开放式基金周报：首批公募FOF获批，资产配置时代开启

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/8 [table_page] 华宝公募基金周报 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  一周基金记事。9月6日，基金业协会出台《证券投资基金投资流通受限股票估值指引》（下称《指引》），其中，“流通受限股”是指在发行时明确一定期限限售期的股票，包括但不限于非公开发行股票、首次公开发行时股票公司股东公开发售股份、通过大宗交易取得的带限售期的股票等。《指引》的规范对象主要为参与个股非公开发行的定增基金、定期开放式LOF和部分参与大宗交易的基金一级参与首次公开发行时股票公司股东公开发售股份的基金。 9月8日，根据中国证监会文件显示，南方基金、华夏基金、泰达宏利基金、嘉实基金、海富通基金、建信基金6家基金公司旗下公募FOF获批。首批公募FOF终于获批，公募FOF时代大幕正式开启。同时，在为养老金入市搭建各种基础设施的北京下，意味着未来养老金是FOF发展的重要助力者。  一周公募基金动态。本期（2017.9.4~2017.9.8）基金发行市场较上周规模下降。全周共有18只开放式基金新成立，合计募集83.5亿。其中债券型基金共发行3只，合计募集5.6亿； 股票型基金4只，共募集24.3亿；混合型基金7只，共募集25.9亿，货币市场型基金4只，共募集27.6亿。  一周基金投资策略。上周市场出现了震荡调整。虽然市场情绪较为乐观，成长股回归强势，前期滞涨板块上扬明显，但是在缺乏主线的支撑下，市场短期内或难有进一步的突破。从资金面看，赚钱效应尚未显现，仍处于存量资金的博弈状态，所以调整大概率仍将持续较长的一段时间。从长期基本面看，周期股经过供给侧改革之后，盈利有所改善；环保新政也有利于行业集中度提高，产能利用率进一步上升。基本面向好趋势未变，市场在等待基本面向好的信号进一步确立后，或仍持续震荡上行的趋势。在当前调整阶段，板块轮动频繁，建议基金投资者保持较为均衡的投资风格，权益类基金均衡配置；在进行现金管理时需要注意集中度较高的货币基金产品，在流动性新规的影响下未来有可能收益率下行。  风险提示：本报告原始数据来源于WIND或基金业协会，此报告仅做数据统计，不涉及指标排名，不做投资参考之用。 相关研究报告 [table_subject] 2017年09月11日 证券研究报告--公募基金周报 首批公募FOF获批，资产配置时代开启 开放式基金周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券2/8 [table_page] 华宝公募基金周报 内容目录 未找到图形项目表。 ............................................................................................................................. 2 1. 一周基金记事 ................................................................................................................................... 3 1.1. 基金业协会出台《证券投资基金投资流通受限股票估值指引》 ....................................................................... 3 1.2. 首批公募FOF获批，养老布局助力 ................................................................................................................. 3 2. 新成立的基金 ................................................................................................................................... 4 3. 正在发行的基金 ............................................................................................................................... 4 4. 上周基金收益情况及投资策略 .......................................................................................................... 6 图表目录 未找到图形项目表。 表1 9月8日首批获批FOF基金 .......................................................................................................................... 3 表2 上周新成立基金2017.9.4~2017.9.8） ........................................................................................................... 4 表3 正在发行的基金 .............................................................................................................................................. 4 表4 上周开放式基金收益情况（2017.9.4~2017.9.8） ......................................................................................... 6 表5 上周主题类收益情况（2017.9.4~2017.9.8） ................................................................................................. 6 表6 上周行业主动管理型收益情况（2017.9.4~2017.9.8） .................................................................................. 7 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券3/8 [table_page] 华宝公募基金周报 1. 一周基金记事 1.1. 基金业协会出台《证券投资基金投资流通受限股票估值指引》 9月6日，基金业协会出台《证券投资基金投资流通受限股票估值指引》（下称《指引》），其中，“流通受限股”是指在发行时明确一定期限限售期的股票，包括但不限于非公开发行股票、首次公开发行时股票公司股东公开发售股份、通过大宗交易取得的带限售期的股票等。《指引》的规范对象主要为参与个股非公开发行的定增基金、定期开放式LOF和部分参与大宗交易的基金一级参与首次公开发行时股票公司股东公开发售股份的基金。 在估值定价上，《指引》在流动首先股折价水平的定价上，引入亚式看跌期权定价。相比过去仅考虑时间不产折价的估值法，新估值法综合考虑了时间风险补偿和波动率风险补偿，期权定价更为合理和公允，也一定程度上保障了基金受限开放日的净值公允性。 在对基金净值的影响上，根据《指引》，估值新规自发布之日起实施，采用《指引》对流通受限股票进行估值的基金管理人和相关基金托管人，应当在2017年12月31日钱完场《指引》的实施工作。在此期间，基金管理人按照《指引》期权估值法调整估值导致基金净值产生波动。 在对相关基金开放申赎的影响上，若基金在到期后仍徐奥以大宗交易方式继续减持应对赎回，则对于这部分通过大宗交易方式折价减持的定增仓位，期权确定的折价水平与实际大宗交易折价水平之间的差异将导致基金净值高估或低估，影响申赎公允性。 对定增基金的折价水平影响上，订正基金的二级市场折价主要是对其锁定期提供的流动性补偿，这一部分折价水平受其净值影响较小，预计《指引》对定增基金的折价水平影响有限。 1.2. 首批公募FOF获批，养老布局助力 9月8日，根据中国证监会文件显示，南方基金、华夏基金、泰达宏利基金、嘉实基金、海富通基金、建信基金6家基金公司旗下公募FOF获批。首批公募FOF终于获批，公募FOF时代大幕正式开启。获批产品如下表所示： 表1 9月8日首批获批FOF基金 公司名称 产品名称 托管行 海富通基金 聚优精选混合型基金中基金（FOF） 中国银行 嘉实基金 领航资产配置混合型基金中基金（FOF） 建设银行 南方基金 全天候策略混合基金中基金（FOF） 工商银行 泰达弘利基金 全能优选混合型基金中基金（FOF） 中国银行 华夏基金 聚惠稳健目标风险混合型基金中基金（FOF） 建设银行 建信基金 福泽安泰混合型基金中基金（FOF） 中信银行 资料来源：华宝证券研究创新部 9月6日，中国证券投资基金业协会养老金专业委员会成立会议暨第一次全体会议在北京召开。颜老金专业委员会顾问、全国社保基金理事会副理事长王忠民提出，大型聚合性的投资只适合于做募基金，具体方式既可以是FOF也可以是MOM，通过市场化、开放性地选择管理人产品，做资产配置，分散投资，避免投资单一产品。在为养老金入市搭建各种基础设施的北京下，意味着未来养老金是FOF发展的重要助力者。 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券4/8 [table_page] 华宝公募基金周报 2. 新成立的基金 本期（2017.9.4~2017.9.8）基金发行市场较上周规模下降。全周共有18只开放式基金新成立，合计募集83.5亿。其中债券型基金共发行3只，合计募集5.6亿； 股票型基金4只，共募集24.3亿；混合型基金7只，共募集25.9亿，货币市场型基金4只，共募集27.6亿。 表2 上周新成立基金2017.9.4~2017.9.8） 名称 成立日期 投资类型 现任基金经理 发行份额(亿元) 南方中证申万有色金属ETF联接A/C 2017-09-08 被动指数型基金 周豪 0.2588 银河嘉祥A/C 2017-09-08 灵活配置型基金 韩晶,蒋磊 2.0131 泰康现金管家货币A/B/C 2017-09-08 货币市场型基金 任慧娟,蒋利娟 10.5752 长信长金通A/B 2017-09-08 货币市场型基金 陆莹 2.5102 红土创新优淳A/B 2017-09-08 货币市场型基金 梁戈伟 4.4001 兴业稳天盈货币B 2017-09-08 货币市场型基金 丁进,刘禹含 —— 北信瑞丰兴瑞 2017-09-07 灵活配置型基金 陈乐华 4.0048 永赢永益A/C 2017-09-07 中长期纯债型基金 乔嘉麒 2.0011 新华活期添利E 2017-09-07 货币市场型基金 王滨 —— 泰达宏利业绩驱动A/C 2017-09-06 普通股票型基金 杨超 3.5078 华夏研究精选 2017-09-06 普通股票型基金 林晶 15.4866 中银证券瑞丰A/C 2017-09-06 灵活配置型基金 吴亮谷,罗众球 2.2506 华商鑫安 2017-0