有色金属日报

2026-5-13 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东冲突不确定性仍大，原油走高，美国参议院投票确认沃什出任美联储理事，隔夜美股下探回升，铜价在供应偏紧支撑下震荡走强，昨日伦铜收盘涨1.15%至14080美元/吨，沪铜主力合约收至107720元/吨。LME铜库存减少1000至400000吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单小幅增加至8.9万吨。华东地区现货贴水期货10元/吨，盘面走高下游接货意愿偏弱。广东地区铜现货升水期货225元/吨，交投偏弱。昨日铜现货进口小幅亏损。精废铜价差报3570元/吨，环比扩大，废铜替代优势较好。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 特朗普即将访华，情绪面预计维持偏暖。产业上看铜精矿TC明显走低，原料供应紧张格局加剧，精炼铜供应总体维持偏紧平衡。海外权益偏强的背景下，铜价存在进一步拔估值的可能。今日沪铜主力运行区间参考：106000-110000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14400美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 油价回升，铝价震荡调整，昨日LME铝价收盘跌0.2%至3574美元/吨，沪铝收至24640元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.0至71.6万手，上期所日度仓单增加0.1至46.2万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存下滑，昨日铝棒加工费继续调整，下游接货仍较谨慎。国内华东地区铝锭现货持平于120元/吨，现货成交氛围偏清淡。LME铝锭库存减少0.2至35.1万吨，注销仓单比例下滑，CASH/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降，为铝价提供强支撑；国内地产政策边际宽松，铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损维持偏大拉动出口需求，4月未锻轧铝及铝材出口已经有所体现，短期铝锭有望边际去库，铝价预计企稳回升。今日沪铝主力合约运行区间参考：24400-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3520-3640美元/吨。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.54%至16604元/吨，单边交易总持仓11.88万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨4至1978.5美元/吨，总持仓17.62万手。SMM1#铅锭均价16375元/吨，再生精铅均价16375元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.41万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差-80元/吨。LME铅锭库存录得26.56万吨，LME铅锭注销仓单录得0.54万吨。外盘cash-3S合约基差-5.06美元/吨，3-15价差-107.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.238，铅锭进口盈亏为-152.37元/吨。据钢联数据，5月11日全国主要市场铅锭社会库存为6.94万吨，较5月7日增加0.12万吨。 【策略观点】 供应端铅精矿货源偏紧，原生铅加工费低位，靠副产品收益维持高开工；再生铅受废电瓶回收不畅拖累，产量偏低、供给弹性偏弱。沪伦比值高位反复，海外过剩铅锭仍有进口可能。需求端电动车及铅酸蓄电池涨价传导向好。嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业铅锭年产能10-15万吨，后续仍需关注公司是否披露减产范围及修复周期。需求韧性凸显，原料、进口及需求共振下，铅价短期具备上行动能。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收涨1.22%至24417元/吨，单边交易总持仓19.02万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨42.5至3461美元/吨，总持仓24.1万手。SMM0#锌锭均价24340元/吨，上海基差-5元/吨，天津基差-75元/吨，广东基差-25元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.45万吨，内盘上海地区基差-5元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME锌锭库存录得11.14万吨，LME锌锭注销仓单录得1.51万吨。外盘cash-3S合约基差-8.96美元/吨，3-15价差109美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.042，锌锭进口盈亏为-3539.26元/吨。据钢联数据，5月11日全国主要市场锌锭社会库存为22.26万吨，较5月7日增加0.14万吨。 【策略观点】 全球锌矿受矿山事故、极端天气扰动供应收紧，国内外锌精矿加工费均跌至较低水平；冶炼端靠副产品托底维持高开工，海内外检修及事故扰动带来锌锭供给收缩预期。国内终端需求旺季不及预期、整体偏弱，海外需求相对稳健。锌市呈现外去内累库存分化，沪伦比价走低，进口亏损、出口窗口临近开启。5月12日，秘鲁正式发布能源危机紧急法令，国内电力供应紧张、工业天然气配额受限。 若秘鲁的锌矿产量出现下滑或将进一步加剧锌矿的紧缺。地缘影响弱化的背景下，中短期锌价运行中枢有望上移。 锡 【行情资讯】 5月12日，沪锡主力合约收报425060元/吨，较前日上涨0.41%。SHFE库存报9115吨，较前日增加140吨。LME库存报8315吨，较前日减少45吨。供给方面，云南及江西两省锡锭冶炼企业开工率录得64.8%，环比增长2.07个百分点。其中，云南地区开工率小幅回升，江西地区低位持稳。库存方面，2026年5月8日全国主要市场锡锭社会库存10813吨，较上周五增加1808吨。 【策略观点】 5月11日，秘鲁发布能源危机紧急法令，凸显当前能源紧张问题。秘鲁锡产量占全球约9%，且生产高度依赖电力与天然气。目前秘鲁能源禁令对锡矿企业尚未产生实质性影响，但锡当前供需紧平衡，对供给扰动敏感，市场或给予价格一定风险溢价，短期锡价预计强势震荡。国内主力合约参考运行区间：40-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：52000-58000美元/吨。 镍 【行情资讯】 5月12日，沪镍主力合约收报144150元/吨，较前日下跌2.13%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-500元/吨，较前日上涨100元/吨；金川镍现货升水均价1200元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1146.5元/镍点，较前日下跌2元/镍点。 【策略观点】 短期地缘扰动有所缓解，做多资金止盈减仓，但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。关注短期做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报199009元/吨，较上一工作日+2.07%，其中MMLC电池级碳酸锂报价197000-201900元/吨，均价较上一工作日+4050元/吨（+2.07%），工业级碳酸锂报价194000-198600元/吨，均价较前日+2.05%。LC2609合约收盘价205260元/吨，较前日收盘价+0.12%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3650元/吨。 【策略观点】 5-6月国内锂矿原料供应偏紧，江西地区部分锂矿进入换证停产阶段，宁德枧下窝锂矿复产暂未有实质性进展，6月能否复产仍有变数。全年维度来看，三、四季度新能源汽车产销进入高峰、储能也存在抢装需求，即使津巴布韦锂矿到港，不足以完全扭转碳酸锂供弱需强局面，仍需江西锂矿贡献一定增量。因此，在江西锂云母矿出现明确复产进展前，碳酸锂价格或维持震荡上行趋势。操作上，建议低吸做多为主。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间202760-208760元/吨。 氧化铝 2026年05月12日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌1.35%至2753元/吨，单边交易总持仓53.97万手，较前一交易日增加1.77万手。基差方面，山东现货价格维持2670元/吨，贴水主力合约115元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持307美元/吨，进口盈亏报29元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报50.97万吨，较前一交易日增加0.66万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。AO2606合约参考运行区间：2500-2650元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周二下午15：00不锈钢主力合约收15135元/吨，当日-0.33%(-50)，单边持仓28.19万手，较上一交易日-6900手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报15300元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15500元/吨，较前日-50；佛山基差-35(+50)，无锡基差165(0)；佛山宏旺201报9650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1155元/镍，较前日+5。保定304废钢工业料回收价报10450元/吨，较前日+100。高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日-25。期货库存录得58582吨，较前日+3380。05月08日数据，社会库存增加至109.52万吨，环比增加1.96%，其中300系库存69.20万吨，环比增加1.48%。 【策略观点】 4月不锈钢产业链上游原料持续偏紧，推动钢价不断走高。供应端，钢厂利润大幅走扩，但在高价原料制约下，环比产量有所下滑；代理商方面报货积极、提货提速，钢厂订单甚至出现供不应求。需求端，贸易商拿货十分活跃，终端囤货需求亦有增加，不过随着价格升至高位，市场开始出现观望情绪。5月钢厂排产预计维持当前水平，而RKAB配额不足的问题或将在未来1—2个月持续传导至钢厂，届时产业链估值或将整体上移，但短期上行空间可能较为有限，建议观望为主。主力合约参考区间：14800-15600元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金震荡略涨，主力合约收盘涨0.26%至23225元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.13万手，成交量0.95万手，量能收缩，仓单增加0.02至3.39万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1415元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价上调100元/吨，进口ADC12报价上调，下游仍以刚需采买为主。库存方面，国内三地铝合金锭库存增加0.01至3.09万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求仍有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WI