贵金属周报：美联储措辞鹰派，价格延续震荡
2026/5/25 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色产业中心】汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号: Z0021167 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录 01行情回顾：上周 沃什就任美联储主席，4月议息会议纪要显示美联储货币政策预期进一步偏鹰，白银价格偏弱震荡。截至上周五，报收75.9美元/盎司，下跌0.5%，关注下方支撑位73，上方压力位80。 沃什就任美联储主席，4月议息会议纪要显示美联储货币政策预期进一步偏鹰，黄金价格震荡回调。截至上周五，美黄金报收4511美元/盎司，下跌0.7%，关注上方压力位4670，下方支撑位4400。 02周度观点 沃什就任美联储主席，4月议息会议纪要显示美联储货币政策预期进一步偏鹰，贵金属震荡回调。美联储4月议息会议维持利率不变，票委分歧较大，美国就业市场具有韧性，鲍威尔表示短期内中东紧张局势导致能源价格上涨推高了通胀压力。中美达成多项关税调整，中东谈判仍存变数，市场完全定价年底加息一次，美伊谈判是否达成一致仍具有不确定性。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移。铂钯供应具有刚性，预计铂钯价格下方具有支撑，短期仍处于宽幅震荡状态。 ◆库存：l黄金方面，本周comex库存减少3,331.28千克至891,765.21千克，上期所库存增加996千克至111,669千克。 l白银方面，本周comex库存减少38,748.50千克至9,762,001.43千克，上期所库存增加88,644千克至986,791千克。 ◆持仓（5月19日）：l本周黄金CFTC投机基金净多持仓为148,660手，较上周减少16,514手。 ◆策略建议：预计价格延续调整震荡，建议区间交易。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 05当周重要宏观事件和政策 Ø5月21日，美联储4月会议纪要显示，美联储内部存在严重分歧且存在鹰派倾向：“多数”决策者认为，若伊朗战事让通胀继续保持高位，可能确有必要加息，而且“许多”官员倾向于在上月会议上就删除宽松倾向的决议措辞。美联储理事沃勒发表鹰派讲话，明确表示通胀是未来政策决策的“驱动力”，称未来加息与降息“五五开”，这一表态直接推动加息预期急剧升温。目前CME利率期货显示已完全计入今年25个基点的加息预期。 Ø美国总统特朗普23日在社交媒体发文称，美国与伊朗已基本谈成一份协议，有待美伊双方及相关国家最终敲定。巴基斯坦将负责宣布双方达成的谅解备忘录，无需谈判各方到场；美国和伊朗将在最终协议谈判启动时派出各自代表团团长参加谈判。 基金持仓 重要经济指标 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105