周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价窄幅波动、震荡运行，整体强于预期。前期市场需求平淡，养殖端主动降价，后期低价惜售心态凸显，局部二育入场助力猪价走稳。周内宰量回升，交易均重回落，肥标差回升。河南均价周涨0.26元至10.12元/公斤，四川均价周落0.04元至9.16元/公斤，广东均价周涨0.14元至10.36元/公斤。出栏计划完成度一般，未来一周出栏速度或加快，南方供应端未来亦有加量可能，需求整体一般，二育持续性不佳，预计本周猪价涨后回落。
- 供应端：去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量大，下半年改善空间有限。当前生猪育肥和仔猪出栏价均亏损，产能去化或加速。一季度官方母猪为3904万头，环比下降1.4%，整体产能充裕，3-4月份涌益母猪环比分别为-0.57%、-0.71%，去化幅度仍显不够。仔猪理论出栏量全年偏高，3月份达顶峰，4-6月份环比小降，6月份为阶段性低谷，此后环比走高且同比偏高。春节后屠宰规模偏大，体重一度走高，但体重下降显示活体库存得到消化，宰量下降显示市场开始体现供应减量的影响。
- 需求端：目前猪肉需求不佳，屠宰量或低位盘整，对行情支撑力度不足。
- 小结：屠宰规模仍偏大，企业计划完成度一般，中期现货压力仍存，但环比供压最大阶段已过，交易均重环比下降表明市场去库进行中，政策支持令市场心态改善，低位常有二育及惜售情况，导致现货短期下跌或有限，中期上行通道处于形成过程中。盘面已提前给出涨价预期，近远端升水背景下追高宜谨慎，回落偏多思路。
生猪分析体系
- 期现市场：现货再度转弱，盘面跟随下行，基差稳定偏弱；现货弱势，近端明显走弱，月差亦跟随走弱。
- 后备和淘汰母猪价格：数据来源显示母猪价格变化趋势。
- 供应端：能繁母猪及变化数据显示去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量大，下半年改善空间有限，但当前价格亏损意味着产能去化或加速。
- 存栏出栏：数据来源显示母猪淘汰和销售、仔猪出生量和生产指标、理论出栏数等，显示仔猪理论出栏量全年偏高，3月份达顶峰，6月份为阶段性低谷，此后环比走高且同比偏高。
- 母猪结构和标肥价差：数据显示春节后屠宰规模偏大，体重一度走高，但体重下降显示活体库存得到消化，宰量下降显示市场开始体现供应减量的影响。
- 进口和猪料环比：数据来源显示进口和猪料环比变化。
- 需求端：目前猪肉需求不佳，屠宰量或低位盘整，对行情支撑力度不足。
- 价差和价量：数据来源显示价差和价量变化。
- 成本和利润：养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦跟随下降；年后猪价大幅下跌，养殖转为亏损状态，且从季节性表现看明显偏低。
- 库存端：冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库的状态。
