《有色》日报

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 周敏波Z0015979 2026年5月21日 我们此前提出"需求端对锌价表现敏感，锌价若有调整将带来下游补库机会”，近期锌价重心下移，现货成交明显改善，升贴水走强。供应端来看，锌产业链矛盾聚焦在两个层面：一是矿端与冶炼端利润失衡，但受硫酸等副产品价格高位影响。冶炼端仍然未出现规模性减产，锌矿紧缺未能有效传导至锌锭紧缺，传统的锌价交易周期失效；二是锌锭供需地域性失衡，主要在于中国冶炼厂面临高生产积极性，西方冶炼厂面临加工费下行、原料紧缺和能源成本上涨等多重压力，而由于锌无法通过来料加工实现免税流转，使得海外精炼锌供需紧缺程度高于国内一一海外月差接近back结构，国内维持contango；海外库存偏低，国内库存高位。我们此前表示上述产业特征使得海外较易受到供应端扰动一近期的海外冶炼扰动事件已得到验证，LME锌价偏强运行，锌价外强内弱格局继续分化。我们认为矿端紧缺和矿治失衡将支撑锌的中长期价值，交易上长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际，但近期加息预期升温，美元美债走强。短期锌价面临一定压制。主力关注24000附近支撑 告内客仪供参考，批 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铜产业期现日报2026年5月21日 近期铜价在“供应扰动+宏观逆风"的组合下冲高回落：5月上句在Grasberg铜矿复产延后、秘鲁发布能源危机紧急法令的消息扰动下，市场担忧供应端紧缺进一步加剧，铜价突破105000元/吨：步入中旬美债利率飘升，带动美元走强，市场加息预期升温，铜价承压回调。从需求端来看，随着铜价持续上行，需求逐步走弱，表现在新增订单增长乏力，SMM铜杆开工率、国内社库去化幅度均为3月中旬以来最低水平。供应端矿治矛盾仍存，铜矿TC持续创历史新低，我们认为矿端偏紧或将逐步传导至精铜端偏紧，作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法治炼）均处于供应偏紧格局。此外，临近232调查截止日，近期CL价差再度走扩：美铜继续累库。总的来说，我们仍然看好铜的中长期逻辑，资本开支视角下的供应紧缺问题与新兴需求增量涌现有望进一步打开供需增速差、提升价格中枢，但价格上涨使得短期需求边际走弱，美元美债同时走强压制上行空间。短期价格波动或加剧，主力关注104000-105000支撑。 数据来报告尾端免责声明 中的信息均来源丁被广发期货有限公司认为可靠的已公开资科，但广发期货对这些信息的准性及完整性不作任何保证。人员的不同观点，见解及分析方法，并并不代衣广发期贷或其附愿机构的立场，在任何情泛下，报告内客仅供参考， 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 光伏产业期现日报 地解及分析方本报 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 工业硅产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】12925月21日 解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场场。在任何情况下，报告版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告何形式的发布、复制。如引用、刊发、需注明出处为广发期货 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 镍产业期现日报 ：证监许可【2011】12922026年5月21日 免贵声明 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锡产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年5月21日 寇帝斯Z0021810 免责声明 本报告中的信息只品 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年5月21日 ZO020770 免贵声自 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料。但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证：本报告反映研究人构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士。版权归广发期货所有，未经广发期货书面投权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝合金产业期现日报 周敏波Z0015979 昨日再生铝合金跟随原铝价格偏强震荡，废铝端依旧是最为紧缺的环节一方面原铝反弹后废铝跟随偏强运行，但持货商惜售情绪浓厚，流通资源持续偏紧；另一方面反向开票政策进一步收紧，带票原料获取难度显著加大，企业采购成本被动拾升，湖北安徽等地区受影响尤为明显，合规原料不足已导致个别企业被迫减停产。需求端延续淡季基调，中汽协数据显示4月汽车产销量分别环比下降11.7%和12.9%，同比亦分别下滑1.7%和2.5%，下游压铸企业订单持续低迷，采购以刚需小单为主，对高价货源承接意愿有限。供应端同步承压，上周再生铝行业龙头企业开工率环比下滑0.6个百分点至56.4%，减产主要受需求走弱与政策收紧双重因素驱动，着需求继续低迷且政策持续受限，短期开工率仍有下行风险。库存端，裁至5月14日国内再生铝合金锭社会库存环比增加0.06万吨，连续五周累库，季节性淡季效应持续深化。综合来看，短期再生铝预计维持22800-23600元/吨区间窄幅震荡，方向性仍跟随原铝波动，后续重点关注终端消费恢复情况及政策对供应端减产规模的进一步影响。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝产业链期现日报 碳酸锂产业期现日报G广发期货 2026年5月21日 林嘉旅Z0020770 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢