有色金属日报

铜铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅多晶硅 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 周三沪铜减仓震荡，下午盘回吐跌幅，继续守住MA20日均线。国内现锡下调到103310元，上海铜贴水缩窄到35元、广东升水220元，精废价差跟调明显。海外交投情绪关注美国长期国债收益率高，警惕流动性约束与美股半导体板块。同时，海峡局势不明朗，物料运输与高成本传导抬升供应损失预期。暂看铜价高位震荡，震幅可能打开到长期均线。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东中原佛山升贴水在-170元、-230元、-260元，铝锭去库初现但幅度偏低。铝价在宏观压制和基本面支撑间寻求平衡，沪铝维持今年以来运行区间内震荡对待，短期关注24000元位置支撑。铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较差，两者价差维持千元以上。国内前期减产氧化铝产能逐步复产，多个新建项目二季度陆续投产，运行产能将逐步回到历史高位，过剩前景未改且6月上期所仓单有超过25万吨到期。氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。 【锌】 沪锌尾盘反弹小幅收红，整体仍处反弹通道。4月比价不利于进口，叠加前期海外运输扰动，锌精矿进口环比下滑17.95%至44.77万吨，国内矿紧延续。极低TC背景下，空头信心不足。LME锌库存11.2万吨，0-3个月现货贴水20.27美元/吨。沪伦比低位，出口预期之下，沪锌易涨难跌。发票问题仍存影响，贸易商挺价情绪偏高。消费仍处淡季，高价抑制需求，沪锌以高位震荡看待，价格区间2.35-2.5万元/吨。 【铅】 LME铅库存日增2.22万吨至28.6万吨，跨市反套资金存二次入场可能。精废报价持平，再生铅综合成本提供较强底部支撑；Smm1#铅对近月盘面仍贴水125元/吨，国内硫酸涨势放缓、白银价格高位大幅回落，原生铅综合成本线略上移，沪铅进一步下行空间不足。消费淡季特征依然明显，前期检修再生铅炼厂存复产预期，关注低利润下复产兑现情况，沪铅仍以背靠成本的底部震荡看待，价格区间1.64-1.7万元/吨。 【镍及不锈钢】 沪镍探底回升，市场交投活跃。印尼表示延后征收矿产特许费和出口税，降低了市场对于政策扰动生产的预期。此外原油价格摆动令硫酸和硫磺提升湿法成本的预期摇摆。纯镍库存增万吨至11.16万吨，不锈钢库存去库0.8万吨在95.5万吨。镍价重心上移后现货贴水扩大，金川升水1200元，进口镍贴600元，电积镍贴250元。技术上看沪镍低位有博奔价值，低多思路。 【锡】 沪锡尾盘拉升，海关数据显示，4月中国锡精实物吨进口单月降至1.57万吨、去年11月以来低点，其中缅甸实物吨出口降至5677吨。不过粗算金属吨，整体进口品位有所提高，整体锡精矿4月进口微降至4875吨，缅矿出口维持3月水平。当月维持692吨精锡净进口，有所环降。市场等待英伟达业绩，同时印尼优势大宗商品出口政策管制力度增强。锡价高位震荡，前期2606合约高执行价卖出看涨期权持有到期。 【碳酸锂】 碳酸锂探底回升，市场交投平淡。宏观周尘埃落定，市场总体表现为利多出尽，宏观情绪逐步走向悲观。库存上周下降1100吨至10.14万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降1650吨至4.1万吨，治炼厂库存微增300至1.9万吨，贸易商库存增库存1800到4.5万吨，贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2800美元，矿端报价总体强势。碳酸锂失守20万元整数关口，增库存中断，流通现货紧张仍然是空头的难题，延续低买思路，注意风险管控。 【工业硅】 工业硅期货小幅震荡。当前基本面边际变化有限，后期6月供应端复产压力预期较强。前期能耗题材带来的投机情绪未能持续，价格随减仓同步回落。但理论8500元/吨下方，受成本影响，新疆部分中小厂开工或受限制。盘面前低支撑下，短期行情或维持区间震荡格局。 【多晶硅】 多晶硅期货日内多头拉涨翻红，受绿电直连政策提振情绪，盘面呈现升水格局，但现货成交疲软。供应端压力持续，大厂计划6月复产，SMM周度厂库累积至31.3万吨，昨日仓单小幅增加。需求端，5月硅片开工小幅抬升，但供需仍偏平衡，去库乏力。短期市场处于预期与现实博奔，预计维持低位震荡，关注后续政策指引。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。