农产品日报

杨蕊霞农产品组长F0285733 Z0011333 豆一豆粕豆油棕榈油莱粕莱油玉米生猪★☆☆鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 豆一主力合约价格下跌，政策端拍卖再度启动。短期现货方面国产大豆供应端余粮偏低，不过需求方面也表现疲弱。市场倾向于2026年国产大豆种植面积预计下降，但幅度可能不及之前的预期。美豆方面显示26/27年美国大豆供需结构收紧，容易造成美豆价格抗跌，后续关注美国大豆种植生长情况。国内进口大豆未来到港预期增加，近端供应宽松。中东局势演变及全球央行政策走向存在不确定性，注意价格波动风险。后续持续关注新季大豆种植表现以及宏观政策和中东局势的影响。 【大豆&豆粘】 豆粕期货跟随美豆回调，日内减仓回落，USDA生长周报显示，美国大豆种植工作已完成67%，高于五年均值53%。出苗率为32%，高于五年均值23%。另外巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，2026年5月份巴西大豆出口量将达到1610万吨，略高一周前预估的1600万吨，将比上年同期增加13.5%。后续重点关注特朗普访华后的情况（农产品贸易协议），厄尔尼诺气候影响等。短期连粕还将震荡运行，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 国际原油大幅下跌，因美国总统表态与伊朗谈判进入最后阶段。不过市场投资者也担心局势反复，保持偏谨慎态度。原油下跌带动油脂回调。棕榈油方面印尼自2026年9月起强制棕榈油经国企出口，以堵截出口漏损、追回巨额收入，此举将增强其定价权并支撑价格，但可能形成垄断，国企在出口渠道中的主导权将转化为更强的议价能力和更大的盈利空间，印尼本土私营企业盈利空间易受压制，会使得后续棕榈油受政策影响更大，国际贸易节奏易受影响。中期预计厄尔尼诺事件发生，容易对棕榈油供应端构成潜在威胁，供应端仍面临挑战。美豆方面显示26/27年美国大豆供需结构收紧，容易造成美豆价格抗跌，后续关注美国大豆种植生长情况。中长期来看，油脂的工业属性持续增强，叠加厄尔尼诺天气预期，对价格构成支撑，但中东局势演变及全球央行政策走向存在不确定性，可能放大油脂价格的波动风险。 【菜箱&菜油】 国内菜系主连期价均下跌，中东局势预期反复变幻，受短期预期转好的影响原油价格下挫对植物油、油籽价格构成压力。因新作播种进度仍偏慢，加拿大菜籽走势较美豆微强。曼尼托巴省本周播种进度大幅加快，但仍慢于五年均值和去年同期，关注萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省近期播种进度的改善情况。澳大利亚菜籽本季或面临天气偏干的风险，关注南部和东部地区未来三个月的降雨情况。国产菜籽即将上市，补充了国内菜系的供给量。国内菜系需求缺乏亮点，关注南方夏季天气与水产饲料投料积极性。综合来看，预计国内菜系期价短期以震荡为主。 【玉米】 大连玉米期货增仓创新低，目前糙米拍卖预期延续，玉米价格还有承压预期。另外，在此新旧小麦的衔接阶段，全市场已开始关注新麦。目前来看新麦丰产预期犹在。继续跟进国内新季玉米成本问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向。近期重点关注国储糙米拍卖成交价格及成交率，短期大连玉米或继续震荡偏弱运行，投资者注意风险。 【生猪】 生猪期货近月合约反弹，现货价格窄幅波动。下周将继续进行3万吨的中央储备冻猪肉轮储操作。现货方面涌益统计截至5月20日，二次育肥栏舍利用率继续增加，低价之下二次育肥和冻品积极补栏，当前冻品水平和二育已经到达相对高位，后续二育出栏阶段猪价预计再度转弱，现货层面猪价难有上行动力。行业产能去化节奏缓慢，远月去产能仍然停留在预期层面，短期盘面维持偏弱表现。中长期若行业产能去化加速，远月在升水收敛后将具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋期货日内继续冲高随后有所回落，现货端库存维持低位，盘面近月对现货贴水状态，导致了盘面的强势。潜在利空来自行业延迟淘汰情绪增加以及即将到来的梅雨季节，前期多单适当减仓，当前强势的蛋价使得补栏意愿再度增强，下半年蛋价高度不宜乐观。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。