北交所策略专题报告：国产减肥药聚焦多靶点、高疗效等差异创新，德源药业三靶点药计划Q2开展II期临床

2026年05月24日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 车欣航（分析师）chexinhang@kysec.cn证书编号：S0790525050001 国内药企聚焦多靶点、高安全性、高疗效差异化创新，迎来国产突围新阶段 肥胖症是全球高发的慢性代谢性疾病，已被纳入全球十大慢性疾病范畴，不仅大幅提升高血压、糖尿病、心脑血管疾病等并发症的发病风险，也极大加重了全球医疗卫生负担。2025年《柳叶刀·糖尿病与内分泌学》重新界定肥胖疾病标准，区分临床前肥胖与临床肥胖，更适配亚洲人群内脏脂肪易堆积的生理特征。2026年3月权威期刊Nutrients刊发的中国疾控中心监测数据显示，我国超18万名成人样本中，33.9%成年人存在脂肪过度蓄积问题，其中26.9%确诊为临床肥胖。肥胖患病风险呈现显著年龄差异，18-39岁青年患病率仅15.3%，60岁以上老年群体患病率飙升至33.3%，且发病格局呈现东高西低、城市高于农村的地域特征，多数患者伴随血脂异常、高血压等代谢并发症，疾病负担沉重。随着国民体重管理需求提升，减肥药成为肥胖干预的重要手段，市场规模持续扩容。2023年全球减肥药市场规模达91亿美元，国内市场规模为21亿元。当前全球减肥药市场高度集中，由诺和诺德、礼来两大外企主导，其中诺和诺德司美格鲁肽2024年中国市场销售额达66亿元，减重版Wegovy于2024年11月在国内正式获批上市。目前国内已有四款国产GLP-1药物获批上市，分别为翰森制药聚乙二醇洛塞那肽、华东医药利拉鲁肽、仁会生物贝那鲁肽及银诺医药依苏帕格鲁肽α。在GLP-1赛道竞争白热化背景下，国内药企聚焦多靶点、高安全性、高疗效方向差异化创新。恒瑞医药核心双靶点药物HRS9531临床优势明显，目前已进入Ⅲ期临床，同时获批青少年肥胖临床试验，其口服小分子药物HRS7535也获得Ⅱ期临床许可。信达生物玛仕度肽作为全球首个获批的GCG/GLP-1双受体激动减重药物，2025年市场增长势头强劲。康缘药业三靶点融合蛋白进入Ⅱ期临床，ZX2010注射液凭借低胃肠道不良反应的高安全性形成差异化优势。北交所德源药业创新三靶点多肽药物DYX116，暂无同类竞品上市，2025年12月完成I期临床试验，计划2026年2季度同步开展降糖和减重适应症的Ⅱ期临床试验。 相关研究报告 《新睿电子（920211.BJ）：工业机器人“小巨人”，软硬协同的国产替代先锋—北交所新股申购报告》-2026.5.23 《聚焦机器人、新能源汽车、航空航天高价值赛道，2026Q1营收同比+3%—北交所信息更新》-2026.5.20 《 柬 埔 寨 子 公 司 产 能 利 用 率稳 步 提升，主粮毛利率提升—北交所信息更新》-2026.5.19 本周北交所生物医药跌幅5.30% 本周末北证50报收1327.26点，周涨跌幅为-3.70%。本周开源北交所五大行业均有所下跌，其中，医药生物周涨跌幅为-5.30%，涨跌幅居中。本周开源北交所医药生物的二级行业全部下跌。个股来看，本周北交所生物医药全部标的下跌。中药、医疗美容等全部标的本周跌幅少于5%。周涨跌幅居前的个股分别为：辰光医疗（-0.80%）、无锡晶海（-1.69%）、德源药业（-1.73%）、倍益康（-2.30%）、锦波生物（-3.11%）、三元基因（-3.45%）、诺思兰德（-3.59%）、中科美菱（-3.63%）、星昊医药（-3.64%）、生物谷（-4.19%）。 北交所医药生物排队企业共11家，海金格撤回申请 截至2026年5月22日，北交所排队企业共136家，其中与医药生物领域相关企业共11家，2025年营收规模均值4.39亿元，2025年归母净利润剔除亏损企业均值为1.06，有2家为亏损企业。2026年5月，海金格撤回终止上市申请。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。 目录 1、国产减重药聚焦多靶点、高安全性、高疗效差异化创新.....................................................................................................32、本周北交所医药生物跌幅5.30%.............................................................................................................................................83、北交所医药生物企业看点汇总..............................................................................................................................................104、医药生物领域北交所排队企业..............................................................................................................................................125、本周医药生物北交所公司重要公告......................................................................................................................................136、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：减肥药分类...........................................................................................................................................................................3图2：我国26.9%的成年人已符合“临床肥胖”诊断标准，其中57.3%的BMI未达肥胖标准................................................4图3：2023年，全球减肥药市场规模约为91亿美元.................................................................................................................5图4：2023年，中国减肥药市场规模约为21亿元.....................................................................................................................5图5：北证50报收1327.26点，周涨跌幅为-3.70%...................................................................................................................8图6：北交所医药生物行业本周涨跌幅为-5.30%........................................................................................................................8图7：本周开源北交所医药生物二级行业全部下跌....................................................................................................................9图8：本周北交所医药生物标的全部下跌...................................................................................................................................9图9：北交所中药、医疗美容等全部标的本周跌幅在5%以内.................................................................................................9 表1：目前国内减重药研发进度...................................................................................................................................................6表2：本周北交所医药生物领域企业中辰光医疗、无锡晶海、德源药业周跌幅少于2%....................................................10表3：北交所中药产业链相关标的看点与业务..........................................................................................................................10表4：北交所医疗器械产业链相关标的看点与业务..................................................................................................................10表5：北交所医疗美容产业链相关标的看点与业务..................................................................................................................11表6：北交所生物制品产业链相关标的看点与业务..................................................................................................................11表7：北交所化学制药产业链相关标的看点与业务..................................................................................................................11表8：北交所排队企业共11家医药生物领域企业....................................................................................................................12表9：本周北交所医药生物重要公