核心观点与关键数据
- 价格数据：2026年5月22日，SP270期货价格178元/吨，环比下跌0.38%，周环比上涨2.63%；针叶浆现货价格银星49500元/吨，持平，俄针4700元/吨，下跌1.05%；阔叶浆金鱼45800元/吨，下跌0.43%。外盘报价方面，智利银星680美元/吨，持平，智利明星6206美元/吨，上涨1.64%，智利金星6206美元/吨，持平。纸浆进口成本为4921.62元/吨。
- 基本面数据：2026年4月，中国纸浆发运量针叶浆9181.5千吨，环比增长1.66%；进口量阔叶浆170万吨，环比下降19.80%。国产量针叶浆25.7万吨，阔叶浆25.1万吨，化机浆25.7万吨。港口库存方面，截至5月21日，主流港口纸浆库存228.3万吨，较上期去库1.6万吨，环比下降0.7%。
- 供需情况：木浆用纸价格下跌，纸厂刚需采购为主，终端情绪乐观程度不高。双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸产量分别为21.5万吨、7.9万吨、28.89万吨、36万吨。
研究结论与操作建议
- 供给端：智利Arauco公司5月木浆报价针叶浆680美元/吨，持平；阔叶浆明星无量供应；本色浆金星报价630美元/吨，上涨10美元/吨。
- 需求端：纸浆库存小幅去化，但木浆用纸价格下跌，终端采购谨慎。
- 策略建议：纸浆期货增仓放量大跌，但产业无突发利空，资金或主动向下发力。外盘报价显示进一步深跌概率较低，短期观望，等待减仓反弹时机。
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