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2026-05-25 周敏波,徐艺丹,龙佳新,徐艺升广发期货 LIHUYUN

宏观与产业因素：美伊冲突持续影响市场，供应端巴西降雨影响消除，西芒杜发运量达历史高位，塞拉利昂发运走高，南非受降雨影响发运量下降，整体供应边际走强。需求端铁水产量小幅微增，突破240万吨，钢厂盈利略有走弱，但短期出口韧性支撑铁水产量维持高位，边际增长空间有限。库存方面，港口库存中枢回升，去化放缓，本周港口降库加速但压港量增加，全口径库存环比回升，钢厂维持低库存策略，库存水平处于历史同期低位。
市场分析与预测：供给边际走强、铁水增速放缓，但美伊冲突扰动持续，海运费、铁水维持高位，矿价仍有支撑。关注美伊协商情况，基差低位下铁矿上方承压。预计09合约维持震荡偏弱运行，关注海运费变化，现阶段海运费水平下，铁矿下方支撑参考780元/吨，上方压力830元/吨。

市场走势：下跌走势，主要由于煤炭保供政策下国内煤矿开工小幅走高，蒙深高库存、高通关冲击国内煤市，需求端、焦煤、焦炭产速放缓，铁水产量高位维持，焦化高位持稳，仍有补库需求。美国方面矿难导致当地全停产，单边建设谨低做多焦煤609合约，运行区间参考1200-1500元/吨（周一可能直接高开），套利机会关注。