有色金属日报

2026-5-14 铜 【行情资讯】 有色金属小组 全球权益市场偏强运行，美国PPI数据强于预期，铜价震荡，昨日伦铜收盘微涨0.02%至14083美元/吨，沪铜主力合约收至108520元/吨。LME铜库存减少1450至398550吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单增加0.4至9.3万吨。华东地区现货贴水期货35元/吨，盘面走高基差报价继续下调，下游刚需采买为主。广东地区铜现货升水期货235元/吨，持货商挺价基差报价抬升，成交偏淡。昨日铜现货进口小幅亏损。精废铜价差报4380元/吨，环比扩大，废铜替代优势较好。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 权益市场反应情绪面仍偏暖。产业上看铜精矿TC明显走低，原料供应紧张格局加剧，铜价上升后精炼铜需求受抑制，但美国关税预期强化使得供应偏向紧平衡，短期铜价预计维持震荡偏强运行。今日沪铜主力运行区间参考：106000-110000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14300美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 海外供应担忧有所加大，国内主要市场库存边际去化，铝价上扬，昨日LME铝价收盘涨2.14%至3651美元/吨，沪铝主力合约收至25055元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加3.4至74.9万手，上期所日度仓单增加0.2至46.4万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存延续下降，昨日铝棒加工费继续调整，下游接货仍较谨慎。国内华东地区铝锭现货50元/吨，临近交割基差报价抬升，下游刚需采买为主。LME铝锭库存减少0.2至34.9万吨，注销仓单比例反弹，CASH/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降，为铝价提供强支撑；国内地产政策边际宽松，铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损维持偏大拉动出口需求，4月未锻轧铝及铝材出口已经有所体现，短期铝锭有望边际去库，铝价预计震荡抬升。今日沪铝主力合约运行区间参考：24800-25400元/吨；伦铝3M运行区间参考：3580-3720美元/吨。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收涨0.19%至16635元/吨，单边交易总持仓12.15万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨29至2007.5美元/吨，总持仓17.65万手。SMM1#铅锭均价16375元/吨，再生精铅均价16400元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9800元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.72万吨，内盘原生基差-75元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得26.56万吨，LME铅锭注销仓单录得0.54万吨。外盘cash-3S合约基差6.62美元/吨，3-15价差-95美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.222，铅锭进口盈亏为-397.22元/吨。据钢联数据，5月11日全国主要市场铅锭社会库存为6.94万吨，较5月7日增加0.12万吨。 【策略观点】 供应端铅精矿货源偏紧，原生铅加工费低位，靠副产品收益维持高开工；再生铅受废电瓶回收不畅拖累，产量偏低、供给弹性偏弱。沪伦比值高位反复，海外过剩铅锭仍有进口可能。需求端电动车及铅酸蓄电池涨价传导向好。嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业铅锭年产能10-15万吨，其锌厂和铅厂在上周爆炸事故后降负荷运行。需求韧性凸显，原料、进口及需求共振下，铅价短期具备上行动能。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收涨1.88%至24875元/吨，单边交易总持仓20.52万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨85至3546美元/吨，总持仓24.18万手。SMM0#锌锭均价24710元/吨，上海基差-15元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-35元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.47万吨，内盘上海地区基差-15元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME锌锭库存录得11.14万吨，LME锌锭注销仓单录得1.51万吨。外盘cash-3S合约基差-7.51美元/吨，3-15价差120.26美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.036，锌锭进口盈亏为-3745.1元/吨。据钢联数据，5月11日全国主要市场锌锭社会库存为22.26万吨，较5月7日增加0.14万吨。 【策略观点】 全球锌矿受矿山事故、极端天气扰动供应收紧，国内外锌精矿加工费均跌至较低水平；冶炼端靠副产品托底维持高开工，海内外检修及事故扰动带来锌锭供给收缩预期。国内终端需求旺季不及预期、整体偏弱，海外需求相对稳健。锌市呈现外去内累库存分化，沪伦比价走低，进口亏损、出口窗口临近开启。嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业锌锭年产能25-30万 吨，其锌厂和铅厂在上周爆炸事故后降负荷运行。5月12日，秘鲁正式发布能源危机紧急法令，国内电力供应紧张、工业天然气配额受限。若秘鲁的锌矿产量出现下滑或将进一步加剧锌矿的紧缺。地缘影响弱化的背景下，短期沪锌多头集中度大幅抬升，锌价预计偏强运行。 锡 【行情资讯】 5月13日，沪锡主力合约收报434410元/吨，较前日上涨2.20%。SHFE库存报9136吨，较前日增加21吨。LME库存报8200吨，较前日减少115吨。供给方面，云南及江西两省锡锭冶炼企业开工率录得64.8%，环比增长2.07个百分点。其中，云南地区开工率小幅回升，江西地区低位持稳。库存方面，2026年5月8日全国主要市场锡锭社会库存10813吨，较上周五增加1808吨。 【策略观点】 5月11日，秘鲁发布能源危机紧急法令，凸显当前能源紧张问题。秘鲁锡产量占全球约9%，且生产高度依赖电力与天然气。目前秘鲁能源禁令对锡矿企业尚未产生实质性影响，但锡当前供需紧平衡，对供给扰动敏感，市场或给予价格一定风险溢价，短期锡价预计强势震荡。国内主力合约参考运行区间：40-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：52000-58000美元/吨。 镍 【行情资讯】 5月13日，沪镍主力合约收报147190元/吨，较前日上涨1.31%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-500元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1250元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1145元/镍点，较前日下跌1.5元/镍点。 【策略观点】 短期地缘扰动有所缓解，做多资金止盈减仓，镍价重心回调。但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。关注短期价格企稳后的做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报197445元/吨，较上一工作日-0.79%，其中MMLC电池级碳酸锂报价193800-202000元/吨，均价较上一工作日-1550元/吨（-0.78%），工业级碳酸锂报价190600-198700元/吨，均价较前日-0.84%。LC2609合约收盘价201960元/吨，较前日收盘价-1.61%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3650元/吨。 【策略观点】 随着碳酸锂价格涨超20万元/吨，市场分歧加大，价格波动提升，盘中价格自高点一度跌超14000元/吨。我们认为当前碳酸锂价格上涨基本面支撑坚实。全年维度来看，三、四季度新能源汽车产销进入高峰、储能也存在抢装需求，即使津巴布韦锂矿到港，不足以完全扭转碳酸锂供弱需强局面，仍需江西锂矿贡献一定增量。因此，在江西锂云母矿出现明确复产进展前，我们仍维持看多判断。短期维度来看，下游去库格局清晰，逢低补库需求明确，碳酸锂低点逐级抬升。当前市场的主要分歧在于碳酸锂价格上方空间尚未形成一致预期，这一价格的确认需要多空双方反复博弈与确认，对应到盘面，也会出现相对清晰的顶部形态，在此之前，逢低布局多单仍是相对占优的交易策略。若风险偏好较低，可以选择卖出18万元/吨下方的看跌期权。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间198460-205460元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年05月13日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.56%至2768元/吨，单边交易总持仓54.12万手，较前一交易日增加0.15万手。基差方面，山东现货价格维持2670元/吨，贴水主力合约129元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持307美元/吨，进口盈亏报30元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报51.06万吨，较前一交易日增加0.09万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。 AO2606合约参考运行区间：2500-2660元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周三下午15：00不锈钢主力合约收15185元/吨，当日+0.33%(+50)，单边持仓27.50万手，较上一交易日-6894手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报15300元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15450元/吨，较前日-50；佛山基差-85(-50)，无锡基差65(-100)；佛山宏旺201报9650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1155元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10400元/吨，较前日-50。高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日-25。期货库存录得58582吨，较前日+3380。05月08日数据，社会库存增加至109.52万吨，环比增加1.96%，其中300系库存69.20万吨，环比增加1.48%。 【策略观点】 4月不锈钢产业链上游原料持续偏紧，推动钢价不断走高。供应端，钢厂利润大幅走扩，但在高价原料制约下，环比产量有所下滑；代理商方面报货积极、提货提速，钢厂订单甚至出现供不应求。需求端，贸易商拿货十分活跃，终端囤货需求亦有增加，不过随着价格升至高位，市场开始出现观望情绪。5月钢厂排产预计维持当前水平，而RKAB配额不足的问题或将在未来1—2个月持续传导至钢厂，届时产业链估值或将整体上移，但短期上行空间可能较为有限，建议观望为主。主力合约参考区间：14800-15600元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金上扬，主力合约收盘涨1.1%至23480元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.18万手，成交量0.99万手，量能维持，仓单增加0.02至3.41万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1525元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价不变，下游维持刚需采买。库存方面，国内三地铝合金锭库存增加0.01至3.1万吨。