.82亿吨，较2024年增加4000万吨，主要得益于陕蒙基地、澳洲基地高产高效及西北矿业并购：
- 陕蒙基地产量4666万吨，同比增加354万吨；
- 澳洲基地产量4402万吨，同比增加172万吨；
- 西北矿业产量3381万吨。
2026年煤价走势判断
- 国内煤价：预计供需由偏宽松转向相对平衡、阶段性偏紧，价格中枢上移。能源安全战略推动下，煤炭作为核心底盘的战略价值凸显。
- 供应端：国内煤炭供给稳定，产量增速放缓，合规生产、均衡供应成为方向，进口煤价格倒挂且进口收紧。
- 需求端：中国经济稳中求进，宏观政策提振消费及扩大有效投资，拉动能源需求。
- 国际煤价：地缘冲突加剧推动国际油气价格上涨，煤炭替代需求释放，供需格局改善带动国际煤价走强。
- 供应端：主要产煤国增量有限，国际航运成本抬升，澳大利亚、俄罗斯产量预期下降。
- 需求端：全球煤炭需求高位，电力需求持续增长，印度、东南亚需求提升。
成本管控与2026年目标
- 2025年自产商品煤吨煤销售成本321元/吨，同比下降4.3%，实现年初降低3%的目标。
- 2026年目标：吨煤销售成本降低3%，措施包括：
- 精益生产降单耗；
- 刚性管控控费用；
- 物资协同优存量。
2026-2028年利润分配政策
- 政策：各年度现金股利总额以中国会计准则和国际财务报告准则财务报表税后利润数较少者为准，占扣除法定储备后净利润约50%。
- 考量：
- 统筹稳健经营与长期回报，适度放宽分红下限；
- 立足高质量发展，夯实长期分红根基；
- 50%为底线非上限，历史分红持续领先；
- 构建多元回报体系，丰富股东价值实现路径。
3亿吨原煤产量规划目标
- 目前在产、在建及规划矿井合计产能约3亿吨/年，将如期实现目标。
- 商品煤增量来源：
- 陕蒙区域新建产能；
- 新疆区域五彩湾四号露天矿项目；
- 甘肃区域马福川、毛家川煤矿新增产能。
- 持续关注境内外市场优质资产并购机会。
兴和钼业（曹四夭钼矿）
- 核心战略项目，资源储量丰富，成本竞争力强，建成后将成为重要利润增长点。
- 资源量：钼矿石10.4亿吨，金属量108.9万吨，平均品位0.105%。
- 设计产能：原矿1650万吨/年，钼精矿3.08万吨/年。
- 采矿许可证已获发，预计2026年下半年开工，建设周期1.5-2年。
物泊科技分拆上市
- 基本情况：2024年5月以15.5亿元增资物泊科技，获45%股权及6.32%表决权，2024年10月并表。
- 上市目的：
- 统筹整合物流资源；
- 释放估值潜力，维护股东利益；
- 助推战略转型，促进业务发展；
- 提升规范治理，改进运营管理；
- 布局全球网络，推进“通江达海、物流全球”。
- 目前正在推进香港联交所审核程序。
鑫泰公司挂牌转让
- 交易简介：贡献归母净利润约28亿元，挂牌底价6.7亿元，最终成交30.5亿元，溢价355%。
- 公司看法：
- 落实“存量盘活”战略，实现价值最大化；
- 聚焦大型矿井，实现战略协同；
- 优化资源配置，蓄力布局新赛道。
- “十五五”期间将继续围绕存量优化工作，通过市场化转让、升级改造等方式持续激活存量资产价值。
“双碳”战略背景下煤炭发展前景
- 煤炭仍是经济、安全、可靠的基础保障能源，中短期内不会被可再生能源大规模取代。
- 兖矿能源将顺应能源变革趋势：
- 有序调整传统主导产业，推进智能矿山建设，延伸发展高端煤化工；
- 加快发展新兴产业，推动高端装备制造、智慧物流产业绿色低碳发展；
- 推动传统能源和新能源优化组合，构建多能互补耦合发展格局。
兖煤澳洲销售市场与定价机制
- 主要销往中国、日本、韩国、泰国等市场。
- 定价机制：
- 动力煤：按指数价格或年度固定价格定价，部分按现货价格定价；
- 冶金煤：按基准价或现货价格基准定价。
未来资金使用规划
- 保障正常生产经营所需资金支出，按当前利润分配政策兑现现金分红。
- 之后根据资金状况考虑项目建设及收购兼并等战略性投资，同时控制资产负债率。
