行情回顾
5月18日，沪金期货主力合约收跌1.49%至999.8元/克，沪银期货主力合约收跌8.33%至18576元/千克。
行情分析
当前市场面临多重利空因素：中东地缘局势不确定性高企，霍尔木兹海峡封锁持续，通胀担忧升温，美债收益率走高，流动性风险存在，这些因素对贵金属价格构成显著利空。
后市分析
短期来看，在中东地缘不确定性和能源冲击传导至通胀压力的背景下，贵金属价格料延续区间偏弱震荡，建议短期观望。中长期来看，美联储年内或难真正加息，大概率维持利率水平不变，同时国际地缘政治重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续、央行购金需求维持高位，贵金属价格中长期支撑坚实。未来一旦地缘冲突、货币政策等因素进一步明朗，贵金属价格重心有望上移，回归长期价值中枢。
关键数据
- 伦敦金现内外盘金价差：5月19日为-4.18元/克
- 伦敦银现内外盘银价差：5月19日为-1.14元/克
- COMEX黄金非商业净多头持仓：最新截至2026年5月12日为16236张，较前一周增加236张
- COMEX白银非商业净多头持仓：最新截至2026年5月12日为5239吨，较前一周增加5.09%
- SHFE黄金库存：5月19日为110649千克，较前一日持平
- SHFE白银库存：5月19日为97587千克，较前一日减少13千克
- 美元指数：5月19日为98.98，较前一日上涨0.29%
- 美债2年期收益率：5月19日为4.07%，较前一日上涨0.49%
- 美债10年期收益率：5月19日为4.6%，较前一日上涨0.44%
- VIX指数：5月19日为17.82，较前一日上涨3.31%
- 标普500：5月19日为4050点，较前一日上涨0.07%
- NYMEX原油：5月19日为1205.7美元/桶，较前一日上涨3.00%
结论
短期贵金属价格延续区间偏弱震荡，中长期支撑坚实，价格重心有望上移回归长期价值中枢。
